McKesson Corporation (MCK) 2026财年第三季度业绩前瞻核心观点 - 公司预计于2月4日盘后公布2026财年第三季度业绩 共识预期营收1055.4亿美元 同比增长10.8% 每股收益预期9.31美元 同比增长15.9% 且过去30天每股收益预期保持稳定 [1] - 业绩增长预计由多元化医疗投资组合的持续势头驱动 特别是在专业药品分销、肿瘤服务和处方技术解决方案领域 处方量增长和GLP-1药物持续扩张可能推动营收强劲增长 [5][7] - 运营利润增长预计将超过营收增长 得益于有利的业务组合、运营杠杆以及自动化和技术驱动的成本优化等效率举措 调整后每股收益受益于强劲的核心执行力和较低的利息支出 但部分被23-25%的较高税率所抵消 [8] 业绩预期与市场表现 - Zacks对公司的营收和每股收益共识预期分别为1055.4亿美元和9.31美元 分别对应10.8%和15.9%的同比增长 [1][7] - 过去四个季度中 公司有三个季度盈利超出预期 一次未达预期 平均超出幅度为3.49% 上一季度盈利超出预期幅度为10.54% [2] - 根据Zacks模型 公司当前盈利预测差异为0.00% 且Zacks评级为3级 模型未明确预测本次业绩将超出预期 [3][4] - 过去六个月 公司股价上涨19.1% 表现优于行业15.7%的涨幅和标普500指数12.4%的涨幅 [14] 各业务板块表现预期 - **北美药品业务**：预计实现稳定增长 主要受零售全国账户客户处方量增加和专业产品势头持续推动 GLP-1药物仍是关键增长动力 运营利润增长预计来自医疗系统对专业产品的强劲需求、新产品发布以及运营费用效率提升 [9] - **肿瘤与多专科业务**：预计是本季度表现突出的板块 强劲的供应商和专科分销量有机增长 加上近期对PRISM Vision和Core Ventures的收购贡献 可能共同推动营收和运营利润增长 美国肿瘤网络的持续扩张、患者病情严重程度提高以及复杂和专科疗法的采用增加也支撑了强劲的季度表现 [10][11] - **处方技术解决方案**：营收增长预计由更高的处方量以及对可及性和可负担性解决方案的需求增长驱动 尤其是与GLP-1疗法相关的事先授权服务 向技术驱动服务的有利组合可能支持运营利润率扩张 但管理层已表示2026财年下半年投资支出可能增加 或影响近期利润增长 [12] - **医疗外科解决方案**：可能对整体增长略有拖累 原因是疫苗和检测产品的疾病季节需求疲软 以及门诊和长期护理机构的需求量较低 尽管成本优化举措应能支撑盈利能力 但该板块的营收增长预计将保持低迷 [13] 其他值得关注的医疗产品股票 - **Masimo (MASI)**：当前盈利预测差异为+8.04% Zacks评级为2级 公司将于2月26日公布2025年第四季度业绩 过去四个季度盈利均超预期 平均超出12.39% 但共识预期其第四季度每股收益将同比下降20.6% [16][17] - **Cardinal Health (CAH)**：当前盈利预测差异为+0.46% Zacks评级为2级 公司将于2月5日公布2026财年第二季度业绩 过去四个季度盈利均超预期 平均超出9.36% 共识预期其财年第二季度每股收益将同比增长22.8% [17][18] - **DexCom (DXCM)**：当前盈利预测差异为+4.75% Zacks评级为3级 公司定于2月12日公布2025年第四季度业绩 过去四个季度中两次盈利超预期 两次未达预期 平均超出0.17% 共识预期其第四季度每股收益将同比增长44.4% [18][19]

