W.W. Grainger, Inc. (GWW) has been gaining from volume growth in the High Touch Solutions segment and customer growth in the Endless Assortment segment. The High-Touch Solutions segment is gaining from an improved product mix. Repeat customer growth at MonotaRO and solid performance at Zoro are aiding the Endless Assortment segment.Volume improvement and pricing actions will drive top-line growth in the upcoming quarters. Grainger’s initiatives to manage inventory effectively, as well as its investments in ...

财务表现 - 公司报告2025年第一季度营收43 1亿美元 同比增长1 7% [1] - 每股收益9 86美元 高于去年同期的9 62美元 [1] - 营收略低于Zacks一致预期43 2亿美元 偏差-0 29% [1] - 每股收益超出预期4 23% 分析师一致预期为9 46美元 [1] 业务板块表现 - 高触解决方案北美板块营收34 0亿美元 同比下降0 2% 低于七位分析师平均预期的34 3亿美元 [4] - 无尽品类板块营收8 28亿美元 同比增长10 3% 超过七位分析师平均预期的8 106亿美元 [4] - 其他业务板块营收8100万美元 同比增长2 5% 略高于六位分析师平均预期的8064万美元 [4] - 无尽品类板块运营利润7200万美元 高于六位分析师平均预期的6863万美元 [4] - 高触解决方案北美板块运营利润6亿美元 超过六位分析师平均预期的5 8701亿美元 [4] 市场反应 - 过去一个月公司股价上涨8 2% 同期标普500指数下跌0 5% [3] - Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘持平 [3] 分析师关注指标 - 总报告增长率为1 7% 低于五位分析师平均预期的2 4% [4] - 投资者更关注关键业务指标而非仅看营收和盈利的同比变化 [2]

公司人事变动 - 公司任命Melanie Tinto为高级副总裁兼首席人力资源官(CHRO) 自4月28日起生效 她将加入公司领导团队并负责人力资源战略及运营 [1] - 新任CHRO拥有30年人力资源领域经验 曾在WEX Medtronic 惠普 沃尔玛和美国银行担任领导职务 [2][3] - 公司CEO强调此次任命体现对人才培养和企业文化的重视 认为人力资源战略与业务目标需高度协同 [2] 公司业务概况 - 公司是全球领先的MRO产品分销商 业务覆盖北美 日本和英国 服务全球超450万客户 [4] - 2024年营收达172亿美元 通过高触感解决方案和无尽品类两大业务模式运营 [4] - 高触感解决方案部门提供约200万种MRO产品及技术支持 无尽品类部门通过Zoro和MonotaRO平台分别提供超1400万和2400万种产品 [4] 新任高管背景 - 前任雇主WEX期间成功推动人力资源部门转型 聚焦高绩效团队建设与技术创新 [2] - 在Medtronic曾担任全球人才招聘副总裁兼首席学习官 [2] - 个人生活方面计划从缅因州迁至芝加哥地区 [3]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为43.06亿美元，2024年同期为42.35亿美元，同比增长1.67%[10] - 2025年第一季度净利润为5亿美元，2024年同期为4.97亿美元，同比增长0.60%[10] - 2025年3月31日现金及现金等价物为6.66亿美元，2024年12月31日为10.36亿美元，减少35.71%[16] - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为6.46亿美元，2024年同期为6.61亿美元，同比减少2.27%[18] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为1.25亿美元，2024年同期为1.18亿美元，同比增加5.93%[18] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为8.98亿美元，2024年同期为3.91亿美元，同比增加129.67%[18] - 