行业概况 - 行业涵盖森林产品公司及木材制造商，产品用于住宅建设、维修、改造及户外结构开发，包括地板产品（瓷砖、木材、层压板、乙烯基、天然石材）及装饰配件 [3] - 行业参与者还涉及木塑复合材料及相关配件的制造和分销，主要用于住宅甲板和栏杆应用，并包括 Timberland 房地产投资信托基金 (REITs) [3] 行业趋势 - 高利率影响：行业前景与美国住房及维修改造市场高度相关，消费者信心低迷，利率处于20多年高位，尽管美联储在2024年9月降息0.5个百分点至4.75%-5%，抵押贷款利率仍维持在6%左右 [4] - 经济不确定性：住宅销售和建材销售疲软限制住宅改造需求，但预计随着住房市场复苏和材料成本稳定，明年将有所改善 [5] - 木材价格波动：历史性波动影响行业利润，价格上涨增加库存成本，下跌则侵蚀利润，且受联邦和州林业法规频繁变化影响 [6] - 碳/ESG项目支出增加：行业获得更多资金用于碳捕获和存储项目，政府基础设施支出增长也带来利好 [7] 企业战略 - 并购与产品创新：企业通过收购和剥离优化产品组合，新产品成为收入增长关键驱动力，同时通过关闭低效设施和投资技术降低成本 [8] - 运营效率提升：企业注重运营卓越，包括价值商品化、运输效率提升及季节性机会捕捉 [8] 行业表现 - 行业排名：Zacks木材行业在250多个行业中排名第158位，处于后37%，2024年每股收益预期从2.24美元下调至2.18美元 [9][11] - 市场表现：过去一年行业上涨37.2%，落后于建筑业（56.8%）和标普500（39.4%） [13] - 估值水平：行业远期市盈率为23.5倍，高于标普500（22.1倍）和建筑业（17.7倍），五年区间为12.2-26.7倍 [14] 重点公司 - Louisiana-Pacific (LPX)：专注于新房建设及改造市场，2024年预期盈利增长56.5%，过去一年股价上涨99.5%，平均盈利超预期25.2% [15][16] - JELD-WEN Holding (JELD)：主营门窗产品，通过运营效率提升应对市场不确定性，过去一年股价上涨29.4%，平均盈利超预期31.5% [17][18] - Trex Company (TREX)：主打木塑复合材料，新产品开发推动市场扩张，2024年预期盈利增长9.7%，过去一年股价上涨20.3% [19][20]