文章核心观点 行业预计在未来几个季度投资银行费用将好转 交易业务短期内也将得到支撑 摩根士丹利、高盛集团和瑞杰金融等投资银行值得投资 [1][2] 行业描述 - 行业由为全球企业、政府和金融机构提供基于咨询的金融交易等金融产品和服务的公司组成 最初专注于首次公开募股、二次股权发行、经纪和并购 逐渐发展为提供证券研究、自营交易和投资管理等服务 主要通过投资银行、资产管理以及交易和自营投资三个产品板块开展业务 [3] 影响投资银行行业的三大主题 - 承销和咨询业务复苏：自2022年以来因地缘政治紧张和全球宏观经济担忧而长期疲软后 目前交易管道状况良好 随着全球降息周期和美国经济软着陆预期 承销和并购活动将持续复苏 尽管近期可能因美国大选和中东局势而波动 但运营环境改善将支持行业营收增长 [4][5] - 交易业务保持稳健：交易业务的客户活动受宏观经济和地缘政治条件影响 自2022年以来市场波动显著增加 近期宏观经济虽有稳定迹象 但利率仍较高且存在地缘政治问题 美国即将到来的总统大选预计将增加客户活动和市场波动 交易部门短期内将持续活跃 投资银行有望在未来报告期内实现可观的交易收入 [6] - 技术提升运营效率：创新交易平台、人工智能的使用以及对技术和广告的投资将有助于投资银行的运营 行业公司吸引和留住人才 大力投入技术以帮助客户进行基础设施建设和开发新平台 短期内可能面临技术相关费用增加的问题 但长期来看这些举措将提高运营效率 [7] Zacks行业排名 - 行业是Zacks金融板块中包含20只股票的一个分组 目前Zacks行业排名第39 处于超过245个Zacks行业的前16% 表明近期前景良好 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%的行业两倍多 过去一年行业当前年度的盈利预测上调了7.7% [8][9][10] 行业市场表现和估值 - 行业表现优于板块和标准普尔500指数：过去一年行业股票整体上涨62.2% 标准普尔500指数上涨39.3% Zacks金融板块上涨37.3% [12] - 行业估值：行业目前的滚动12个月市净率（P/TBV）为2.64倍 高于过去五年的中位数2.08倍 与整体市场相比有较大折扣 标准普尔500指数的滚动12个月P/TBV为15.10倍 中位数为13.87倍 与更广泛的金融板块相比 行业也处于折价交易状态 Zacks金融板块的滚动12个月P/TBV为5.13倍 中位数为4.44倍 [15][16] 推荐投资的三只投资银行股 - 摩根士丹利：Zacks排名第2（买入） 是一家全球性的投资银行、证券和投资管理公司 业务多元化是其盈利稳定的关键 公司采取多项举措增加可靠收入来源 与三菱日联金融集团推出“Alliance 2.0”以巩固在日本市场的地位 有利的宏观经济背景将支持其投资银行业务 市值1936亿美元 过去六个月股价上涨30.3% 过去一个月2024年盈利共识预期上调3.8%至7.29美元 [18][21][22] - 高盛集团：Zacks排名第2 是全球领先的投资银行、证券、投资管理和消费银行服务提供商 业务重组是其财务稳定的关键 重新聚焦投资银行和交易核心业务 缩减消费银行业务 客户参与度高、并购和承销业务管道增长以及全球扩张将支持其前景 市值1653亿美元 过去六个月股价上涨22.8% 过去30天当前年度盈利共识预期上调4.4%至37.15美元 [24][26][27] - 瑞杰金融：Zacks排名第2 是一家多元化公司 主要在美国、加拿大和英国提供金融服务 过去几年达成多项战略交易 有助于向欧洲和加拿大扩张 尽管费用不断上升 但强大的资产负债表和投资级信用评级将支持其增长 资本配置良好 有助于提升股东价值 市值305亿美元 过去六个月股价上涨21.6% 过去30天2024财年盈利共识预期上调2%至10.39美元 [28][30][31]