服务核心定位 - 提供专注于石油和天然气领域的投资服务与社区 [1] - 服务核心关注现金流及能够产生现金流的公司 [1] - 旨在发掘具有真实潜力的价值与增长前景 [1] 订阅者服务内容 - 订阅者可使用一个包含50多只股票的投资组合模型账户 [1] - 提供对勘探与生产公司的深入现金流分析 [1] - 提供关于该行业的实时聊天讨论 [1] 推广信息 - 提供为期两周的免费试用 [2] - 推广语为“获得石油和天然气的新机遇” [2]

公司财务信息发布安排 - JELD-WEN Holding Inc 将于2026年2月17日星期二市场收盘后发布2025年第四季度及全年业绩 [1] - 公司计划于2026年2月18日星期三美国东部时间上午8点举行电话会议讨论业绩 [1] 投资者关系与信息获取 - 投资者可通过公司官网投资者关系板块的网络直播收听电话会议 网址为 investors.JELD-WEN.com [2] - 电话接入方式为 美国境内拨打888-596-4144 国际拨打+1-646-968-2525 会议ID为4527798 [2] - 电话会议结束后约两小时 公司官网将提供重播 [2] 公司业务概况 - JELD-WEN Holding Inc 是一家全球领先的高性能内外门、窗及相关建筑产品设计、制造商和分销商 [2] - 公司服务于新建建筑以及维修和改造领域 [2] - 总部位于北卡罗来纳州夏洛特 在北美和欧洲14个国家设有工厂 拥有约16,000名员工 [2] - 旗下品牌包括全球的JELD-WEN 北美的LaCantina和VPI™ 以及欧洲的Swedoor和DANA [2]

市场风格与机会展望 - 核心观点认为低估值股票和小盘股可能正处于一个多年跑赢周期的早期阶段 这一机会在过去十年表现落后且被集中于科技股的被动指数所掩盖[2] - 2025年初的关税担忧和经济不确定性曾造成逆风 但随着时间推移担忧消退 市场开始向这些被忽视的领域拓宽[2] - 2025年第四季度 价值股在所有市值区间均跑赢成长股 幅度在269至724个基点之间 其中罗素微型价值指数跑赢幅度最大 达724个基点[3] - 具体数据显示 罗素顶级200指数中价值股回报3.81% 成长股1.12% 差值2.69% 罗素1000指数差值3.63% 罗素中盘指数差值5.12% 罗素2000指数差值2.04% 罗素微型指数差值7.24%[4] 科技/AI领域风险与市场集中度 - 市场参与者仍过度聚焦于科技和AI相关投资 自2022年ChatGPT发布以来 最大的12只AI相关股票市值增加了约15万亿美元 同期营收仅增长6500亿美元 市值扩张幅度是营收增长的近23倍[5] - 许多AI公司现已进入标普500指数前十大权重股 使最大公司的集中度在过去三年从20%多升至40%以上[5] - 最大的五家AI超大规模企业的资本支出从2020年的每年970亿美元增至2025年约4000亿美元 预计到2027年将超过6000亿美元[6] - 这些企业的自由现金流占收入的比例从2010年的接近30%降至2026年预期的10% 科技行业资本支出占美国GDP的比例预计将远高于2000年宽带投资高峰时的1.2%[6] 小盘股投资逻辑 - 小盘股经历了多年的盈利衰退 预计盈利将在2026年重新加速 在刚过去的季度 小盘股盈利增长十三季度来首次略微超过大公司[7] - 持续的降息 放松管制以及预计在早春带来的1500亿美元增量税收节省 可能为小公司盈利能力提供额外顺风[7] - 回顾过去14次降息周期 首次降息后15个月 小盘股平均历史回报率超过30% 且跑赢大盘股逾1500个基点[7] - 小盘股相对于大盘股的十年滚动表现处于历史第一百分位 即表现最差的1%区间[7] - 小盘股未来一年市盈率相对大盘股有30%的折价 当前水平较历史平均值偏离近两个标准差 接近2000年时期的类似水平[8] - 从2000年低点起 小盘价值股在随后六年跑赢标普500指数177% 跑赢大盘成长股超过215%[10] - 目前小盘股占整个股票市场的比例不到3% 远低于2000年低谷水平 需要回溯到1930年代才能找到小盘股占比如此之小的时期[10] 基金策略表现 - Miller Deep