公司概况与行业地位 - 公司是领先的医疗保健服务与信息技术公司，业务包括向药房、医院及其他医疗机构提供药品和医疗用品 [1] - 公司是医疗保健领域的主要参与者，主要竞争对手包括 Cardinal Health 和 AmerisourceBergen [1] 季度业绩预期 - 公司预计将于2026年2月4日发布季度财报 [1] - 分析师预计每股收益为9.31美元，较上年同期增长15.9% [2][6] - 预计营收将达1055.4亿美元，较上年同期增长10.8% [2][6] - 业绩增长反映了公司的强劲表现和市场地位，凸显了其扩大业务和增加市场份额的能力 [2] 分析师预期与市场情绪 - 过去30天，每股收益的一致预期保持不变，表明分析师对其预测充满信心 [3][6] - 稳定的预期表明分析师相信公司将达到或超过预期，这可能对股票短期价格表现产生积极影响 [3] 关键财务与估值指标 - 市盈率为26.03，表明投资者愿意为公司的盈利支付溢价 [4] - 市销率为0.27，企业价值与销售额比率为0.29，表明相对于销售额的估值合理 [4] - 企业价值与营运现金流比率为16.16，显示了公司的现金流生成能力 [4] - 收益率为3.84%，提供了投资回报视角 [5] - 负的债务权益比为-5.63，表明其资本结构独特 [5][6] - 流动比率为0.88，低于理想的1.0水平，提示潜在的流动性考量 [5][6]

公司及行业背景 - 公司是一家药品和医疗外科用品分销商，客户包括药房、医院和医生诊所，同时提供医疗技术和商业服务 [2] - 行业中的主要公司包括Cardinal Health、Cencora和McKesson [2] 市场表现与历史模式 - 自2025年5月14日相关评论播出后，公司股价已上涨22% [3] - 这些药品分销商的股票似乎是新高榜单上的常客，长期来看是表现最好的股票之一，并且今年表现也很好 [2] - 当公司发布财报时，其股价通常会大幅上涨 [1] 最新财务业绩 - 公司最近一个季度（上周四晚发布）的业绩再次表现非常强劲 [2] - 与同行类似，公司营收未达预期，且差距相当大，但仍实现了显著的盈利超预期 [2] - 公司在孤立环境下给出了高于预期的全年盈利预测 [2] 行业监管环境与市场观点 - 总统正在对医疗保健链条上的各类公司采取强硬态度，近期已针对Humana、UnitedHealth、CVS等公司 [1] - 当私下询问医生、制药公司高管和健康保险公司，在制药公司和消费者之间的中间商（分销商）中，谁赚得最多而做得最少时，他们总是提到药品中间商 [1] - 当被问及是否是该公司时，相关人士虽不置一词，但会眨眼暗示 [1]

行业核心观点 - Zacks医疗-牙科供应行业在2026年有望延续上升势头 其驱动力包括持续创新、老龄化人口带来的医疗需求增长以及新冠疫情后去库存结束带来的订单正常化 [1] 行业前景与规模 - 全球医疗供应行业预计到2027年将达到1635亿美元 2022-2027年期间的复合年增长率为3.4% [4] - 牙科行业在疫情导致的疲软后销售正在复苏 市场正在恢复并保持其地位 [5] - 随着新冠疫情限制解除 该领域公司的业务出现反弹 患者数量稳步增加 [6] 主要增长驱动力 - 人口老龄化：2020年美国65岁及以上人口达5580万 老龄人口增加牙科问题的可能性 是市场增长的关键贡献者 [7] - 技术创新：CAD/CAM系统、3D成像、激光牙科、AI诊断、数字牙科等进步提升了治疗效能并拓宽了产品应用 [8] - 预防保健意识提升：公共卫生倡议和民众口腔护理意识提高 增加了预防性牙科产品（如氟化物治疗、密封剂、预防性牙膏）的消费 [8] - 微创与美容牙科趋势：对微创治疗和牙齿美白、贴面等美容程序的偏好增加 扩大了专业牙科耗材和设备市场 [9] - 牙科诊所和集团诊所扩张：包括医院、诊所和企业牙科连锁在内的牙科护理设施数量增加 因患者流量更大和使用协议标准化而推动产品需求 [9] - 区域市场增长：亚太等新兴市场受益于医疗支出增加、就医条件改善、政府支持和牙科旅游 增长更快 [10] - 