宏和科技（603256.SH）2026 年一季报点评 26Q1 特种布预计量价齐升，盈利能力大幅提升 glmszqdatemark | 项目/年度 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 1,171 | 2,160 | 3,522 | 4,412 | | 增长率（%） | 40.3 | 84.5 | 63.0 | 25.3 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 202 | 621 | 1,188 | 1,548 | | 增长率（%） | 785.5 | 207.8 | 91.2 | 30.3 | | 每股收益（元） | 0.22 | 0.69 | 1.31 | 1.71 | | PE (X) | 472 | 153 | 80 | 62 | | PB (X) | 57.7 | 29.8 | 22.7 | 17.7 | 资料来源：Wind，国联民生证券研究所预测；（注：股价为 2026 年 04 月 17 日收盘价） 2026 年 04 月 18 日 | 推荐 | 维持评级 | | --- ...

今日看点 ▼聚焦一：*ST观典：股票短期内涨幅较大 17日起停牌核查 公司股票短期内涨幅较大，公司就股票交易情况进行停牌核查。公司股价自2026年4月14日以来连续3个 交易日涨停，鉴于公司存在重大退市风险，投资者较为关注，为维护投资者利益，公司将就股票交易情 况进行核查。经向上海证券交易所申请，公司股票自2026年4月17日（星期五）开市起停牌，自披露核 查公告后复牌，预计停牌时间不超过3个交易日。公司提醒广大投资者注意二级市场交易风险。 ▼聚焦二：甘肃能化：拟购买金昌化工100%股权 17日起复牌 公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买甘肃能源化工投资集团有限公司持有的甘肃能化金昌能源化 工开发有限公司（以下简称"金昌化工"）100%股权，并拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套 资金。截至目前，标的公司的审计、评估工作尚未完成，标的资产评估值及交易作价尚未确定。本次交 易预计不构成重大资产重组。 公告显示，金昌化工主营业务为尿素与液氨生产与销售，其主要建设并运营低阶煤高效利用制氢及50万 吨/年高浓度尿基复合肥项目，项目设计产能为每年生产液氨30万吨、尿素30万吨、高浓度尿基复合肥 50万吨、氢气2 ...

业绩数据 - 2026年1 - 3月电子级玻璃纤维布产量4688.10万米[1] - 2026年1 - 3月销售量4449.00万米[1] - 2026年1 - 3月营业收入43496.74万元[1] 价格数据 - 2025年1 - 3月平均售价4.51元/米[1] - 2026年1 - 3月平均售价9.78元/米[1] - 平均售价变动比率为116.85%[1]

市场扩张和并购 - 公司通过全资子公司投资“高性能电子材料产业园项目”，金额约80亿[2] - 公司与黄石相关政府部门完成签署《项目投资协议书》[3] 其他新策略 - 公司于2026年3月26日召开董事会，4月15日召开股东会，审议通过投资议案[2]

报告发布 - 公司2026年4月10日发布2025年年度报告[3] - 公司2026年4月17日发布2026年第一季度报告[3] 业绩说明会 - 2026年4月27日13:00 - 14:00举行，地点为上证路演中心，方式为网络互动[3][4][6] - 参加人员包括董事长兼总经理毛嘉明等[6] 投资者参与 - 2026年4月17日至4月24日16:00前提问[3][6] - 2026年4月27日13:00 - 14:00在线参与业绩说明会[6] 联系方式 - 联系人邹新娥、王安梅，电话021 - 38299688 - 6666，邮箱honghe_news@gracefabric.com[7] 后续查看 - 业绩说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[7]

会议情况 - 董事会会议于2026年4月16日召开，9位董事全部出席[2] 报告审议 - 会议审议通过《关于公司2026年第一季度报告的议案》[3] - 报告刊登在《中国证券报》等媒体及上交所网站[3] 表决结果 - 该议案表决有效票9票，同意9票，反对0票，弃权0票[3]