Value Select策略在2025年第四季度回报为+5.09% 同期标普1500价值指数回报+3.15% 标普600价值指数回报+3.42%[12] - 2025年全年 该策略净回报为+14.77% 跑赢标普1500价值指数的+12.72%和标普600价值指数的+6.70% 这是该策略连续第七年取得正回报[12] - 自成立以来 该策略年化净回报为21.89% 相比之下 标普1500价值指数为10.94% 标普600价值指数为6.31%[12] - 业绩数据截至2025年12月31日 该策略1年 3年 5年净回报分别为14.77% 16.20% 18.81%[13] 投资组合案例：正面贡献者 - 季度内最大正面贡献者是Nabors Industries 股价上涨33% 公司成功出售了其Quail Tools业务部门 显著改善了资产负债表[14] - Nabors的净债务大幅下降 季度末债务杠杆率接近2倍 预计在季度后收到剩余销售款项后 年末杠杆率将低于2倍 管理层有望在2029年前消除所有到期债务[14] - 公司有望从今年全球钻井需求的任何回升 其低资本密集型钻井解决方案的持续扩张 以及与SANAD合作的50台钻机计划的扩展中受益[17] - 管理层实现2025年指引和持续的债务削减可能支持企业价值与未来一年EBITDA之比低于3倍 接近历史低点 并较其15年平均水平5.9倍有显著折价[17] - 公司股价目前交易于接近1倍现金流 标准化自由现金流收益率超过50%[17] 投资组合案例：负面贡献者 - 季度内两大负面贡献者是JELD-WEN和Conduent 股价分别下跌48%和31% 公司认为两家公司的股价相对其长期基本面价值均有深度折价 并在季度内增持了这两只股票[18] - JELD-WEN是一家领先的门窗制造商 正在进行多年转型 其计划与十多年前Masonite的成功转型有相似之处 Masonite的EBITDA利润率从个位数提升至20% 随后以8.6倍EV/EBITDA被出售[19] - JELD-WEN因住房市场多年低谷和充满挑战的维修与改造市场而承压 公司正在实施重大成本削减计划以抵消收入挑战 并拥有广泛的资产基础 可能提供资产货币化潜力以加速转型[19] - 公司股价接近1倍标准化自由现金流收益率[19] - Conduent为财富100强中50%的客户和50个州中的46个提供数字商业解决方案和服务 新管理层正在进行多年转型[20] - 投资组合合理化第一阶段产生了7.78亿美元的净销售收益 用于增强资产负债表 减少2029年之前的未偿债务 并回购超过30%的流通股[20] - 公司拥有超过600项专利组合 并整合了多项AI计划 其政府业务可能因额外的政府关门而面临短期干扰[24] - Conduent股价显著低估 标准化EV/EBITDA低于2倍 而公开交易的同业估值为8至10倍[24] 投资策略总结 - 尽管市场指数仍拥挤于长久期股票 但策略保持纪律 专注于识别有吸引力的扭亏为盈机会 显著错误定价的周期股以及正在进行多年转型的公司[25] - 持仓虽为微型/小盘股 但这被认为是暂时的 原因是股价严重低迷 仅为公司底层资产基础和商业模式的一小部分 营收通常超过30亿美元[25] - 持仓通常具有多个长期业绩驱动因素：通过持续运营改善回归正常化盈利和自由现金流 非核心资产货币化 估值扩张潜力缩小与私募市场交易/公开交易同行的差距 以及有利的资本配置[25]

公司人事任命 - JELD-WEN控股公司任命Jeffrey Embt为首席会计官 任命立即生效[1] - Jeffrey Embt拥有超过20年的会计、财务管理、外部报告和战略规划经验 最近曾担任Proterra LLC的首席财务官 此前还在BWX Technologies和德勤会计师事务所担任过各种财务领导职务[2] - 公司执行副总裁兼首席财务官Samantha Stoddard表示 Jeffrey Embt在财务报告、合规和运营效率方面的深厚专业知识将对公司持续改善财务状况和为利益相关者创造价值至关重要 其领导战略计划和实施一流流程的能力使其成为领导团队的优秀补充[2] 公司业务概况 - JELD-WEN控股公司是一家全球领先的高性能内外门、窗户及相关建筑产品的设计、制造商和分销商 服务于新建建筑以及维修和改造领域[3] - 公司总部位于北卡罗来纳州夏洛特 在北美和欧洲的14个国家设有工厂 拥有约16,000名员工[3] - 公司品牌组合包括全球的JELD-WEN 北美的LaCantina和VPI™ 以及欧洲的Swedoor和DANA[3]

