文章核心观点 - 好市多近年来增长出色，虽达到1万亿美元市值有挑战，但凭借竞争优势和商业模式有望最终实现 [1][3][10] 好市多优势 - 会员模式锁定客户，提供稳定收入，客户续约率约90%，满意度高 [2] - 过去五年股价涨两倍，过去十年涨幅近600% [2] 达到1万亿美元市值分析 - 目前市值4000亿美元，到2030年需涨150%（忽略股票回购影响） [3] 好市多近期表现 - 过去五年股价上涨部分源于市盈率从36升至54，涨幅50%，未来难持续 [4] - 若无市盈率扩张，需每股收益增长约150%，即每年16.5%，有挑战但可实现 [5] - 2024财年每股收益增长17%，可比销售额增长5.9%，营收增长5%，会员费涨5.4%至48亿美元，毛利率提高36个基点至10.9%，带动营业利润增长14%至93亿美元 [5][6] 好市多增长路径 - 持续开设新店，电商业务两位数增长，同店销售稳定，预计净销售额每年增长8%，到2030财年从2496亿美元增至3961亿美元，会员收入达74亿美元 [7][8] - 若毛利率提高到12%，毛利润将从273亿美元增至475亿美元，增幅74% [8] - 若销售、一般和行政费用率降低50个基点，2030财年营业利润将达209亿美元，较2024财年增长125%，接近1万亿美元市值 [9] 能否达到目标 - 能否在2030年达到1万亿美元市值取决于全球经济，虽有难度，但公司有持续增长能力，最终有望实现 [10]