文章核心观点 文章为Credit Acceptance Corporation 2024年第三季度财报，展示财务结果，分析与2023年同期及2024年第二季度对比情况，涉及贷款组合、消费者贷款指标、业务量及财务指标变化，并解释原因 [1][2]。 财务结果 GAAP财务指标 - 2024年第三季度GAAP净利润7880万美元，摊薄后每股收益6.35美元，2023年同期分别为7080万美元和5.43美元；2024年前九个月GAAP净利润9600万美元，摊薄后每股收益7.68美元，2023年同期分别为1.925亿美元和14.73美元 [1][2] - 2024年第三季度GAAP平均债务60.711亿美元，2023年同期为48.314亿美元；2024年前九个月GAAP平均债务57.321亿美元，2023年同期为47.187亿美元 [28] - 2024年第三季度GAAP平均股东权益15.942亿美元，2023年同期为17.313亿美元；2024年前九个月GAAP平均股东权益16.321亿美元，2023年同期为17.191亿美元 [28] 非GAAP财务指标 - 2024年第三季度调整后净利润1.091亿美元，摊薄后每股收益8.79美元，2023年同期分别为1.395亿美元和10.70美元；2024年前九个月调整后净利润3.529亿美元，摊薄后每股收益28.25美元，2023年同期分别为4.065亿美元和31.10美元 [1][2] - 2024年第三季度调整后平均资本83.876亿美元，2023年同期为70.239亿美元；2024年前九个月调整后平均资本79.762亿美元，2023年同期为68.016亿美元 [31] - 2024年第三季度调整后利息费用（税后）8560万美元，2023年同期为5480万美元；2024年前九个月调整后利息费用（税后）2.373亿美元，2023年同期为1.461亿美元 [31] 业务情况 贷款组合 - 2024年第三季度预测收款率下降使贷款组合预测净现金流减少6280万美元，降幅0.6%，2023年同期减少6940万美元，降幅0.7%；2024年前九个月减少2.829亿美元，降幅2.8%，2023年同期减少1.493亿美元，降幅1.7% [2][5][7] - 2021 - 2024年分配的消费者贷款预测盈利能力低于2023年9月30日和2024年6月30日的估计，原因是预测收款率下降和预测净现金流时间变慢 [2] - 消费者贷款分配量和贷款组合平均余额增长，2024年第三季度单位和美元交易量分别增长17.7%和12.2%，贷款组合平均余额按GAAP和调整后基础分别增长14.9%和18.6%，与2024年第二季度相比分别增长2.6%和4.3% [2] - 消费者贷款分配初始利差从2023年第三季度的21.4%增至2024年的21.9% [2] - 平均债务成本从5.8%增至7.3%，主要因近期完成或展期的有担保融资和新发行的优先票据利率上升，以及偿还低利率的旧有担保融资和优先票据 [2] 消费者贷款指标 - 2018 - 2020年分配的消费者贷款预测收款结果显著好于初始估计，2015、2016和2021 - 2023年显著差于初始估计 [6] - 2024年9月30日，2024年分配的消费者贷款预测收款率为66.6%，初始预测为67.3% [6] 消费者贷款业务量 - 2024年第三季度消费者贷款分配单位和美元交易量分别增长17.7%和12.2%，活跃经销商数量增长8.8%，每位活跃经销商平均单位交易量增长8.4% [2][23][24] - 2024年10月28日止28天单位交易量较2023年同期增长4.6% [21] 财务指标变化原因 GAAP净利润变化 - 2024年第三季度GAAP净利润增加，主要因财务费用增加14.9%（6590万美元）、保费收入增加20.7%（430万美元），同时运营费用增加17.1%（1890万美元）、利息费用增加57.7%（4070万美元） [28] - 2024年前九个月GAAP净利润减少，主要因利息费用增加64.2%（1.205亿美元）、信贷损失拨备增加20.8%（1.188亿美元）、运营费用增加10.2%（3510万美元），虽保费收入增加22.9%（1330万美元）、财务费用增加13.1%（1.707亿美元），但仍无法弥补 [28][30] 经济利润变化 - 2024年第三季度经济利润减少40.1%，主要因调整后资本回报率下降180个基点、调整后平均资本增加19.4% [31] - 2024年前九个月经济利润减少27.2%，主要因调整后资本回报率下降90个基点、资本成本增加、调整后平均资本增加17.3% [31][33]