收入和利润（同比环比） - 营业收入为4.421亿元，同比增长79.72%[5] - 2026年第一季度营业总收入为4.421亿元，较2025年同期的2.460亿元大幅增长79.7%[18] - 归属于上市公司股东的净利润为1.402亿元，同比增长354.22%[5] - 2026年第一季度净利润为1.594亿元，较2025年同期的0.310亿元增长414.2%[18] - 2026年第一季度净利润为1.402亿元，较2025年同期的3087万元增长354%[19] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.378亿元，同比增长401.36%[5] - 利润总额为1.671亿元，同比增长365.11%[5] - 2026年第一季度营业利润为1.647亿元，较2025年同期的3255万元增长406%[19] - 基本每股收益为0.16元/股，同比增长300.00%[6] - 2026年第一季度基本每股收益为0.16元，较2025年同期的0.04元增长300%[20] - 加权平均净资产收益率为8.15%，同比增加6.04个百分点[6] 成本和费用（同比环比） - 2026年第一季度营业成本为1.961亿元，占营业收入的比例为44.4%，较2025年同期的71.9%显著改善[18] - 2026年第一季度研发费用为0.228亿元，较2025年同期的0.137亿元增长66.6%[18] - 2026年第一季度资产减值损失为318万元[19] - 2026年第一季度支付的各项税费为3712万元，较2025年同期的1128万元增长229%[22] 现金流量表现 - 经营活动产生的现金流量净额为4491万元，同比增长15.31%[6] - 2026年第一季度经营活动产生的现金流量净额为4491万元，同比增长15%[21][22] - 2026年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为3.298亿元，同比增长69%[21] - 2026年第一季度投资活动现金净流出4.048亿元，主要用于购建长期资产支付4.097亿元[22] - 2026年第一季度筹资活动现金净流入10.246亿元，主要来自吸收投资收到的现金9.843亿元[22][23] - 2026年第一季度期末现金及现金等价物余额为8.760亿元，较期初增长213%[23] 资产和权益变化 - 截至2026年3月31日，公司货币资金为9.901亿元，较2025年末的2.468亿元激增301.1%[14] - 截至2026年3月31日，公司应收账款为5.362亿元，较2025年末的4.412亿元增长21.5%[14] - 截至2026年3月31日，公司存货为2.781亿元，较2025年末的1.947亿元增长42.8%[14] - 总资产为45.02亿元，较上年度末增长37.15%[6] - 截至2026年3月31日，公司总资产为45.02亿元，较2025年末的32.83亿元增长37.2%[15] - 归属于上市公司股东的所有者权益为27.72亿元，较上年度末增长67.99%[6] - 截至2026年3月31日，公司归属于母公司所有者权益为27.72亿元，较2025年末的16.50亿元增长68.0%[16] 业务表现驱动因素 - 业绩增长主要因普通E玻璃纤维电子布销售数量和单价上升以及特种电子布销售数量增加[8] 公司股权结构信息 - 公司控股股东为远益国际有限公司，其与SHARP TONE、UNICORN ACE、INTEGRITY LINK存在关联关系及一致行动人关系[12]

