文章核心观点 - 尽管公司再次上调预测，但投资者对PayPal的业绩预期仍不满意，股价在第三季度财报公布后下跌，不过这可能是逢低买入的好机会，公司注重利润率提升和业务转型，长期来看发展方向正确，股票估值有吸引力 [1][8][11] 业绩预测 - 公司今年第三次上调预测，预计调整后每股收益将实现较高的两位数百分比增长，交易利润率将实现中个位数百分比增长，原因是第三季度业绩强劲以及对第四季度的展望略有改善 [2] - 公司预计第四季度营收将实现低个位数百分比增长，调整后每股收益将下降低至中个位数百分比，原因是可自由支配的投资支出，而分析师预计第四季度营收将增长5.4% [3] 业绩表现 - 第三季度公司营收增长6%至78亿美元，总支付量增长9%至4226亿美元，支付交易增长6%至66亿笔，活跃账户每12个月的支付交易次数增长9%至61.4次 [5] - 按固定汇率计算，品牌结账总支付量增长6%，与上一季度类似，非品牌总支付量增长11%，较第二季度的19%有所放缓，Venmo总支付量增长8%，与上一季度相同 [5] - 活跃账户同比增长0.9%至4.32亿，环比增长0.6%，交易利润率美元（类似于毛利润率）增长8%至36.5亿美元 [6] - 调整后每股收益飙升22%至1.20美元，轻松超过分析师共识的1.07美元，本季度公司产生了14亿美元的自由现金流，回购了18亿美元的股票，季度末净现金和投资为38亿美元 [7] 业务策略 - 公司第四季度营收增长放缓部分原因是在与Braintree部门重新谈判合同时，优先考虑扩大利润率而非营收增长，这种权衡将持续到2025年 [4] - 公司首席执行官Alex Chriss正试图将业务从支付公司转变为商业平台，通过持续创新，如Fastlane、PayPal Everywhere和新移动功能来实现，这些创新有望推动增长 [8][9] 股票估值 - 基于2025年的估计，PayPal股票的远期市盈率约为16.6倍，远期市销率仅为2.4倍，估值具有吸引力 [10]