政府倡议与保险覆盖：支持口腔健康的政策、改善的牙科保险覆盖和公共牙科健康计划提高了牙科用品的可及性和消费 [10] - 经济因素与医疗基础设施：北美等发达地区强大的医疗基础设施和更高的可支配收入支持了先进牙科产品和技术的采用 [11] 行业趋势与转型 - 2026年行业将继续采用数字服务和AI评估工具 以提升患者体验并减轻医生行政负担 这些服务通过快速治疗计划和更高个性化支持更快的响应时间 [2] - 先进机器人和自动化仓储检索系统正在改变物流 部分公司减少了近75%的人工干预 [2] - 更严格的美国和欧洲法规正在推动高价值产品的需求 [2] - 行业参与者正专注于扩展到肿瘤学、泌尿学、自身免疫和视网膜/眼科等利润率更高、增长更快的专业领域 [3] - 精准医疗和治疗诊断学可能成为2026年行业改变游戏规则的趋势 [3] - 随着品牌生物制剂失去排他性 生物类似药预计将为行业带来长期顺风 这需要强大的分销和参与策略 [3] - 护理服务模式正转向门诊手术中心和家庭服务 [3] 关税风险 - 2025年美国关税通过提高从中国、欧洲和墨西哥进口的必需品（如车针、手机、CAD/CAM坯料、牙科植入物和假体）成本 显著影响了牙科供应行业 [12] - 关税导致价格上涨和供应链中断 制造商、分销商和牙科医生面临更高的运营成本 成本上升常转嫁给牙科诊所和患者 提高了治疗成本并减缓了库存补充 [12][13] - 行业正通过将供应链转向国内或区域生产来应对 以减少关税影响 但这一转型是渐进的 牙科协会正在积极倡导关税豁免以减轻成本负担并维持护理可及性 [13] 行业排名与表现 - Zacks医疗牙科供应行业在Zacks行业排名中位列第74位 处于243个Zacks行业的前30% [14] - 过去一年 该行业表现优于其所属板块但逊于标普500指数 行业股票集体上涨6.6% 而Zacks医疗板块上涨1.9% 同期标普500指数上涨13.6% [16] 行业估值 - 基于常用的前瞻12个月市盈率估值 该行业目前交易于17.67倍 而标普500指数为22.81倍 医疗板块为21.17倍 [19] - 过去五年 该行业市盈率高至21.75倍 低至15.94倍 中位数为18.66倍 [19] 重点公司：West Pharmaceutical Services - 公司在2026年有望保持增长势头 得益于对专有产品的强劲需求、创新驱动的产品发布和持续的产能扩张 [21] - NovaPure和Daikyo等高价值产品组件是关键贡献者 受益于在生物制剂、疫苗和注射疗法中的广泛采用 以及美国《药品供应链安全法》和欧洲附录1法规的实施 [21] - 对自我注射系统和密闭解决方案的需求不断增长 特别是在GLP-1和肿瘤学产品线中 预计将维持订单活动 [21] - 通过先进自动化、扩大成型能力和优化布局的运营改进正在推动更高的效率和成本效益 [22] - 与主要制药和生物技术公司的战略合作伙伴关系增强了对未来项目的可见性 早期开发工作的深入参与使公司能够在产品生命周期后期获得商业制造机会 [22] - 公司目标长期有机收入增长7-9% [25] - Zacks对2026年收入的共识估计显示同比增长6% 对收益的共识估计显示增长8.1% 公司目前为Zacks排名第1位（强力买入） [25] 重点公司：McKesson - 公司凭借其广泛的医疗保健服务组合中的多个增长动力 在2026年拥有坚实的运营势头 [27] - 专业和肿瘤分销仍是其战略核心 近期对Core Ventures和PRISM Vision的收购加强了公司在肿瘤、视网膜和眼科领域的影响力 扩大了供应商网络并增加了对集团采购、分销和实践管理服务的需求 [27] - 处方技术解决方案部门持续受益于对可及性和可负担性计划的强劲需求 特别是GLP-1疗法的预先授权支持 这利用了公司与药房和医疗保健提供者的深度连接 [28] - 