股东会基本信息 - 出席会议股东和代理人人数为610人[4] - 出席会议股东所持表决权股份总数为744,092,800股，占比82.2577%[4] - 股东会于2026年4月15日在上海市浦东新区康桥工业区秀沿路123号宏和电子行政楼二楼会议室召开[5] 议案表决情况 - 《关于公司签订<项目投资协议书>的议案》同意票数743,995,550，比例99.9869%[7] - 《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所上市的议案》同意票数743,975,050，比例99.9841%[9] - 《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所上市方案的议案》（上市地点）同意票数743,736,450，比例99.9521%[10] - 《关于本次H股股票发行并上市募集资金使用计划的议案》同意票数743,974,450，比例99.9840%[23] - 《关于本次H股股票发行并上市决议有效期的议案》同意票数743,971,250，比例99.9836%[24] - 《关于提请股东会授权董事会及其授权人士全权处理与本次H股股票发行并上市有关事项的议案》同意票数743,973,850，比例99.9840%[26] - 《关于就本次H股股票发行并上市修订<公司章程（草案）>及相关议事规则（草案）》A股同意票数743,973,950，比例99.9840%[27] - 《对外投资管理制度（草案）》A股同意票数743,975,050，比例99.9841%[30] - 《关联交易管理制度（草案）》A股同意票数743,976,350，比例99.9843%[31] - 《规范与关联方资金往来的管理制度（草案）》A股同意票数743,976,150，比例99.9843%[32] - 《关于确定公司董事类型的议案》A股同意票数743,976,350，比例99.9843%[36] - 《关于投保董事、高级管理人员及招股说明书责任保险的议案》A股同意票数742,643,050，比例99.9788%[37] - 《关于公司发行H股股票之前滚存利润分配方案的议案》A股同意票数743,973,350，比例99.9839%[38] - 《关于聘请本次H股股票发行并上市审计机构的议案》A股同意票数743,974,050，比例99.9840%[39] - 《关于选举陈希为公司独立董事的议案》得票数743,185,427，占比99.8780%[42] - 《关于公司签订<项目投资协议书>的议案》5%以下股东同意票数3,675,487，比例97.4223%[43] - 《关于本次H股股票发行并上市募集资金使用计划的议案》赞成票数3654387，占比96.8630%[44] - 《关于本次H股股票发行并上市决议有效期的议案》赞成票数3651187，占比96.7782%[44] - 《关于确定公司董事类型的议案》赞成票数3656287，占比96.9134%[45] - 《关于选举陈希为公司独立董事的议案》赞成票数2865364，占比75.9492%[45] 其他信息 - 本次股东会特别决议议案为议案2 - 7[46] - 本次股东会涉及关联股东回避表决的议案为议案10，关联股东已回避表决[46] - 本次股东会1 - 14议案对中小投资者单独计票[46] - 本次股东会会议议案1 - 13采用非累积投票、议案14采用累积投票，议案均已获得有效通过[46] - 本次股东会见证的律师事务所为上海市金茂律师事务所，律师为翟正洪、赵可沁[47] - 律师见证结论意见为公司2026年第二次临时股东会的召集、召开程序等符合规定，通过的决议合法有效[48]

