文章核心观点 - 辉瑞2024年第三季度业绩强劲，盈利和销售均超预期，非新冠产品运营收入改善，公司上调全年盈利和收入预期，但也面临新冠产品销售下滑和专利到期挑战 [17][20][21] 财务业绩 整体业绩 - 第三季度调整后每股收益1.06美元，远超扎克斯共识预期的0.64美元，去年同期调整后亏损0.17美元 [1] - 营收177亿美元，同比增长31%，运营增长32%，货币影响为 - 1%，远超扎克斯共识预期的151.9亿美元 [1] 地区业绩 - 国际营收运营基础上下降6%至56.4亿美元，美国营收增长50%至120.6亿美元 [3] 费用情况 - 调整后销售、信息和行政（SI&A）费用季度运营增长1%至32.2亿美元，调整后研发费用下降4%至25.6亿美元 [3] 业务板块销售情况 初级护理板块 - 销售额运营增长44%至90.6亿美元 [4] - 与百时美施贵宝合作的血液稀释剂Eliquis联盟收入和直接销售额增长9%至16.2亿美元，超扎克斯共识预期和模型估计 [5] - 全球Prevnar系列产品收入下降2%至18亿美元，与扎克斯共识预期和模型估计一致，美国销售增长1%，国际市场下降7% [6] - Comirnaty与BioNTech的直接销售和联盟收入为14.2亿美元，同比增长9%，超扎克斯共识预期和估计 [7] - Paxlovid收入27亿美元，去年同期2.02亿美元，超扎克斯共识预期，得益于美国需求和一次性合同交付 [8] - 新收购产品Nurtec ODT/Vydura贡献3.37亿美元，同比增长45% [8] - 呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗Abrysvo第三季度销售额3.56亿美元，上一季度5600万美元，超扎克斯共识预期和模型估计 [9] 专科护理板块 - 销售额42.9亿美元，增长15% [4] - 全球Vyndaqel系列产品收入14.5亿美元，同比增长63%，超扎克斯共识预期和模型估计 [9] - Xeljanz销售额下降35%至3.21亿美元，镰状细胞病药物Oxbryta销售额1700万美元，同比下降80%，9月公司宣布自愿全球撤市 [10] 肿瘤板块 - 销售额增长31%至40.4亿美元 [4] - 2023年12月中旬收购Seagen的产品贡献收入，Adcetris、Padcev、Tukysa和Tivdak分别贡献2680万美元、4090万美元、1240万美元和340万美元 [11] - Ibrance收入同比下降12%至10.9亿美元，未达扎克斯共识预期和估计 [12] - Xtandi联盟收入5.61亿美元，同比增长28%，Inlyta收入2.47亿美元，下降1% [12] 业绩指引 - 上调2024年营收和盈利指引，调整后每股收益预期2.75 - 2.95美元，此前2.45 - 2.65美元，总营收预期610 - 640亿美元，此前595 - 625亿美元 [13] - 2024年Paxlovid和Comirnaty潜在合并收入105亿美元，高于此前预期的85亿美元，其中Comirnaty 50亿美元，Paxlovid 55亿美元（此前35亿美元） [14] - 排除Comirnaty和Paxlovid收入，含Seagen收入，运营基础上总营收预计增长9% - 11%，尽管Oxbryta撤市有潜在负面影响仍维持指引 [15] - 2024年研发费用预计110 - 120亿美元，SI&A支出预计138 - 148亿美元，调整后税率预计约13%，均维持不变 [16] 股票表现 - 盘前交易中辉瑞股价上涨约1.5%，今年以来股价上涨0.2%，行业上涨17.0% [18][19] 面临挑战与机遇 挑战 - 新冠产品销售下滑，2026 - 2030年部分关键产品专利到期有重大影响 [21] - 激进投资者Starboard呼吁董事会对管理层采取行动，因公司虽有成本削减、新产品推出和收购仍未实现可持续盈利 [22] 机遇 - 非新冠药物和新及新收购产品开始推动增长，趋势有望持续 [21] - 预计成本削减和内部重组（含裁员）2024年节省40亿美元 [22] 行业对比 - 辉瑞目前扎克斯评级为3（持有），阿斯利康扎克斯评级为2（买入），过去30天阿斯利康2024年和2025年盈利共识预期均有上升，今年以来股价上涨12.8%，过去四个季度三次超预期，四个季度平均盈利惊喜为4.74% [23][24]