股价表现与市场反应 - 公司股价在早盘交易中下跌5.9% [1] - 在过去一年中，公司股价出现超过5%的波动达41次，表明其波动性极高 [3] - 自年初以来，公司股价已下跌67.5%，当前股价2.63美元较52周高点11.30美元下跌76.8% [5] 最新季度财务业绩 - 季度营收为8.09亿美元，核心营收同比下降10% [1] - 第三季度营收为8.095亿美元，同比下降13.4%，低于分析师预期 [4] - 第三季度调整后每股亏损0.20美元，远低于分析师预期，且较去年同期每股盈利0.32美元大幅恶化 [4] 市场需求与公司应对 - 公司正经历市场需求显著恶化，尤其是在北美地区 [1] - 为应对挑战，公司在北美和企业层面裁员11% [1] 分析师观点与财务指引 - 巴克莱分析师Matthew Bouley将公司目标价从5.00美元下调40%至3.00美元，维持“中性”评级 [1] - 公司大幅下调全年营收指引4.5%，中点值为31.5亿美元 [4] - 公司提供的EBITDA指引远低于华尔街预期 [4] 历史表现与近期事件 - 两天前，因公司公布疲弱第三季度业绩并下调全年财务指引，股价暴跌29.2% [4] - 五年前投资1000美元于公司股票，目前价值仅为116.25美元 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为8.09亿美元，核心收入同比下降10% [10] - 调整后税息折旧及摊销前利润为4400万美元，占销售额的5.5%，较上一季度有所上升，但低于去年同期和预期 [10] - 调整后税息折旧及摊销前利润同比下降约3800万美元，主要受需求疲软及不利的价格成本环境影响 [12] - 净债务杠杆率上升至7.4倍，主要由同比下降的税息折旧及摊销前利润驱动 [11] - 公司预计全年销售额为31-32亿美元，低于此前32-34亿美元的预期范围 [19] - 全年调整后税息折旧及摊销前利润预期下调至1.05-1.2亿美元，此前预期为1.7-2亿美元 [19] - 核心收入预计下降10%-13%，此前预期为下降4%-9% [19] - 全年运营现金流预计使用约4500万美元，此前预期为使用1000万美元 [21] - 资本支出预计约为1.25亿美元，低于此前1.5亿美元的预期 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美市场营收同比下降19%，销量和产品组合下降13% [13] - 北美市场调整后税息折旧及摊销前利润为3800万美元，去年同期为7500万美元，下降主要由于销量降低和运营效率低下 [14] - 欧洲市场营收同比增长2%，销量和产品组合下降6% [15] - 欧洲市场调整后税息折旧及摊销前利润为1600万美元，与去年大致持平，生产力提升和成本行动抵消了销量下降的影响 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布对欧洲业务进行战略评估，以加强资产负债表并聚焦战略重点 [6] - 正在评估非核心资产选项，如分销业务和部分售后回租交易 [7] - 在北美和公司层面裁员约11%，以调整成本结构 [6] - 简化产品组合，目标减少约30%的库存单位，目前已完成约50% [35] - 聚焦于改善运营执行、加强运营并确保坚实的财务基础 [8] - 行业竞争加剧，部分竞争对手在价格上采取激进策略，特别是在门的业务领域 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度市场状况进一步恶化，新建筑及维修和改造活动进一步减弱 [4] - 北美市场门窗全年需求预计将高个位数下降，此前预期为低至中个位数下降 [18] - 欧洲市场门的需求预计将中个位数下降，此前预期为低个位数下降 [18] - 需求持续集中在市场低端，可负担性驱动购买决策并限制了产品组合的提升 [18] - 近期环境仍然不确定，消费者对大额商品支出仍持谨慎态度 [74] - 利率下调尚未对10月份的销售趋势产生显著影响 [81] 其他重要信息 - 流动性状况强劲，拥有约1亿美元现金及约4亿美元的循环信贷可用额度 [8] - 公司无债务到期直至2027年12月，唯一相关契约要求最低总流动性约为4000万美元，目前约为5亿美元 [8] - 关税的年化影响估计约为4500万美元，其中约1700万美元预计将在2025年业绩中体现 [16] - 公司直接来自中国的采购占总材料支出的不到1%，包括二级供应商在内，中国占比约为5% [16] - 公司已任命Rachel Elliott为北美执行副总裁，以加强北美团队 [8] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于市场份额损失的更多细节以及未来的路径 [35] - 市场份额损失主要源于去年与中西部零售商在窗户业务上的重大损失，该影响在9月已结束 [35] - 北美市场价格竞争激烈，部分竞争对手在门的业务上采取激进定价 [35] - 公司简化产品组合的行动也导致了一些份额损失 [35] - 预计第四季度市场状况将持续疲软，10月份的数据未显示不同的运行速率 [36] - 与先前指引相比，指引变化主要源于预期但未实现的份额增益，而非市场份额损失的进一步恶化 [38] 问题: 关于生产力和成本节约项目的更新以及其对2026年的影响 [39] - 公司预计通过转型行动和成本节约措施，2025年将产生约1.5亿美元的收益以抵消不利因素 [39] - 预计转型节约中约一半（约1亿美元）将滚动至下一年 [39] - 第四季度宣布的裁员行动预计在2026年产生约5000万美元的全年效益 [39] - 部分成本节约措施（如5000万美元的逆风缓解）已在今年第二季度生效并体现在损益表中 [40] 问题: 第四季度盈利指引隐含的盈利大幅下降的原因 [61] - 公司此前预期第四季度为非季节性强势季度，但现预计将回归更典型的季节性模式 [62] - 销量和产品组合的不利影响与第三季度相似，但可能更疲软 [63] - 价格成本不利因素预计几乎是第三季度的两倍，主要由于定价实现度低于预期以及成本通胀 [63] - 公司需要根据未实现的增量份额增益来调整北美成本结构 [63] 问题: 近期流动性状况以及资产处置可能带来的流动性 [64] - 公司目前未动用循环信贷，计划在第四季度也不动用 [65] - 正在推进部分选择性售后回租交易以提供额外流动性缓冲 [65] - 目标是在第四季度实现自由现金流中性，并通过严格控制资本支出和营运资本来管理现金流 [65] 问题: 此前预期的份额增益机会是否依然存在，以及相关细节 [69] - 公司预计将在2026年重新瞄准这些份额增益机会，这些主要是因服务问题而丢失的份额 [70] - 市场在第三季度意外下行影响了公司获取份额的能力 [70] - 公司正改善服务水准，并计划在2026年以不同的成本基础来应对此问题 [70] 问题: 关于定价受阻的细节以及其对2026年定价行动的影响 [73] - 2025年全年预计价格成本逆风约为5000万美元 [73] - 公司正采取行动解决成本结构问题，以提高未来管理逆风的效率 [73] - 关税环境仍然动态变化，消费者因可负担性和不确定性而对大额商品支出犹豫，持续给价格带来压力 [74] 问题: 销售趋势和产品组合在利率缓解背景下的表现 [79] - 利率下调尚未对10月份的销售趋势产生显著影响 [81] - 从利率下降到新建建筑活动带动门窗需求增长存在6到9个月的滞后 [80] - 消费者仍持谨慎态度，大额商品零售业务缓慢 [81] - 收入指引下调绝大部分（超过90%）由销量驱动，产品组合影响很小 [82]

