文章核心观点 公司第三季度业绩受需求逆风影响下滑，下调2024年销售和每股收益指引，正推进重组计划以提升运营效率和盈利能力，探索出售航空航天业务，有望创造长期股东价值 [1][2][3] 第三季度业绩 销售情况 - 第三季度销售额11亿美元，同比降6%；有机销售额降6%；销量降4%，主要因住宅终端市场需求疲软、特种泡沫业务客户流失及汽车和液压缸业务需求受阻，部分被钢棒和钢丝贸易销售增长及航空航天业务增长抵消；原材料相关售价下降（扣除货币收益）使销售额降2% [1][3] 盈利情况 - 第三季度息税前利润（EBIT）7800万美元，较2023年第三季度降1300万美元；调整后EBIT 7600万美元，降1000万美元；EBIT和调整后EBIT下降主要因钢棒和特种泡沫销售组合不利、销量降低、金属利润率压缩和坏账准备金增加，部分被摊销减少、运营效率提升和重组收益抵消 [3][4] - 第三季度每股收益（EPS）0.33美元，较2023年第三季度降0.06美元；调整后EPS 0.32美元，降0.04美元 [5] 债务、现金流和流动性 - 净债务与过去12个月调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比为3.78倍 - 9月30日总债务19亿美元，含8400万美元未偿还商业票据 - 第三季度运营现金流9500万美元，较2023年第三季度降4800万美元，主要因营运资金收益减少和收益降低 - 资本支出1800万美元，股息700万美元 - 8月7日董事会宣布第三季度股息每股0.05美元，较去年同期降0.41美元 - 9月30日总流动性7.48亿美元，含2.77亿美元现金和4.71亿美元循环信贷额度剩余额度 [7] 重组计划更新 - 预计2025年末全面实施举措后，年化EBIT收益达5000 - 6000万美元，高于此前4000 - 5000万美元预期，因预计2025年一般及行政（G&A）举措带来约1000万美元收益 - 2024年第三季度实现600万美元EBIT收益，年初至今900万美元，预计2024年实现约1000 - 1500万美元 - 预计2025年末全面实施举措后，年销售额减少约8000万美元 - 2024年第三季度销售额减少400万美元，年初至今700万美元，现预计2024年减少约1500万美元，低于此前2500万美元预期 - 预计从与计划相关的房地产出售中获得现金，交易大多在2025年底完成 - 2024年第三季度实现1700万美元，现预计2024年约2000万美元，此前预期1500 - 2500万美元 - 大部分现金重组及相关成本预计在2024年产生 [8] 2024年指引 销售和盈利预期 - 下调全年销售和EPS指引，预计销售额43 - 44亿美元，同比降7% - 9%（此前指引43 - 45亿美元）；销量预计中个位数下降（此前指引低至中个位数下降） - EPS预计亏损3.56 - 3.71美元，包括商誉减值4.61美元/股、重组成本0.20 - 0.25美元/股、CEO过渡补偿成本0.03美元/股、房地产销售收益0.17美元/股、龙卷风损失净保险收益0.01美元/股 - 调整后EPS预计1.00 - 1.10美元（此前指引1.10 - 1.25美元），较2023年调整后EPS 1.39美元下降，主要因各业务板块预期销量降低、全球钢铁成本差异导致的定价调整、适度金属利润率压缩、2023年异常低的费用项目在2024年正常化、销售组合不利、2024年第二季度库存减记/准备金增加，部分被2023年长寿命资产减值带来的摊销减少、重组收益、运营效率提升和定价纪律抵消 [10] 其他预期 - 折旧和摊销1.35亿美元，净利息支出8000万美元，有效税率24%，完全稀释股份1.37亿股 - 运营现金流3亿美元（此前指引3 - 3.5亿美元），资本支出1亿美元（此前指引1.1亿美元），股息1.35亿美元 - 预计极少进行收购和股票回购 - 预计主要用商业票据偿还2024年11月到期的3亿美元3.8%、10年期票据 - 隐含第四季度指引：销售额9.73 - 10.73亿美元，EPS 0.12 - 0.27美元，调整后EPS 0.16 - 0.26美元 [10][11] 各业务板块第三季度业绩（与2023年第三季度对比） 床上用品业务 - 贸易销售降8%，销量降3%，主要因特种泡沫业务客户流失及美国和欧洲床上用品市场需求疲软，部分被贸易棒材和钢丝销售增长抵消；原材料相关售价下降和货币影响使销售额降5% - EBIT降500万美元，调整后EBIT降600万美元，主要因钢棒和特种泡沫销售组合不利和金属利润率压缩，部分被摊销费用减少、特种泡沫业务运营效率提升和重组收益抵消 [12] 专业产品业务 - 贸易销售降6%，销量降7%，汽车和液压缸业务下滑部分被航空航天业务增长抵消；货币收益和原材料相关价格上涨使销售额增加1% - EBIT降600万美元，主要因销量降低和400万美元重组成本，部分被运营效率提升和严格成本管理抵消；调整后EBIT降200万美元，主要因销量降低，部分被运营效率提升和严格成本管理抵消 [13] 家具、地板和纺织品业务 - 贸易销售降4%，销量降2%，主要因家居家具、土工组件和织物加工业务下滑；原材料相关售价下降（扣除货币收益）使销售额降2% - EBIT降200万美元，主要因销量降低和100万美元重组成本，部分被严格成本管理抵消；调整后EBIT降100万美元，主要因销量降低，部分被严格成本管理抵消 [13]