2025年3月31日总资产为86.58亿美元，2024年12月31日为88.29亿美元，减少1.94%[16] - 2025年3月31日总负债和股东权益为86.58亿美元，2024年12月31日为88.29亿美元，减少1.94%[16] - 2025年第一季度基本每股收益为9.88美元，2024年同期为9.65美元，同比增长2.38%[10] - 2025年第一季度摊薄每股收益为9.86美元，2024年同期为9.62美元，同比增长2.49%[10] - 2025年第一季度公司总净销售额为43.06亿美元，较2024年的42.35亿美元增长1.7%[46][47][63] - 2025年第一季度公司毛利润为17.1亿美元，较2024年的16.68亿美元增长2.5%，毛利率为39.7%，较2024年增加30个基点[63][65] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为10.38亿美元，较2024年的9.99亿美元增长3.9%，主要因营销费用增加[63][66] - 2025年第一季度运营收益为6.72亿美元，较2024年的6.69亿美元增长0.4%[63][66] - 2025年第一季度所得税费用为1.57亿美元，有效税率为23.9%；2024年为1.58亿美元，有效税率为24.2%[67] - 2025年第一季度摊薄后每股收益为9.86美元，较2024年的9.62美元增长2.5%[63][67] - 2025年第一季度折旧、摊销和非现金租赁费用总计7900万美元，2024年为7400万美元[47] - 2025年和2024年第一季度，公司经营活动提供的净现金分别为6.46亿美元和6.61亿美元；投资活动使用的净现金分别为1.25亿美元和1.18亿美元；融资活动使用的净现金分别为8.98亿美元和3.91亿美元[84][85][86] - 截至2025年3月31日，营运资金为31.98亿美元，较2024年12月31日的32.82亿美元减少8400万美元；2025年3月31日和2024年12月31日，流动资产与流动负债比率分别为2.7和2.9[87] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司总债务占总资本比率分别为37.2%和42.9%[88] 各条业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度High - Touch Solutions N.A.净销售额33.97亿美元，同比降0.2%，按每日恒定货币基础同比增2%；Endless Assortment净销售额8.28亿美元，同比增10.3%，按每日恒定货币基础同比增15%；公司总净销售额43.06亿美元，同比增1.7%[69][73][80] - 2025年第一季度High - Touch Solutions N.A.毛利润14.39亿美元，同比增1.1%，毛利率42.4%，同比增60个基点；Endless Assortment毛利润2.45亿美元，同比增11.4%，毛利率29.6%，同比增30个基点[69][70][73][74] - 2025年第一季度High - Touch Solutions N.A.销售、一般和行政费用8.39亿美元，同比增3.2%；Endless Assortment该费用1.73亿美元，同比增7.5%[69][71][73][74] - 2025年第一季度High - Touch Solutions N.A.运营收益6亿美元，同比降1.6%；Endless Assortment运营收益7200万美元，同比增22%[69][71][73][75] 其他业务相关数据 - 2025年和2024年第一季度其他业务均占公司总收入约2%[33] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，累计销售激励应计额分别约为1.06亿美元和1.09亿美元[33] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，物业、厂房及设备净值分别为19.74亿美元和19.27亿美元[36] - 