文章核心观点 - 尽管工业服务行业受制造业收缩和成本上升影响面临挑战，但电商活动增长将成为行业关键催化剂，西门子、W.W. Grainger和SiteOne Landscape Supply等公司有望通过相关策略实现增长 [1][2] 行业描述 - 行业包括提供工业设备产品和MRO服务的公司，服务商业、政府、医疗和制造业等广泛客户群体，产品用于生产和工厂维护但与客户核心产品或服务无直接关联，可降低MRO供应链成本并提高客户车间生产力 [3][4] 行业趋势 制造业活动长期低迷 - 制造业约占行业收入的70%，工业生产指数与客户活动趋势相关，截至2024年9月的12个月里工业生产下降0.6%，耐用品制造业指数下降1.9% [5] - 供应管理协会制造业指数在2024年2月前连续16个月处于收缩区间，3月略有回升但4月又降至收缩区间，9月为47.2%，12个月平均值为48% [6][7] - 新订单指数在9月连续第六个月收缩，自2022年5月结束24个月扩张期后未实现持续增长，部分行业参与者供应链问题逐渐缓解，市场需求正常化后将推动行业增长 [8] 应对高成本的定价行动 - 行业面临劳动力、货运和燃料价格上涨等通胀问题，部分岗位劳动力短缺，企业通过定价行动、成本削减措施、提高生产力和效率以及供应商多元化来应对挑战 [9] 电商成为增长驱动力 - MRO需求受电商发展影响显著，客户对高度定制化解决方案、实时信息获取和快速产品交付的需求增加，倾向于在线开展业务 [10] - 2024 - 2029年全球电商销售额预计复合年增长率为9.5%，土耳其预计以11.58%的复合年增长率领先，美国零售电商市场预计2026年超过1.5万亿美元，2024 - 2029年复合年增长率为9% [11][12] - 工业服务公司加大对数字能力的投资，提高电商业务份额以利用这一趋势 [12] 行业排名与表现 Zacks行业排名 - 行业Zacks行业排名显示近期前景不佳，该行业在251个Zacks行业中排名第158，处于后37%，研究表明排名前50%的行业表现优于后50%超过2倍 [13] 行业与S&P 500及板块对比 - 过去一年工业服务行业表现逊于板块和Zacks S&P 500综合指数，行业涨幅为17.8%，板块涨幅为35%，Zacks S&P 500综合指数涨幅为39.4% [15] 行业当前估值 - 基于未来12个月EV/EBITDA比率，行业当前估值为29.30倍，高于S&P 500的14.47倍和工业产品板块的20.65倍，过去五年最高为29.52倍，最低为6.04倍，中位数为19.66倍 [16] 值得关注的工业服务股票 西门子 - 与ServiceNow合作加强工业网络安全，与微软合作使Siemens Industrial Copilot能应对复杂环境，该工具可帮助自动化工程师生成代码和诊断故障 [17] - 出售Innomotics优化投资组合，收购Trayer Engineering扩大电网现代化产品供应，与E.ON Drive Infrastructure签署协议改善欧洲电动汽车充电基础设施 [18] - 智能基础设施业务订单显著增长，数据中心和能源客户需求强劲，数字工业业务的工业软件赢得多个大型许可合同 [19] - 过去30天对其2024财年盈利的Zacks共识估计上调1%，同比增长10.2%，过去四个季度平均盈利惊喜为10.2%，长期盈利增长率估计为6%，Zacks排名为1（强力买入） [20] Grainger - 各部门利润率提高和运营表现强劲推动业绩稳健增长，通过增加营销投资和有效营销策略扩大客户群，高接触解决方案北美部门受益于定价行动和销量增长，无尽产品部门受益于客户收购 [21] - 成本控制措施维持利润率，投资电商和数字能力，改善供应链以提升客户体验 [22] - 2024年盈利预计较上年增长5.5%，过去四个季度平均盈利惊喜为3.15%，长期盈利增长率估计为9.3%，Zacks排名为3（持有） [23] SiteOne - 是景观用品最大且唯一的全国全产品线批发分销商，规模是最接近竞争对手的三倍，目标是提高在250亿美元批发景观产品分销市场的份额至当前的17%以上 [24] - 2023年进行11次收购，2024年至今进行5次收购，专注于成本降低、运营卓越、产品类别管理、供应链效率提升和定价强化，加大对信息技术系统和数据分析的投资 [25] - 2024年盈利预计同比增长3.2%，过去30天估计未变，Zacks排名为3 [26]