业绩总结 - 2025年第三季度销售额为8.09亿美元，同比下降13%[16] - 调整后EBITDA为4400万美元，占销售额的5.5%，同比下降46%[11][16] - 2025年第三季度每股摊薄持续经营亏损为$2.00，较2024年同期的$0.86有所增加[60] - 2025年第三季度调整后每股净亏损为$0.20，而2024年同期为每股收益$0.32[60] - 2025年前九个月持续经营亏损为$383.1百万，较2024年同期的$119.2百万显著增加[63] 用户数据 - 北美地区净收入为5.46亿美元，同比下降13%[23] - 欧洲地区净收入为2.63亿美元，同比增长2%[23] - 核心收入下降10%，主要受低销量和产品组合影响[16] 未来展望 - 预计2025年净收入在31亿至32亿美元之间[32] - 调整后EBITDA预计在1.05亿至1.20亿美元之间[32] - 自由现金流预计为负1.6亿美元[32] - 由于市场持续疲软，预计北美和欧洲的销量将分别下降高单和中单数字[30] 财务状况 - 截至2025年9月27日，总债务为11.83亿美元，净债务为10.76亿美元，净债务杠杆为7.4倍[45] - 2025年第三季度的税收费用为$148.7百万，较2024年同期的$7.3百万显著增加[63] - 2025年第三季度的加速摊销费用为$28.3百万，较2024年同期的$27.9百万略有上升[63] 费用和支出 - 2025年第三季度的法律和专业费用及和解支出为$5.8百万，较2024年同期的$12.3百万减少[63] - 2025年第三季度的重组及资产相关费用为$8.8百万，较2024年同期的$25.5百万减少[63] - 2025年第三季度的折旧和摊销费用为$83.0百万[73] - 2025年第三季度的利息费用净额为$48.8百万[73] 特殊项目 - 2025年第三季度的特殊项目中，法律和专业费用及和解费用为26.3百万美元，商誉减值为137.7百万美元[73] - 2025年第三季度的商誉减值为$0，2024年同期为$63.4百万[64] - 2025年截至9月的特殊项目中，股权激励费用为11.9百万美元[73]

盘前交易概况 - 美国东部时间周二上午7:30 盘前交易出现显著活动 早盘价格波动预示着开盘前的潜在机会 [1] - 对于活跃交易者而言 盘前交易为识别潜在突破 反转或剧烈价格波动提供了先机 [1] - 这些早盘动向通常预示着动能可能延续至常规交易时段 使盘前分析成为交易日的关键部分 [1] 盘前涨幅居前股票 - Denny's Corporation (DENN) 上涨49%至6.16美元 [3] - Cambium Networks Corporation (CMBM) 上涨25%至2.55美元 [3] - Tactile Systems Technology, Inc. (TCMD) 上涨22%至19.35美元 [3] - Upwork Inc. (UPWK) 上涨19%至18.60美元 [3] - Kforce Inc. (KFRC) 上涨12%至27.50美元 [3] - Super Group (SGHC) Limited (SGHC) 上涨12%至11.91美元 [3] - Innovex International, Inc. (INVX) 上涨10%至22.62美元 [3] - Sanmina Corporation (SANM) 上涨9%至154.03美元 [3] - Exact Sciences Corporation (EXAS) 上涨8%至72.69美元 [3] - OTG Acquisition Corp. I Class A Ordinary Share (OTGA) 上涨7%至10.77美元 [3] 盘前跌幅居前股票 - Sarepta Therapeutics, Inc. (SRPT) 下跌40%至14.44美元 [4] - JELD-WEN Holding, Inc. (JELD) 下跌32%至2.81美元 [4] - Ichor Holdings, Ltd. (ICHR) 下跌29%至16.05美元 [4] - Insperity, Inc. (NSP) 下跌27%至32.50美元 [4] - Prelude Therapeutics Incorporated (PRLD) 下跌22%至3.08美元 [4] - Forward Industries, Inc. (FORD) 下跌20%至11.11美元 [4] - Navitas Semiconductor Corporation (NVTS) 下跌18%至10.03美元 [4] - Diginex Limited (DGNX) 下跌17%至19.51美元 [4] - Atlas Energy Solutions Inc. (AESI) 下跌16%至10.58美元 [4] - Chijet Motor Company, Inc. (CJET) 下跌15%至3.24美元 [4]