在美国制药部门 来自全国零售客户和专业类别的更高处方量 加上效率提升 持续推动盈利能力 [28] - 公司预计2026财年每股收益在38.35-38.85美元之间 预计总收入增长11-15% 营业利润改善12-16% [30] - Zacks对2026财年收入的共识估计显示较上年报告数字增长13.7% 对收益的共识估计显示增长16.8% 公司目前为Zacks排名第2位（买入） [30] 重点公司：Cardinal Health - 公司预计在2026年保持运营势头 得益于其制药和医疗两个部门的稳定表现 [32] - 在制药部门 增长可能来自与大型零售连锁店的持续销量增长、强劲的专业分销以及与卫生系统不断扩大的合作伙伴关系 [32] - 专业治疗 特别是在肿瘤学和慢性护理领域 仍然是关键的收入驱动力 得到了公司广泛的分销网络和制造商服务产品的支持 [32] - 医疗部门持续受益于手术量的恢复、对Cardinal Health家庭解决方案的稳固需求以及更大的供应链稳定性 [33] - 公司预计2026财年调整后每股收益至少为10.00美元 预计制药部门收入同比增长15-17% 医疗部门收入增长2-4% 其他部门收入可能增长26-28% [35] - Zacks对2026财年收入的共识估计显示较上年报告数字增长16.3% 对收益的共识估计显示增长20.5% 公司目前为Zacks排名第2位 [35] 重点公司：Align Technology - 公司有望在2026年从其重组行动、技术创新、新产品套件发布以及牙科支持组织持续的增长势头中受益 [38] - 重组行动旨在降低持续成本、集中运营重点和提高资本效率 预计将在2026年使营业利润率同比提升至少100个基点 [38][39] - 公司正在扩大exocad ART（高级修复治疗）在2026年进入更多国家 ClinCheck Live Plan等工具可在短短15分钟内自动生成治疗计划 有望提高诊所效率和患者转化率 [40] - 2026年将标志着通过直接制造（3D打印）生产的产品商业首发 [40] - 2026年的一个主要驱动力将是0x3产品套件在北美第一季度的广泛发布 该套件包括一款提供三年治疗且无需内置精修的产品 [41] - 公司将DSOs视为“力量倍增器” 并预计其在2026年仍将是一个高增长领域 DSOs已证明即使在复杂经济环境中也能通过利用数字工作流程和患者融资实现两位数增长 [41] - 公司打算在其5-15%增长的长期模型内运营 [42] - Zacks对2026年收入的共识估计显示较上年报告数字增长3.7% 对收益的共识估计显示增长7.4% 公司目前为Zacks排名第2位 [42]

近期股价表现与市场对比 - 公司股票最新收盘价为821.84美元，较前一交易日下跌2.22% [1] - 该跌幅落后于标普500指数2.06%的日跌幅，同时道琼斯指数下跌1.76%，纳斯达克指数下跌2.39% [1] - 过去一个月，公司股价累计上涨2.7%，同期医疗板块下跌0.88%，而标普500指数上涨1.63% [1] 即将发布的财报与业绩预期 - 公司定于2026年2月4日公布财报 [2] - 分析师预计当季每股收益为9.19美元，同比增长14.45% [2] - 预计当季营收为1056.6亿美元，同比增长10.88% [2] - 对于整个财年，市场一致预期每股收益为38.61美元，营收为4082.3亿美元，分别同比增长16.82%和13.7% [3] 估值指标分析 - 公司当前远期市盈率为21.77倍，高于行业平均的18.28倍 [7] - 公司当前市盈增长比率（PEG）为1.38倍，低于医疗-牙科供应行业平均的1.97倍 [7] 分析师评级与行业排名 - 公司当前拥有Zacks Rank 2（买入）评级 [6] - 在过去30天内，Zacks一致每股收益预期未发生变动 [6] - 公司所属的医疗-牙科供应行业Zacks行业排名为54，在所有250多个行业中位列前23% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，优势比例约为2比1 [8] 业绩预期修正与股价关系 - 分析师对业绩预期的近期修正反映了短期业务趋势的变化，上调预期通常表明分析师对公司运营和盈利能力持积极态度 [4] - 研究表明，业绩预期的变化与未来股价表现存在直接关系 [5]