截至2025年3月31日，公司累计商誉减值为1.37亿美元，2025年和2024年第一季度均未记录商誉减值[38] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，无形资产净值分别为2.49亿美元和2.43亿美元[39] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，总债务账面价值分别为22.81亿美元和27.78亿美元，公允价值分别为20.02亿美元和24.91亿美元[40] - 2025年2月18日，公司全额偿还了2025年2月到期的1.85%优先票据本金5亿美元[40] - 2015 - 2024年，公司发行了28亿美元无担保债务（优先票据）[41] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，优先票据累计未摊销成本均为2200万美元[42] 按地理位置收入数据 - 按地理位置划分，2025年第一季度美国收入为35.04亿美元，日本为4.8亿美元，加拿大为1.62亿美元，其他外国国家为1.6亿美元[47] 公司信用评级数据 - 穆迪和标普对公司企业信用评级为投资级，截至2025年3月31日，穆迪对公司企业、高级无担保和短期评级分别为A2、A2、P1；标普评级分别为A +、A +、A1[89][91] 公司承诺、风险及控制相关数据 - 公司承诺和其他合同义务、关键会计估计与2024年10 - K表披露相比无重大变化[92][94] - 公司主要市场风险为外汇汇率和利率变化，与2024年10 - K表披露相比无重大变化[100] - 截至2025年报告期末，公司披露控制与程序有效[101] - 2025年第一季度，公司财务报告内部控制无重大影响的变化[102] 公司股份回购相关数据 - 2025年第一季度，公司1 - 3月分别回购股份78,216股、95,222股、103,728股，总计277,166股[107] - 2025年第一季度，公司1 - 3月回购股份均价分别为每股1,095.30美元、1,028.21美元、983.86美元[107] - 2025年第一季度，公司按公开计划回购股份总计276,803股[107] - 截至2025年3月31日，公司按计划还可回购3,904,298股[107] - 2024年4月24日获批的股份回购计划授权公司最多回购500万股，无到期日[110] - 股份购买均价不包含每股0.02美元的消费税和佣金[110] 公司诉讼相关数据 - 公司仍在与KMCO, LLC的诉讼中，无法预测剩余诉讼的时间、结果及可能损失[50] 公司股息相关数据 - 2025年4月30日，公司董事会宣布每股2.26美元的季度股息，6月1日支付给5月12日登记在册的股东[51] 公司董事相关协议数据 - 2025年4月30日，公司与持有约5.7%公司流通股的董事Susan Slavik Williams达成协议，其每年有权提名一名董事候选人[109]

公司财报会议 - 公司召开2025年第一季度财报电话会议 参会人员包括董事长兼CEO Donald Macpherson CFO Deidra Merriwether等高管 [1][3] - 会议重点讨论2025年第一季度业绩表现 所有数据均采用报告基准和调整后基准一致的口径 [4] - 非GAAP财务指标的完整定义及与GAAP指标的对照表可在投资者关系网站获取 [5] 财务信息披露 - 公司提及MonotaRO业务表现 但未披露具体数据 仅说明其为上市公司 [5] - 所有前瞻性声明均基于当前市场环境 实际结果可能因风险因素产生差异 [4]

核心财务表现 - 2025年第一季度每股收益9.86美元，超出Zacks共识预期9.46美元，同比增长2% [1] - 季度营收43.1亿美元，同比增长1.7%，略低于Zacks共识预期43.3亿美元 [1] - 日均销售额同比增长3.3%，高于预测值2.7% [1] 分业务表现 - 北美高触达解决方案部门日均销售额增长1.3%，低于模型预测的1.7%，受全地域销量增长和产品结构优化驱动 [2] - 无限品类部门日均销售额增长12%，远超模型预测的6.7%，主要因MonotaRO和Zoro业绩强劲 [2] 利润率与现金流 - 毛利率同比提升30个基点至39.7%，销售成本同比增1.1%至26亿美元 [3] - 经营利润同比微增0.4%至6.72亿美元，经营利润率从15.8%降至15.6% [3] - 经营活动现金流6.46亿美元，略低于上年同期的6.61亿美元 [4] 资本结构与股东回报 - 期末现金及等价物6.7亿美元，较2024年末的10.4亿美元下降 [4] - 长期债务22.8亿美元，与2024年末持平 [4] - 季度内通过股息和回购向股东返还3.8亿美元 [4] 2025年业绩指引 - 维持全年营收预期区间176-181亿美元，对应增速2.7-5.2% [5] - 日均销售额增速预期4-6.5%，每股收益指引39-41.5美元 [5] 股价与同业对比 - 过去一年股价上涨11.8%，跑赢行业指数8.5%的跌幅 [6] - 同业MSC工业直接公司Q2每股收益0.72美元超预期，但同比下滑39%，营收8.92亿美元同比降4.7% [9][10] - Hillenbrand公司Q2每股收益0.6美元超预期，营收7.16亿美元同比降8.8% [10][11] 待公布业绩公司 - Hudson Technologies计划5月7日发布Q1业绩，预期每股收益0.01美元（同比降95%），营收470亿美元（同比降28%） [12]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总公司报告销售额增长1.7%，按每日恒定货币计算增长4.4%，达到43亿美元 [9][11] - 公司运营利润率保持在15.6%，摊薄每股收益升至9.86美元，较上一年度增长0.24美元或2.5% [9][11] - 运营现金流为6.46亿美元，通过股息和股票回购向股东返还3.8亿美元 [9][10] - 昨日宣布季度股息提高10%，连续54年预计股息增加 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 高接触解决方案（High Touch Solutions）业务线 - 销售额按报告基础下降0.2%，按每日恒定货币计算增长1.9%，各地区均实现增长 [12] - 美国业务中，承包商和医疗保健客户表现强劲，抵消了制造业等领域的增长放缓 [13] - 毛利率为42.4%，同比提高60个基点，得益于有利的产品组合和供应商资金顺风 [13] - 销售、一般和行政费用（SG&A）成本增加，导致SG&A去杠杆化80个基点，但运营利润率仍保持在17.7%，较2024年第一季度下降20个基点 [14] 无尽品类（Endless Assortment）业务线 - 销售额增长10.3%，按每日恒定货币计算增长15.3%，美国门店增长18.4%，MonotaRO在当地增长13.6% [18][19] - Zoro业务持续增长，核心B2B客户和客户留存率提高；Monotaro企业客户销售增长强劲，中小企业客户收购和重复购买率良好 [19] - 运营利润率提高80个基点至8.7%，MonotaRO利润率保持在12%，Zoro运营利润率提高240个基点至5.2% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 以工业生产的制造业子组件为代理，美国MRO市场第一季度隐含体积增长为1% - 1.5%，高接触解决方案美国业务推动1.3%的体积增长，数学市场体积增长大致持平 [15] - 公司内部模型显示，第一季度MRO市场体积实际出现低个位数下降，意味着公司实现了数百个基点的增长 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与供应商密切合作，评估关税对业务的影响，利用产品信息、定价能力和采购知识应对挑战 [8] - 坚持向客户提供透明定价，目标是随着时间推移实现价格成本中性 [8] - 鉴于宏观环境不稳定，公司将转向年度披露市场增长指标，待环境稳定后再考虑重新引入季度披露 [17] - 公司认为在当前关税环境下，自身与竞争对手面临相似的挑战，没有独特的风险暴露 [26][74][75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管环境不可预测，但公司业务表现良好，团队专注于服务客户和为利益相关者创造价值 [6] - 关税是当前讨论的话题，但客户仍专注于安全高效地运营业务 [6] - 公司预计在帮助客户应对当前挑战中发挥关键作用，对团队在动态环境中的应变能力充满信心 [8] - 公司重申2025年的业绩指引，预计第二季度销售额将略高于45亿美元，按每日恒定货币计算增长约5% [27][28] - 第二季度运营利润率目标为接近15%，但经营环境高度不确定，公司将根据情况进行检查和调整 [30] 其他重要信息 - 