行业概况 - 电子产业链上市公司普遍取得较好增长业绩，主要受益于市场回暖、新产品推出及产业链国产化替代率增加 [1] - 国家推出"设备更新""汽车、家电等消费品以旧换新""回收循环利用"等政策，推动消费类行业需求回暖 [1] - PCB作为电子元器件的载体，产业链基本面因下游回暖而显著改善 [1] - PCB全年有望恢复性增长，AI增量市场需求将带来重大发展机遇 [2] - 芯片技术和电路集成度提高，推动智能手机、可穿戴设备及汽车电子需求增长，进一步推动覆铜板技术发展 [3] - 2018-2023年，我国18层以上覆铜板产值CAGR有望达到10.4%，带动超细电子纱和薄型电子布需求增加 [3] - 2024年第三季度全球智能手机出货量同比上涨4.0%，达到3.161亿部，实现连续五个季度出货量增长 [5] - 国产电子行业品牌厂商本土化采购趋势明显，上游供应链企业有望持续受益 [5] 公司业绩 - 宏和科技前三季度营业收入6.19亿元，同比增长24.55%；归属于母公司所有者的净利润772.68万元，扭亏为盈并增长117.75% [1] - 公司2024年1-9月电子级玻璃纤维布产量14506.35万米，同比增长47.43%；销量15015.96万米，同比增长16.16% [2] - 公司2024年1-9月电子级玻璃纤维纱平均进价17.88元/Kg，较2022年同期26元/Kg显著下降 [7] - 公司2024年1-9月电子布平均售价3.72元/米，较去年同期保持增长 [7] 公司产品与技术 - 宏和科技产品电子纱、电子布处于"电子纱→电子布→覆铜板→印制电路板→终端设备"产业链上游 [2] - 公司高端超薄布、极薄布产品终端应用于苹果、华为等智能手机 [4] - 公司具备全球领先的高端电子布制造能力，有望逐步实现高端领域的国产替代 [6] - 公司是国内极少数具备极薄布量产能力的厂商之一，产品定位于高技术含量和高附加值的薄布、极薄布和超薄布 [7] - 公司实现电子纱、电子布一体化生产规模，增强行业产业链供应链自主可控能力 [7] 公司市场与客户 - 公司下游客户包括生益、联茂、台光、台燿、南亚等知名公司 [2] - 公司在服务器、基站、汽车电子等领域有多年客户积累，持续加强与下游技术合作，提升市场份额 [2] - 公司与全球主要覆铜板厂商保持长期稳定合作关系，构筑起坚实客户壁垒 [4] - 公司积极准备智能手机通讯行业需求增长，持续优化高端超薄布极薄布产品结构，加大新客户开发力度 [5] 公司产能与布局 - 公司募投项目"年产5040万米5G用高端电子级玻璃纤维布开发与生产项目"于2023年投产，2024年电子布产能同比增加 [6] - 公司2023年末在四川投资6亿元建设"年产7200万米高性能电子级玻璃纤维布开发与生产项目"，进一步降低生产成本 [6] 行业趋势与公司展望 - PCB厂商加速扩产，沪电股份宣布以自有资金43亿元新建人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目 [3] - 基建项目落地、绿色家电、新能源汽车电子、服务器、数据中心等终端需求爆发，薄布市场需求及销售价格将逐步好转 [8] - 超薄、极薄布市场随着5G智能手机、折叠屏手机、笔记本电脑、可穿戴设备等便携式电子产品出货量恢复而不断修复 [8] - 宏和科技在国内已较海外同行企业具有成本优势，未来将抓住国内市场机会，提升工艺技术，配合客户进行新产品开发 [8]