公司近期表现与市场观点 - 麦卡逊公司是美国最大的医疗保健产品和服务提供商之一 [2] - 其股价在过去一年上涨了42%，但自11月下旬以来下跌了5% [2] - 德意志银行在12月将其目标价从861美元上调至904美元，并维持买入评级 [2] - 同期，TD Cowen维持买入评级和1000美元的目标价，对该公司实现增长和长期目标的能力表示乐观 [2] 公司战略举措 - 公司计划通过分拆退出其外科业务 [2] - 德意志银行评论称，此举可能稀释业绩，但也可能有助于股价表现 [2] 行业与政治背景 - 吉姆·克莱默在评论该公司时提到了前总统特朗普对其行业的态度 [2] - 克莱默提及“最惠国”政策，即总统试图降低价格并进行直接交易，这可能削减中间商环节 [2] - 克莱默指出，该政策可能对麦卡逊公司不利，因为总统曾表示不喜欢该行业群体 [2] - 尽管如此，克莱默称该股票“无视总统”，因其股价持续创下52周新高 [2]

公司概况与市场地位 - 公司是一家领先的医疗保健服务和信息技术公司，在美国及全球范围内提供药品和医疗用品，在医疗保健供应链中扮演关键角色，确保药品和医疗产品高效送达药房、医院和诊所 [1] - 公司面临来自Cardinal Health和AmerisourceBergen等其他主要参与者的竞争 [1] - 公司市值约为1041.3亿美元，凸显了其在医疗保健领域的重要地位 [5] 股价表现与分析师目标 - 2026年1月14日，Robert W. Baird的Eric Coldwell为公司设定了新的目标股价968美元，当时股价约为833.36美元，该目标意味着潜在上涨空间约为16.16% [2] - 当前股价为833.07美元，小幅上涨1.10%或9.09美元，日内交易区间在820.13美元至834.72美元之间 [2] - 过去一年中，股价最高达到895.58美元，最低为570.51美元 [5] 机构投资者动态 - GWN Securities Inc.在第三季度新建仓位，购入3,570股，价值约276万美元 [3] - Solstein Capital LLC在第二季度将其持仓大幅增加了171.4%，现持有38股，价值2.8万美元 [4] - 其他机构如State of Wyoming、GFG Capital LLC和Delos Wealth Advisors LLC也新建了投资，持仓价值分别为2.9万美元、3万美元和3.5万美元 [4] - 机构投资者和对冲基金调整持仓表明对该股的兴趣日益增长 [3] 市场交易数据 - 当日纽约证券交易所成交量为56,584股，显示出活跃的投资者兴趣 [5]

公司介绍与开场 - 本次会议由摩根大通医疗健康服务部门负责人Lisa Gill主持 介绍麦克森公司[1] - 麦克森公司首席执行官Brian Tyler及首席财务官Britt Vitalone将进行演讲及炉边谈话[1] - 公司代表董事会及约四万名员工进行分享[2] 业务概况与市场地位 - 麦克森是多元化的医疗健康服务领导者 服务对象涵盖医疗健康领域几乎所有参与者 包括药房、医疗服务提供者、生物制药制造商、支付方和患者[4] - 公司业务建立在规模化且可扩展的平台之上[4] - 公司在北美每日分销的药品占市场总量的33%[4] - 公司网络连接了超过100万家医疗服务提供者和5万家药房的工作流程[4] - 通过其USON MSO等业务 公司今年将触达美国超过20%的癌症患者[4]