公司在年初获得多项认可，包括《世界最受尊敬公司》《Glassdoor最佳工作场所》和首次获得《世界最具道德公司》 [31][32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Zoro业务盈利能力提升的原因及能否在较低增长率下实现20%的综合贡献利润率 - 盈利能力提升主要得益于可持续的收入增长和良好的客户重复购买率，且无需随收入增长大幅增加费用 [33] - 如果价格上涨不导致需求大幅下降，公司可以在较低增长率下实现20%的综合贡献利润率 [35] 问题2: 公司在关税逆风下的采购灵活性及对自有品牌产品的影响 - 公司已做了大量工作来了解采购来源和替代来源，部分产品已转移采购地，但某些类别难以找到替代来源 [41] - 自有品牌产品相对更依赖中国，但与国产品牌的差异没有想象中那么大，若关税持续，某些类别可能面临供应挑战，但整体风险可控 [71] 问题3: 宏观环境对业务的影响及客户对关税的看法 - 公司业务尚未出现放缓，4月是今年以来表现最好的月份，但关税对需求的影响可能在本季度开始显现，程度尚不确定 [49] - 大多数客户将适度关税纳入考虑，认为贸易挑战不会太大，仍专注于日常运营 [50] 问题4: 5月1日价格上涨的情况及后续价格调整计划 - 5月1日的价格上涨主要针对直接进口产品和少数供应商提价的产品，整体幅度较小，具体产品涨幅可能较大 [52] - 下一季度将更新价格调整情况 [52] 问题5: 已宣布的关税对价格的影响及毛利率指导不变的原因 - 关税对公司的净影响约为1% - 1.5% [57] - 公司第一季度毛利率表现较好，已采取一些价格调整措施，目标是实现价格成本中性，尽管存在不确定性，但仍认为可以实现全年毛利率指导 [58][59] 问题6: 公司选择IP作为市场体积基准的原因及GDP是否更合适 - 历史上，IP制造业与市场增长接近，虽不完美，但易于理解；公司内部模型更准确，但较复杂 [63][64] - 由于当前IP与内部模型出现差异，公司将专注于年度市场增长指标披露 [64] 问题7: 自有品牌产品与中国的关联及关税对利润的风险 - 自有品牌产品相对更依赖中国，但与国产品牌的差异没有想象中那么大 [71] - 若关税持续，某些类别可能面临供应挑战，但整体风险可控，公司可以通过调整采购地或专注国产品牌来应对 [72] 问题8: 公司在当前环境下是否有新的市场份额增长途径 - 公司认为目前情况尚不确定，将等待几个月以了解市场规则，但有信心在这一过程中实现市场份额增长 [78] 问题9: 业绩指引中各业务线的推拉因素及价格与体积预期 - 业绩指引综合考虑了多种因素，包括季节性趋势、外汇变动、毛利率稳定、价格调整和市场预期等，各因素相互抵消，因此维持年初的指引 [84][85][86] - 公司预计市场体积可能下降或持平，将根据情况保守考虑价格调整对需求的影响 [87][88] 问题10: 客户群体的健康状况及趋势 - 各细分市场表现不一，政府业务年初相对疲软，某些制造业细分市场如航空航天表现强劲，但整体没有显著变化 [90][91] 问题11: 地理混合中中国占比的变化及自有品牌与国产品牌的差异 - 自有品牌产品相对更依赖中国，中国占比在过去几年略有下降，部分产品转移至越南、墨西哥等地区 [98][99] 问题12: 公司在关税前的采购量调整情况 - 公司为中国新年下了强劲订单，确保自有品牌产品的服务，对在途产品采取了一些措施，但整体变化不大 [100] 问题13: 关税导致的价格上涨与中国进口成本的关系及后续价格走势 - 目前价格上涨主要针对直接进口产品，占整体产品的比例较小，因此对整体的影响为1% - 1.5% [107][108] - 若关税持续，价格可能会有较大变化，但目前供应商的提价较为谨慎 [108][109] 问题14: 全年价格成本动态及第二季度预期 - 第二季度价格上涨将产生一定影响，但由于毛利率季节性下降、SG&A费用波动等因素，情况较为复杂 [112][113] - 若关税保持适度，公司有信心从价格成本角度进行管理，整体业绩指引仍然有效 [114] 问题15: Zoro业务与高接触解决方案业务的增长关系及美国地区的地理差异 - Zoro业务的增长主要依赖于获取高质量的中小客户和提高客户重复购买率，与高接触解决方案业务的终端市场不同，增长不相关 [117] - 美国地区没有明显的地理差异 [119] 问题16: 供应商提价请求的量化及对损益表的影响时间 - 供应商提价请求幅度不一，难以量化 [122] - 