收入和利润（同比变化） - 第三季度净收入为8.095亿美元，同比下降1.252亿美元，降幅13.4%[4] - 第三季度净收入为8.095亿美元，同比下降13.4%[33] - 前三季度净收入为24.092亿美元，同比下降16.3%[35] - 前三季度公司总净收入同比下降16.3%，至24.092亿美元[52] - 第三季度公司总净收入同比下降13.4%，至8.095亿美元[52] - 第三季度持续经营业务净亏损3.676亿美元，而去年同期为7300万美元[5] - 第三季度持续经营业务净亏损为3.676亿美元，同比扩大403.8%[33] - 前三季度持续经营业务净亏损为5.8亿美元，同比扩大386.7%[35] - 公司九个月净亏损扩大至5.793亿美元，而去年同期为1.206亿美元[39] - 第三季度持续经营净亏损扩大至3.676亿美元，而去年同期为7300万美元[43] - 前九个月持续经营净亏损为5.8亿美元，而去年同期为1.192亿美元[43] - 第三季度持续经营摊薄后每股亏损为4.30美元，去年同期为0.86美元[43] 调整后EBITDA（同比变化） - 第三季度调整后持续经营业务EBITDA为4440万美元，同比下降3720万美元，调整后EBITDA利润率为5.5%，下降320个基点[7] - 第三季度调整后EBITDA为4440万美元，同比下降45.6%，调整后EBITDA利润率为5.5%[33] - 前三季度调整后EBITDA为1.053亿美元，同比下降55.2%，调整后EBITDA利润率为4.4%[35] - 九个月调整后EBITDA从去年同期的2.352亿美元降至1.053亿美元[41] - 三季度调整后EBITDA为4440万美元，较去年同期的8160万美元下降45.6%[41] - 公司第三季度调整后EBITDA为4440万美元，较去年同期的8160万美元下降45.6%[44][45] - 前九个月调整后EBITDA为1.053亿美元，较去年同期的2.352亿美元下降55.2%[47][48] - 第三季度公司调整后EBITDA同比下降45.6%，至4440万美元[52] - 前三季度公司调整后EBITDA同比下降55.2%，至1.053亿美元[52] 核心收入表现 - 第三季度核心收入下降10%，其中销量/产品组合下降11%，部分被1%的定价收益抵消[4] 各地区表现 - 北美地区第三季度净收入为5.461亿美元，下降1.318亿美元，降幅19.4%，核心收入下降13%[15] - 欧洲地区第三季度净收入为2.633亿美元，增长660万美元，增幅2.6%，但核心收入下降4%[15] - 欧洲业务第三季度持续经营净亏损为1.534亿美元，调整后EBITDA为1600万美元[44] - 北美业务第三季度持续经营净亏损为1.813亿美元，调整后EBITDA为3770万美元[44] - 第三季度北美地区净收入同比下降19.4%，至5.461亿美元[52] - 前三季度北美地区调整后EBITDA同比下降58.4%，至8790万美元[52] 成本和费用（同比变化） - 第三季度商誉减值支出为1.969亿美元，同比激增210.3%[33] - 前三季度商誉减值支出为3.346亿美元，同比激增427.4%[35] - 九个月商誉减值费用激增至3.346亿美元，去年同期为6340万美元[39][41] - 第三季度商誉减值费用激增至1.969亿美元，去年同期为6340万美元，增幅达210.6%[43] - 九个月折旧及摊销费用为8300万美元，低于去年同期的9760万美元[39][41] - 九个月特殊项目费用增加，包括重组及资产相关费用3220万美元和法律专业费用2630万美元[41] - 