公司及行业关键要点总结 **一、 公司概况与战略定位** * 公司是McKesson，一家多元化的医疗健康服务领导者，服务对象涵盖药房、医疗服务提供者、生物制药制造商、支付方和患者[2] * 公司战略核心是专注于肿瘤学、生物制药服务和北美核心分销业务的增长，并通过严格的投资组合优化来执行[3] * 公司已完成一系列资产剥离（如Change Healthcare、欧洲业务）和收购，旨在打造一个更专注、更灵活的公司结构[6] * 公司计划在2027年下半年将医疗外科业务分拆为独立上市公司，以更好地分配增长资本并释放该业务的价值[39][40] **二、 财务表现与长期目标** * 过去五年，公司的调整后每股收益复合年增长率达到18%，调整后营业利润复合年增长率为9%[4][8] * 过去五年，公司的投资回报率提升了1900个基点，杠杆率降低了约一半[8] * 公司预计2026财年调整后每股收益为28.35-28.85美元，同比增长16%-18%[16] * 公司设定的长期调整后每股收益增长目标为13%-16%[17] * 公司预计2026财年将进行约25亿美元的股票回购，截至2025年9月，其股票回购授权额度仍超过60亿美元[16] **三、 核心增长业务分析** **1. 肿瘤学业务** * 业务规模巨大且持续增长：预计未来五年肿瘤药物支出将增长60%，目前市场规模超过1000亿美元（约1150亿美元）[11][12] * 公司拥有广泛且差异化的能力组合：从分销、MSO（管理服务组织）、专业药房、放射肿瘤学到临床研究，在价值链上利润率逐步提升[12] * 网络规模庞大：US Oncology Network拥有3,300名医疗服务提供者，服务超过140万肿瘤患者[10] * 业务协同效应显著：网络扩张带来更多数据（通过iKnowMed电子病历系统），从而产生更多洞察并促进更多患者加入社区临床实验，形成良性循环[10][11] * 技术应用提升效率：约75%的诊所已使用环境听写技术，显著节省了医生的时间[30] **2. 生物制药服务业务** * 业务旨在通过技术平台解决药物可及性、依从性和可负担性问题[13] * 平台连接了超过100万医疗服务提供者和5万家药房，直接嵌入工作流程中[13] * 上一财年，平台帮助患者获取药物超过1亿次，提供了100亿美元的自付费用节省，并帮助1200万次可能被放弃的处方得以开立[14] **3. 处方技术解决方案业务** * 业务增长不仅依赖于事先授权，还提供集线器服务、共付额支持、消息和工作流等一系列能力，贯穿产品生命周期[36] * 增长驱动力来自说服更多品牌使用其服务以解决可及性、可负担性和依从性问题，并通过持续的产品创新（如提供事先授权状态查询）来增强吸引力[36][37] * 专科药物仍然是制药领域增长最快的部分，其创新投资支持了该业务板块的增长[39] **四、 近期运营与市场动态** **1. 并购与整合** * 成功整合了Florida Cancer Specialists和Core Ventures，扩大了在佛罗里达州的业务版图[19] * 整合进展顺利，第一年的财务增值预计在每股0.40-0.60美元，第三年末预计达到每股1.40-1.60美元[23] * 整合过程包括转移分销渠道、接入GPO合同以及平台技术迁移[21] **2. 监管与定价环境** * 《通货膨胀削减法案》关于批发采购成本定价的变化已于1月1日生效，公司通过与制造商的常规合作与讨论来应对，目前进展符合预期，未对业务造成影响[24] * 品牌药价格涨幅与往年一致，处于中个位数范围；仿制药市场则非常稳定[42][43] **3. GLP-1药物影响** * 口服GLP-1药物若上市，预计将更自然地流经公司分销网络，服务成本更低，且无需额外投资[25] * 但对业务的影响取决于口服药物的市场接受度、对注射剂型的替代程度、以及是否会开辟新的患者市场，目前判断为时尚早[26] * 在处方技术解决方案业务方面，影响将取决于支付方和雇主如何管理药物的使用和可及性[26] * 目前GLP-1业务继续增长，第三季度同比增长仍超过26%[28] **五、 其他重要业务与市场** **1. 