由于库存因素，提价影响将在第二季度开始显现，更多影响将在第三季度及以后体现 [123] 问题17: 自有品牌与国产品牌的价格折扣、毛利率差异及自有品牌受关税影响的风险 - 自有品牌与国产品牌的价格和毛利率差异因产品而异，需具体分析 [128] - 若145%的关税持续，可能会在短期内影响毛利率 [129] 问题18: 公司成本中产品和投入成本与其他成本（如运费、供应商加价等）的占比 - 运费占成本的比例一般在中高个位数，产品部分是关税影响的主要部分，但需具体产品具体分析 [131]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司总销售额为43亿美元，按每日恒定货币计算增长4.4%，报告基础上增长1.7% [8][11] - 公司运营利润率为15.6%，较2024年下降20个基点，但高于第一季度预期 [11] - 摊薄每股收益为9.86美元，较上年同期增加0.24美元，增长2.5% [11] - 运营现金流为6.46亿美元，用于向股东分红和回购股票 [8] - 昨日宣布季度股息提高10%，连续54年预计股息增加 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 高接触解决方案（High Touch Solutions）业务线 - 销售额按报告基础下降0.2%，按每日恒定货币计算增长1.9%，各地区均实现增长 [12] - 美国业务中，承包商和医疗保健客户表现强劲，抵消了制造业等领域的增长放缓 [13] - 毛利率为42.4%，较上年同期提高60个基点，得益于产品组合和供应商资金顺风 [13] - 销售、一般和行政费用（SG&A）成本增加，导致SG&A去杠杆化80个基点，但运营利润率仍保持在17.7%，较2024年第一季度下降20个基点，但高于预期 [14] 无尽品类（Endless Assortment）业务线 - 销售额增长10.3%，按每日恒定货币计算增长15.3%，美国门店增长18.4%，MonotaRO在当地增长13.6% [19][20] - Zoro业务持续增长，核心B2B客户和客户留存率提高；Monotaro企业客户销售增长强劲，中小企业客户获取和重复购买率良好 [20] - 运营利润率提高80个基点至8.7%，MonotaRO利润率为12%，Zoro运营利润率提高240个基点至5.2% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 以工业生产的制造业子组件为代理，美国MRO市场第一季度隐含体积增长为1% - 1.5%，高接触解决方案美国业务推动1.3%的体积增长，按体积计算市场增长大致持平 [15][16] - 公司内部模型显示，第一季度MRO市场体积实际出现低个位数下降，意味着公司实现了数百个基点的增长 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司密切关注关税对业务的影响，与供应商合作，通过产品信息和定价能力、规模和采购专业知识应对挑战，目标是实现价格成本中性 [7] - 鉴于宏观环境不稳定，公司将转向年度披露市场增长指标，待环境稳定后再考虑重新引入季度披露，长期盈利算法和年度体积增长目标不变 [17][19] - 公司认为在当前环境下，有机会通过理解市场选项和利用规模优势获得市场份额，但需等待局势明朗 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管环境不可预测，但公司业务表现良好，团队专注于服务客户和为利益相关者创造价值 [5] - 关税是当前讨论的话题，但客户仍专注于安全高效地运营业务 [5] - 公司预计在帮助客户应对当前挑战中发挥关键作用，对团队在动态环境中的应变能力有信心 [7] - 公司重申2025年业绩指引，预计第二季度销售额将略高于45亿美元，按每日恒定货币计算增长约5%，运营利润率目标为15%左右 [28][31] 其他重要信息 - 公司在年初获得多项认可，包括《世界最受尊敬公司》《Glassdoor最佳工作场所》和首次获得《世界最具道德公司》 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Zoro业务盈利能力提升的原因 - 主要是可持续的收入增长，业务重复率提高，且无需随收入增长大幅增加费用，若持续推动收入增长，有望实现杠杆效应 [36][37] 问题2: 在销量和关税驱动定价相互抵消的情况下，能否以较低增长率实现20%的综合贡献利润率 - 