文章核心观点 Precision Drilling Corporation第三季度财务表现强劲，业务韧性和现金流潜力凸显 已达成今年债务削减目标下限 有望按计划分配自由现金流进行股票回购 各业务板块表现良好 未来发展前景乐观 [2] 财务亮点 - 第三季度营收4.77亿美元 高于2023年同期的4.47亿美元 主要因加拿大和国际业务活动增加 抵消了美国业务的下滑 [3] - 调整后EBITDA为1.42亿美元 2023年同期为1.15亿美元 包含0200万美元的基于股份的薪酬回收 [3] - 净利润为3900万美元 合每股2.77美元 接近2023年同期的两倍 [3] - 完井和生产服务收入同比增长27%至7300万美元 调整后EBITDA增长40%至2000万美元 得益于2023年末对CWC Energy Services的收购 [3] - 国际业务收入同比增长21%至3500万美元 但受钻机移动减少和计划钻机重新认证影响 2024年第三季度有44个非计费使用日 [3] - 本季度债务减少4900万美元 年初至今累计减少1.52亿美元 本季度股票回购1700万美元 年初至今累计5000万美元 [3] - 2024年计划资本支出从1.95亿美元增至2.1亿美元 用于多个合同钻机升级和战略购买钻杆 [3] 运营亮点 - 加拿大业务活动增长25% 平均活跃钻机数量从2023年第三季度的57台增至72台 超级三重和超级单钻机需求旺盛 接近满负荷使用 [4] - 美国业务平均活跃钻机数量从2023年第三季度的41台降至35台 每使用日收入从35135美元降至32949美元 [4] - 国际业务活动同比增长33% 今年有8台钻机全部签约 每使用日收入从51570美元降至47223美元 [4] - 服务钻机运营小时数同比增长34% 达62835小时 受CWC收购推动 [4] - 与原住民合作伙伴成立战略合资企业 为不列颠哥伦比亚省东北部提供油井服务 [4] 管理层评论 - 国际和加拿大业务推动第三季度业绩增长 收入、调整后EBITDA和净利润均同比改善 体现了公司战略和地域布局的韧性 [5] - 本季度现金流使公司能够偿还债务、回购股票并继续投资于超级系列钻机 已达成今年债务偿还目标下限 预计不到一年就能实现净债务与调整后EBITDA比率低于1倍的长期目标 [5] - 加拿大重油、凝析油和LNG基本面强劲 跨山石油管道扩建和加拿大首个LNG项目将刺激钻探活动 公司超级系列钻机需求旺盛 预计客户需求和利用率将持续到2025年以后 [6] - 美国钻机数量在过去几个月受限 预计今年剩余时间和2025年活动仍将受抑制 但近期合同订单增加 预计未来墨西哥湾沿岸LNG出口设施、煤炭电厂退役和AI数据中心建设将推动天然气钻探 [7] - 国际业务为盈利和现金流提供稳定基础 油井服务业务也增强了稳定性 各业务有望在2024年将调整后EBITDA较上一年提高约50% [8] 战略 - 集中组织力量利用规模优势 产生自由现金流 本季度运营产生现金8000万美元 年初至今累计3.19亿美元 提高了超级单和双钻机利用率 推动加拿大钻探活动同比增长25% [17] - 减少债务1.5 - 2亿美元 并将债务偿还前自由现金流的25% - 35%用于股票回购 本季度赎回3300万美元2026年无担保优先票据 偿还300万美元美国房地产信贷安排 年初至今已减少债务1.52亿美元 达成债务偿还目标下限 已分配5000万美元自由现金流用于股票回购 占年初至今自由现金流的25%以上 [17] - 继续在钻探和服务钻机运营中实现卓越运营 加强竞争地位 扩大Alpha™和EverGreen™产品的市场渗透 提高了加拿大钻探钻机使用天数和油井服务钻机运营小时数 维持了在加拿大的领先地位 EverGreen™收入接近2023年第三季度的两倍 并在超级单钻机上扩展了EverGreen™产品 采用氢气注入系统 [17] 展望 - 全球能源需求长期前景乐观 石油和天然气需求上升 加拿大跨山管道扩建和LNG Canada项目预计将支持加拿大钻探活动 美国下一波LNG项目预计将增加出口能力 支持天然气钻探 煤炭退役和AI数据中心建设也将提供进一步支持 [18] - 加拿大目前有75台钻机运营 预计活动水平将持续到春季解冻 除圣诞节期间传统放缓外 由于重油钻探活动增加和强劲的蒙特尼活动 加拿大钻探活动继续超过2023年 预计2025年第二季度活动将继续保持较高水平 [19][21] - 美国目前有35台钻机运营 钻探活动受大宗商品价格波动、客户整合和预算耗尽的限制 预计这些不利因素将在今年剩余时间和2025年继续抑制活动 但长期来看 新的预算周期、墨西哥湾沿岸LNG出口设施和国内电力需求的新来源应会刺激钻探 [22] - 国际业务预计2024年剩余时间有8台钻机运行 较2023年活动增加约40% 所有8台钻机均已签约至2025年 公司继续对该地区剩余闲置钻机进行投标 对获得更多钻机激活机会持乐观态度 [23] - 作为加拿大领先的油井服务提供商 该业务前景乐观 预计跨山管道扩建和LNG Canada将推动更多服务相关活动 监管支出要求增加将导致更多废弃工作 客户需求应保持强劲 由于劳动力持续紧张 预计价格将保持坚挺 [24] 合同 截至2024年10月29日 美国、加拿大和国际业务各季度平均签订合同的钻机数量有所变化 未来实际签约钻机数量预计会因新签合同而有所不同 [26][27] 细分财务结果 - 合同钻探服务第三季度收入4.06155亿美元 同比增长3.9% 前九个月收入12.15125亿美元 同比下降3.4% 调整后EBITDA第三季度为1.33235亿美元 同比增长1.2% 前九个月为4.06662亿美元 同比下降13.2% [29] - 完井和生产服务第三季度收入7307.4万美元 同比增长26.9% 前九个月收入2.25987亿美元 同比增长26.8% 调整后EBITDA第三季度为1974.1万美元 同比增长39.8% 前九个月为5078.6万美元 同比增长30.1% [29] 其他事项 - 公司有多个基于股份的激励计划 包括现金结算和股权结算计划 报告期内各计划费用情况不同 [36][37][38] - 公司在编制中期合并财务报表时需要进行关键会计判断和估计 相关内容在2023年年报中描述 [39] - 截至2024年9月30日 公司首席执行官和首席财务官认为公司的披露控制和程序有效 且本季度内部控制无重大变化 [40] - 公司采用了新的会计政策 对财务状况表有追溯影响 [52] - 2024年9月26日 公司与两个原住民合作伙伴成立战略合资企业 为不列颠哥伦比亚省东北部提供油井服务 公司出资400万美元资产 持有控股权 [54]