新专科领域拓展** * 公司已投资视网膜和眼科领域（通过Prism），选择标准是：市场存在价值创造机会（通过聚合、GPO规模效应、简化后台功能），并且药物创新管线足够强劲[32] * 药物创新是建立平台的起点，但非终点，后续会围绕其构建一系列服务能力[34] * 公司也拥有蓬勃发展的多专科业务，为许多其他专科的提供者提供物流服务[34] **2. 独立药房市场** * 独立药房展现出惊人的韧性，目前美国仍有约2万家，与1998年的数量相当[46] * 公司通过提供工具帮助其吸引本地患者、优化运营来支持其发展，近年来大部分药房关闭来自大型连锁店而非独立药房[46][47] * 个别客户破产对公司的业务未产生实质性影响，其广泛的客户基础吸收了相关业务量[47] **六、 财务展望与提示** * 公司预计2026财年调整后营业利润增长率为12%-16%[16] * 对于2026财年下半年，公司提示需注意：1) 去年同期在加拿大有一项资产剥离带来了持有待售收益，今年没有；2) 公司将继续投资于处方技术解决方案业务以构建能力；3) 全年有效税率预计为18%-19%，但第三季度税率可能接近23%-25%[48][49][50] * 公司的采购策略（如ClarisOne）运行近十年，旨在以最低成本和最高供应保障为客户采购[44]

业绩总结 - 财政2026年调整后的每股收益（EPS）预期范围为38.35美元至38.85美元，较前一年增长16%至18%[36] - 财政2026年调整后的营业利润预计增长12%至16%，达到63亿至65亿美元[16] - 财政2026年自由现金流预期为44亿至48亿美元，较前一年增加500百万至900百万美元[16] - 财政2026年计划回购约25亿美元的股票，剩余回购授权为61亿美元[37] - 公司长期调整后的每股收益增长目标为13%至16%[40] 用户数据与市场趋势 - 预计2025年至2029年，肿瘤药物支出将增长60%[24] - 公司在2025年上半年市场上有425种肿瘤药物，临床试验中41%集中在肿瘤领域[24] 投资与研发 - 公司在肿瘤和多专科服务平台的投资将推动长期增长，目标是实现5%至8%的增长[39] - 财政2026年投资于肿瘤和多专科及生物制药服务平台的重点投资将加速增长[37] - 财政2026年投资回报率（ROIC）预计约为30%[16] 财务指标 - 2020年，GAAP净收入为11.20亿美元[49] - 2020年，GAAP每股摊薄收益为4.99美元[52] - 2020年，自由现金流（非GAAP）为38.68亿美元[47] - 2020年，自由现金流转换率（非GAAP）为142%[47] - 2020年，调整后EBITDA（非GAAP）为38.16亿美元[49] - 2020年，调整后经营利润（非GAAP）为38.49亿美元[55] - 2020年，调整后杠杆比率（非GAAP）为2.5[49] - 2020年，资本支出为3.62亿美元，资本化软件支出为1.44亿美元[47] 前瞻性指引 - 公司不提供基于GAAP的前瞻性指引，因为无法合理预测LIFO库存相关调整等项目[71] - 由于某些诉讼损失和收益、重组、减值及相关费用等调整难以预测，公司的前瞻性非GAAP指标无法与GAAP指标进行量化对比[71] - 这些项目的不确定性依赖于多种因素，其中许多超出公司的控制范围[71] - 任何相关估计及其对GAAP业绩的影响可能会有显著变化[71]