若价格上涨不会导致需求大幅下降，公司可以较低增长率实现该目标 [38] 问题3: 公司在关税逆风下的采购灵活性及与提价的平衡 - 公司已做大量工作了解采购来源和替代来源，过去几年已转移部分业务以增强供应链弹性，但某些类别难以找到替代来源，团队正努力确保有合适库存支持客户，同时避免额外成本 [42][43] 问题4: 关税对自有品牌产品经济效应的影响 - 自有品牌产品受关税影响的经济效应因产品而异，需具体情况具体分析，若关税持续，某些类别可能面临供应挑战，但公司认为并非独特情况，与竞争对手处境相同 [45][76] 问题5: 公司业务是否受宏观环境影响及客户对前景的看法 - 公司业务未出现放缓，4月是今年以来表现最好的月份，关税对需求的影响可能在本季度开始显现，但预计影响不大，更多影响将取决于后续情况；客户大多将适度关税纳入考虑，认为贸易挑战不会太大，主要关注自身运营 [50][51] 问题6: 5月1日提价情况及后续更新 - 5月1日提价主要针对直接进口产品，少数供应商的提价也已实施，整体幅度较小，部分特定产品提价幅度较大，下季度会有更新 [55] 问题7: 已宣布的关税对价格的影响及维持毛利率的假设 - 已宣布的关税对公司的净影响约为1% - 1.5%，公司第一季度毛利率表现较好，已采取一些提价措施，目标是实现价格成本中性，虽存在不确定性，但认为仍能实现全年毛利率指引，第二季度将有更多谈判和价格弹性数据 [60][62] 问题8: 公司以IP作为市场体积基准的原因及GDP是否更合适 - 历史上IP制造业与市场增长接近，虽不完美，但易于理解；公司内部模型更准确但复杂，鉴于当前两者差异较大且存在噪音，公司将专注年度数据，待环境稳定后再考虑更好的基准 [66][67] 问题9: 自有品牌产品组合与中国的关联及关税对利润的风险 - 自有品牌产品比国产品牌更依赖中国，但差异不如预期大，许多国产品牌在相同类别也有中国采购；若关税持续，某些重要类别可能面临供应挑战，但公司认为可应对，整体风险不大，且与竞争对手处境相同 [73][77] 问题10: 公司在当前环境下可利用规模和优势的新领域 - 公司认为目前情况不确定，将等待几个月以了解局势，相信有能力在后续过程中获得市场份额 [80] 问题11: 公司业绩指引中各业务板块的推拉情况及价格与销量预期 - 公司考虑了多种情景后决定维持年初指引，虽各因素有变动但相互抵消；EA业务增长快于高接触业务，通常会带来逆风，但未考虑价格上涨的潜在上行空间；市场体积预期不变，预计能转嫁适度的价格上涨，但高通胀会影响需求，公司将保持谨慎 [87][91] 问题12: 客户群体健康状况及趋势 - 各细分市场有不同影响，政府业务年初较弱，公司对其敞口较小；某些制造业细分市场表现强劲，如航空航天 [93][94] 问题13: 地理采购组合的变化及自有品牌与国产品牌的差异 - 自有品牌产品更多来自中国，中国采购占比在过去几年略有下降，部分类别转向越南、墨西哥等地区 [102][103] 问题14: 公司在关税前的采购量变化 - 公司为中国新年下了强劲订单以确保服务，对在途货物采取了一些措施，但整体变化不大 [104] 问题15: 如何理解关税对价格影响从1% - 1.5%到中国进口隐含的中高两位数增长 - 目前提价主要针对直接进口的自有品牌产品，占整体产品比例较小，虽部分产品提价达中两位数，但整体影响为1% - 1.5%；若考虑145%的关税，情况将有很大变化，目前供应商也在谨慎应对 [112][114] 问题16: 全年价格成本动态预期 - 第二季度价格通胀有轻微影响，毛利率通常会下降，SG&A有噪音，预计运营利润率约为15%；若关税保持适度，公司有信心从价格成本角度管理，将按季度提供趋势洞察，整体指引仍适用 [116][118] 问题17: 在高接触业务3% - 4%增长环境下，Zoro业务的增长预期 - Zoro业务增长主要取决于获取和留住中小客户的能力，与高接触业务专注的大型工业客户不同，两者增长无直接关联 [121][122] 问题18: 美国地区内的地理差异 - 未观察到明显的地理差异 [123] 问题19: 供应商提价请求的量化及对损益表的影响时间 - 供应商提价请求幅度不一，难以量化；由于有三个月库存，成本变化需时间传导，第二季度会有少量体现，第三季度及以后会更明显 [126][127] 问题20: 自有品牌与国产品牌的价格折扣、毛利率差异及自有品牌受关税影响的风险 - 需按单个产品分析，部分自有品牌有成本优势，关税大幅提高会使其处于劣势，但与国产品牌的毛利率差异不大；若145%关税持续，短期内可能影响毛利率 [132][133] 问题21: 公司销货成本（COGS）中产品和投入成本与其他成本（如运费、供应商加价等）的占比 - 公司未提供详细数据，运费占COGS的比例通常为中高个位数，产品部分是关税影响的主要部分，需按产品分析成本和组成以确定关税金额 [134]

