文章核心观点 - 麦克森公司（McKesson Corporation）将于11月6日盘后公布2025财年第二季度财报，公司营收受多种因素推动但也面临成本等挑战，各业务板块表现不一，长期有增长潜力，当前股价表现优于行业，但此次财报能否盈利超预期不确定 [1][2][19] 财报信息 - 公司将于11月6日盘后公布2025财年第二季度财报 [1] - 上一季度盈利超预期10.06%，过去四个季度中三次超预期一次未达预期，平均超预期4.82% [1] 营收增长因素 - 营收增长主要得益于GLP - 1减肥药的快速普及、品牌药持续需求、专科药需求上升 [2] - 过去两个报告季度，初级保健就诊量的恢复有助于营收增长 [3] - 公司扩大配送中心以及在服务和产品中采用人工智能推动了近期营收增长 [3] 盈利影响因素 - 由于低利润率产品销量增加，销售成本上升影响盈利 [3] 第二季度业绩预期 - 扎克斯（Zacks）共识预期每股收益为6.89美元，同比增长10.6%；营收为894.8亿美元，同比增长15.9% [4] 各业务板块表现 美国制药业务 - 该业务是公司主要收入来源，处方量可能稳定增长，专科药强劲需求是关键驱动因素 [5] - GLP - 1药物在美国市场的强劲需求推动营收增长 [6] - 新配送中心和加拿大业务扩张是利好因素，但剥离欧洲业务和加拿大部分业务导致销售损失 [7] - 品牌药向仿制药转换以及GLP - 1药物低利润率影响毛利率 [8] - 预计该业务营收为808亿美元，同比增长15.8% [8] 处方技术解决方案业务 - 该业务对技术服务需求强劲，新产品带动的访问解决方案需求增长趋势持续 [9] - 第三方物流业务贡献降低影响板块收入 [9] - 预计该业务营收为12.8亿美元，同比增长11.9% [10] 医疗手术解决方案业务 - 过去几个季度初级保健就诊量的连续恢复趋势可能在第二季度持续，推动专科药销量增长 [10] - 患者数量、不利的客户组合和产品需求转移可能是不利因素 [11] - 预计该业务营收为29.9亿美元 [11] 其他影响因素 - 本财年疾病季较弱影响第二季度营业利润增长，过去几年多次加息导致的利息费用影响净利润 [12] 量化模型分析 - 公司盈利预期偏差（Earnings ESP）为 - 0.21%，扎克斯评级为3（持有），此次财报盈利超预期可能性不大 [13] 长期增长潜力 - 公司是美国领先的药品分销商，专注创新，通过投资自动化和技术提高效率，是未来增长关键驱动力 [14] - 今年新增两个配备先进技术的配送中心，预计提高药品配送效率 [15] - 8月达成收购社区肿瘤振兴企业风险投资公司约70%控股权的协议，推动社区肿瘤护理发展 [15] - 开发独特资产服务肿瘤和生物制药市场，加拿大配送中心现代化计划有望促进营收增长 [16] - 公司网络覆盖超5万家药店和约90万名医疗服务提供者，能吸引更多制药商，推动营收增长 [17] - 采用人工智能支持客户，用于收入周期管理、临床解决方案评估、自动生成临床笔记和供应链应用等 [18] 股价表现与投资建议 - 公司股价年初至今上涨13.7%，优于行业0.2%的涨幅，得益于公司积极举措带来的营收和利润改善 [19] - 扎克斯风格评分显示公司被低估（价值评分：A），有一定持续上涨机会（增长评分：C），但上涨节奏不确定（动量评分：C） [19] - 鉴于扎克斯评级和风格评分不能确定公司本季度财报盈利超预期，目前不建议新投资，已持股者可继续持有 [20] 其他医疗股票推荐 - 马西莫（Masimo）盈利预期偏差为 + 0.40%，扎克斯评级为2（买入），预计11月5日公布2024年第三季度财报，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期14.63%，共识预期每股收益同比增长33.3% [21][22] - 阿卡迪亚制药（ACADIA Pharmaceuticals）盈利预期偏差为 + 38.39%，扎克斯评级为3（持有），预计11月6日公布2024年第三季度财报，过去四个季度三次盈利超预期，平均超预期42.37%，共识预期每股收益同比增长127.5% [22][23] - 百特国际（Becton, Dickinson and Company）盈利预期偏差为 + 0.32%，扎克斯评级为2（买入），预计11月7日公布2024财年第四季度财报，过去四个季度三次盈利超预期一次持平，平均超预期6.24%，每股收益预计较上年亏损改善10.2% [23][24]