文章核心观点 - 电动垂直起降飞机开发商Joby Aviation上市后表现不佳，虽行业前景好但公司营收远低于预期，未来三年股价或停滞或下跌，投资者可考虑Archer Aviation [1][2][14] 公司发展历程 - 2009年成立，运营超十年后于2020年获丰田大笔投资 [3][4] - 2021年8月10日通过与特殊目的收购公司合并上市，上市首日股价从10.62美元涨至13.40美元，现约5美元 [1] - 2022年获达美航空6000万美元投资，用于提供“家到机场”航班服务 [4] 公司业务情况 - 2016年开始与美国国防部合作，现有价值1.31亿美元合同，为美国空军提供最多9架电动垂直起降飞机，去年9月已交付首架，计划2025年向麦克迪尔空军基地交付另外两架 [5] - 首款商用电动垂直起降飞机S4用于空中出租车服务，可载1名飞行员和4名乘客，载重1000磅，单次充电续航100英里，最高时速200英里，还在研发氢动力飞机，续航超现有飞机五倍 [6] 公司财务状况 - 2024年上半年营收5.3万美元，净亏损2.179亿美元，分析师预计全年营收43万美元，净亏损496.9万美元 [9] - 分析师预计2025年营收2580万美元，2026年超四倍增长至1.039亿美元 [11] - 最新季度末现金、现金等价物和有价证券共8.25亿美元，债务权益比0.2，自上市以来股份数量增加近20%，刚定价2.02亿美元股票发行以筹集资金 [13] 公司面临挑战 - 未达合并前预期，令早期投资者失望，面临其他电动垂直起降飞机生产商、航空航天巨头和大型汽车制造商竞争 [2] - 利率上升抑制市场对Joby这类无营收投机性公司的兴趣 [3] 行业前景 - 未来几年电动垂直起降飞机或取代传统直升机，因其成本低、噪音小、速度快且便于在城市地区降落，2024 - 2034年全球市场复合年增长率或达21.5% [7] 公司股价分析 - 基于当前企业价值30.8亿美元，Joby估值为2026年预计销售额的30倍，而Archer仅为7倍 [12] - 过去12个月Joby内部人士卖出股份数量接近买入的90%，Archer内部人士买入股份数量是卖出的25倍 [12] - 未来三年若能完成交付目标股价或停滞，若有更多延误则可能下跌，因当前估值已包含过多增长预期，股价难大幅上涨 [14]