公司业绩表现 - 季度每股收益为9 86美元 超出Zacks共识预期的9 46美元 同比增长2 49% [1] - 季度营收为43 1亿美元 略低于Zacks共识预期0 29% 但同比增长1 65% [2] - 过去四个季度中 公司两次超出每股收益预期 但连续四个季度未达到营收预期 [2] 市场反应与股价走势 - 本季度业绩公布后股价短期走势将取决于管理层在电话会议中的表态 [3] - 年初至今股价累计下跌2 8% 表现优于标普500指数(-5 3%) [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] 未来业绩展望 - 下季度共识预期为每股收益10 22美元 营收44 9亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益40 22美元 营收179 6亿美元 [7] - 盈利预测修订趋势呈现混合状态 后续可能随最新财报调整 [6] 行业比较 - 所属工业服务行业在Zacks行业排名中位列前35% [8] - 同行业公司Hudson Technologies预计季度每股收益0 01美元 同比暴跌95% 营收预计4697万美元 同比下降28% [9][10]

财务数据关键指标变化 - 第一季度销售额 - 2025年第一季度销售额43亿美元，同比增长1.7%，按每日恒定货币计算增长4.4%[3][5][7] - 2025年第一季度，公司报告销售额同比增长1.7%，其中高接触解决方案 - 北美地区下降0.2%，无尽产品系列增长10.3%[38] - 2025年第一季度，公司每日销售额同比增长3.3%，其中高接触解决方案 - 北美地区增长1.3%，无尽产品系列增长12.0%[38] - 2025年第一季度，公司每日恒定货币销售额同比增长4.4%，其中高接触解决方案 - 北美地区增长1.9%，无尽产品系列增长15.3%[38] 财务数据关键指标变化 - 第一季度每股收益 - 2025年第一季度摊薄后每股收益9.86美元，同比增长2.5%[3][5][6][12] 财务数据关键指标变化 - 第一季度利润率 - 2025年第一季度运营利润率15.6%，较2024年第一季度下降20个基点[5][6][11] - 2025年第一季度毛利润率39.7%，较2024年第一季度增加30个基点[6][9] 财务数据关键指标变化 - 第一季度现金流与资本支出 - 2025年第一季度运营现金流6.46亿美元，资本支出1.25亿美元，自由现金流5.21亿美元[14] - 2025年第一季度，公司经营活动产生的净现金为6.46亿美元，低于2024年同期的6.61亿美元[28] - 2025年第一季度，公司投资活动使用的净现金为1.25亿美元，高于2024年同期的1.18亿美元[28] - 2025年第一季度，公司自由现金流为5.21亿美元[39] 财务数据关键指标变化 - 股东回报与股息 - 2025年第一季度通过股息和股票回购向股东返还3.8亿美元[5][14] - 宣布季度股息增加10%[5] 财务数据关键指标变化 - 全年业绩指引 - 重申2025年全年净销售额指引为176 - 181亿美元，销售增长2.7% - 5.2%[15][16] - 2025年全年摊薄后每股收益指引为39.00 - 41.50美元[16] 财务数据关键指标变化 - 第一季度有效税率 - 2025年第一季度有效税率23.9%，2024年第一季度为24.2%[6][13] 财务数据关键指标变化 - 总资产 - 截至2025年3月31日，公司总资产为86.58亿美元，较2024年12月31日的88.29亿美元有所下降[26] 财务数据关键指标变化 - 第一季度净收益 - 2025年第一季度，公司净收益为5亿美元，略高于2024年同期的4.97亿美元[28] 财务数据关键指标变化 - 第一季度融资活动现金流 - 2025年第一季度，公司融资活动使用的净现金为8.98亿美元，远高于2024年同期的3.91亿美元[28] 财务数据关键指标变化 - 第一季度现金及现金等价物净变化 - 2025年第一季度，公司现金及现金等价物净减少3.7亿美元，而2024年同期净增加1.44亿美元[28]