会议基本信息 - 公司2026年第二次临时股东会于4月15日13:30召开[3] - 会议通知于3月28日在上海证券交易所网站刊登[4] - 出席股东会的股东共610人，代表有表决权股份744,092,800股，占比82.2577%[8] 议案审议情况 - 股东会审议14项议案，包括签订投资协议、发行H股上市等[11] - 各项议案股东表决同意股数占比大多超99%，中小股东多超96%[22] - 本次股东会审议的议案获得通过[87] 会议表决相关 - 会议采用现场投票和网络投票相结合的表决方式[5] - 股权登记日在册股东有权网络投票，只能选一种表决方式[18] - 律师认为本次股东会召集、召开、表决程序合法，决议有效[88]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 玻纤电子布持续高景气，普通布大幅提价，特种布加速放量，产业链各环节迎来提价机会，景气有望持续 [2][3] - 消费建材行业格局改善，一季度量价齐升，但3月后成本压力显现，行业集中度加速上行 [3] - 国内水泥行业盈利降至历史底部，海外水泥业务进入收获期，混凝土行业因税收政策变化利好头部企业 [3] - 玻璃行业处于周期底部，供给正逐步出清 [3] - 投资建议关注高景气玻纤板块、消费建材底部复苏与强阿尔法个股、水泥板块头部企业 [3] 玻纤行业 - 2026年一季度玻纤电子布7628型号均价5.2元/米，环比上涨0.9元/米，同比上涨1.3元/米 [3] - 低介电一代布、低介电二代布、低热膨胀系数布与Q布等特种布供给持续紧缺，头部企业产销率增加 [3] - 织布机供应不足，特种布抢占普通布织机，加剧普通布短缺 [3] - 粗纱方面，2026年一季度粗纱均价3832.7元/吨，环比上涨25.4元/吨，同比下降51.3元/吨，表现总体平稳 [3] - 预计玻纤电子布相关企业中国巨石、中材科技、国际复材、宏和科技、建滔积层板表现将相对较好，粗纱相关的长海股份、山东玻纤或将总体平稳 [3] - 中国巨石2026年一季度归母净利润预计为11.5亿元，同比增长57% [4] - 中材科技2026年一季度归母净利润预计为5.5亿元，同比增长52% [4] - 国际复材2026年一季度归母净利润预计为2.5亿元，同比增长375% [4] - 宏和科技2026年一季度归母净利润预计为1.5亿元，同比增长386% [4] 消费建材行业 - 行业经历多年调整，格局改善盈利迎来提升，叠加二手房成交活跃，一季度总体预期较强 [3] - 3月以来油价持续上行对防水、涂料、管道等板块成本产生较大冲击，加快了提价节奏 [3] - 提价导致下游在提价函落地前加速备货，刺激了Q1发货量上行 [3] - 品牌与渠道较弱的中小企业顺价难度大，被迫放弃高成本订单，加速行业集中度上行 [3] - 预计部分企业Q1实现量价齐升，但Q2原材料冬储消耗后，成本压力与透支效应体现后或有所回落 [3] - 北新建材2026年一季度归母净利润预计为8.5亿元，同比增长1% [4] - 三棵树2026年一季度归母净利润预计为1.3亿元，同比增长24% [4] - 东方雨虹2026年一季度归母净利润预计为3.0亿元，同比增长56% [4] - 科顺股份2026年一季度归母净利润预计为0.5亿元，同比增长23% [4] - 兔宝宝2026年一季度归母净利润预计为1.2亿元，同比增长19% [4] - 悍高集团2026年一季度归母净利润预计为1.5亿元，同比增长30% [4] 水泥行业 - 2026年一季度全国水泥均价349元/吨，环比下降9元/吨，同比下降52元/吨，处于近年新低 [3] - 预计国内水泥板块盈利将弱于去年同期，国内骨料业务或也有所回落 [3] - 中国企业的海外水泥布局在2025年逐步进入收获期，有望迎来量价齐升 [3] - 海螺水泥2026年一季度归母净利润预计为13.5亿元，同比下降25% [4] - 华新建材2026年一季度归母净利润预计为6.2亿元，同比增长165% [4] 混凝土行业 - 2026年1月1日新增值税法执行，混凝土行业未列入简易征收项目，原3%简易计税取消，强制改为13%一般计税 [3] - 中小混凝土搅拌站缺少进项税抵扣，税负增加，盈利能力大幅下滑 [3] - 税收政策变化将推动混凝土头部企业、具备规范进项税抵扣的企业市占率提升，利好规模较大的上市企业 [3] 玻璃行业 - 一季度平板玻璃均价1217元/吨，同比下降226元/吨，环比下降26元/吨 [3] - 光伏玻璃2.0mm镀膜均价10.6元/米，环比下降2.0元/米，同比下降2.0元/米 [3] - 光伏玻璃与平板玻璃均处于周期底部，供给正逐步出清 [3] 其他重点公司业绩预测 - 科达制造2026年一季度归母净利润预计为4.5亿元，同比增长30% [4] - 长海股份2026年一季度归母净利润预计为1.0亿元，同比增长22% [4] - 旗滨集团2026年一季度归母净利润预计为0.0亿元，同比下降100% [4] - 苏博特2026年一季度归母净利润预计为0.3亿元，同比增长23% [4] 投资分析意见 - 建议关注高景气度的玻纤板块，关注中国巨石、国际复材、宏和科技、中材科技、建滔积层板等个股 [3] - 建议关注消费建材底部复苏与强阿尔法相关个股，关注三棵树、科顺股份、东方雨虹、北新建材、兔宝宝、中国联塑、科达制造、悍高集团等 [3] - 建议关注水泥板块头部企业海螺水泥、华新建材等 [3]