第三季度税务特殊项目费用高达1.223亿美元，主要由美国税务属性估值费用1.15亿美元驱动[43][46] 现金流 - 今年前九个月经营活动所用现金净额为3770万美元，而去年同期为经营活动提供现金7800万美元[9] - 九个月运营活动产生的净现金为使用3.77亿美元，去年同期为提供7800万美元[39] - 九个月投资活动产生的净现金为提供9600万美元，主要得益于Towanda资产剥离收益1.107亿美元[39] - 九个月融资活动净现金使用量为2.25亿美元，主要用于偿还债务[39] - 受运营现金流出及投资融资活动影响，九个月现金及现金等价物减少4.26亿美元[39] - 公司截至2025年9月27日的九个月自由现金流为负1.416亿美元，而去年同期为负4000万美元[50] - 公司经营活动所用现金流量净额为负3770万美元，去年同期为流入7800万美元[50] 债务与杠杆 - 截至2025年9月27日，公司总债务为11.1549亿美元，现金及现金等价物为1.067亿美元[37] - 公司净债务杠杆率从2024年12月31日的3.8倍显著上升至2025年9月27日的7.4倍[50] - 公司总债务为11.827亿美元，现金及现金等价物为1.067亿美元，净债务为10.76亿美元[50] 管理层讨论和指引 - 公司计划在2025年底前削减北美和公司层面约850个职位，约占其北美和公司团队的11%[11] - 公司下调2025年全年收入指引至31-32亿美元，反映核心收入同比下降约10%至13%[12] - 公司预计2025年调整后EBITDA在1.05亿至1.2亿美元之间，较此前1.7亿至2亿美元的指引大幅下调[13] 其他财务数据 - 公司定义自由现金流为经营活动现金流量减去资本支出，净债务杠杆率为净债务除以过去12个月调整后EBITDA[30] - 加权平均稀释后股份数量约为8539万股，与去年同期基本持平[43]

核心业绩表现 - 2025年第三季度净营收为8.095亿美元，同比下降1.252亿美元或13.4%[3] - 核心收入下降10%，主要由于销量/组合下降11%，部分被价格实现1%的收益所抵消[3] - 持续经营业务净亏损为3.676亿美元，而去年同期为7300万美元[4] - 调整后持续经营业务净亏损为1730万美元，去年同期为调整后净利润2760万美元[4] - 调整后EBITDA为4440万美元，同比下降3720万美元，调整后EBITDA利润率为5.5%，下降320个基点[6] 现金流与资本支出 - 2025年前九个月经营活动净现金使用为3770万美元，去年同期为经营活动提供现金7800万美元[7] - 资本支出为1.039亿美元，较去年同期的1.18亿美元减少1410万美元[8] - 自由现金流为使用1.416亿美元，去年同期为使用4000万美元[8] - 现金及现金等价物从年初的1.503亿美元降至1.067亿美元[34] 业务重组与战略调整 - 计划在2025年底前削减北美和公司层面约850个职位，约占团队总数的11%[9] - 已启动对欧洲业务的战略评估，以优化业务组合[9] - 正在进行运营改进，以应对市场挑战并为长期价值创造奠定基础[2] 分部业绩分析 - 北美业务净营收为5.461亿美元，下降19.4%，核心收入下降13%[12] - 欧洲业务净营收为2.633亿美元，增长2.6%，主要受益于外汇影响6%[12] - 北美调整后EBITDA为3770万美元，下降3710万美元；欧洲调整后EBITDA为1600万美元，基本持平[12] 2025年全年业绩指引 - 将2025年收入指引下调至31-32亿美元，反映核心收入同比下降约10%-13%[10] - 预计调整后EBITDA在1.05-1.2亿美元之间，反映竞争性定价和销量环境的持续压力[10] - 预计经营现金流约为使用4500万美元，包括1000-2000万美元的裁员相关成本[13] 特殊项目影响 - 第三季度业绩包含3.503亿美元的税后费用，主要与北美和欧洲部门的非现金商誉减值有关[5] - 商誉减值费用为1.969亿美元，税收特殊项目为1.223亿美元[11] - 前九个月商誉减值总额为3.346亿美元，主要与北美和欧洲报告单位相关[32]