文章核心观点 - 辉瑞第三季度业绩超预期，上调2024年盈利和营收预期，虽新冠产品销售下滑但非新冠业务驱动增长，公司基本面良好，股票估值有吸引力，投资者可考虑持有或买入 [1][3][17] 业绩表现 - 第三季度营收在关键非新冠产品销售增长、新产品推出和新收购产品推动下，运营基础上增长32% [1] - 新冠产品销售高于预期，推动业绩超预期，去年收购Seagen新增药物第三季度贡献8.54亿美元营收 [2] - 非新冠产品第三季度运营收入增长14%，关键药物Xeljanz和Ibrance季度销售额下降 [2] 业绩预期 - 公司今年第二次上调2024年盈利和营收预期，调整后每股收益指引从2.45 - 2.65美元上调至2.75 - 2.95美元，总营收指引从595 - 625亿美元上调至610 - 640亿美元 [3] 新冠产品销售情况 - 2023年辉瑞新冠产品Comirnaty和Paxlovid因疫情结束需求下降销售额大幅下滑，2024年继续下降，2024年两者潜在合并营收指引为105亿美元，低于2023年的125亿美元，但第三季度销售超预期，销售存在不确定性 [5] 非新冠业务增长驱动 - 2024年前三季度非新冠业务运营收入改善，由关键产品、新推出产品和新收购产品驱动，预计第四季度和2025年将持续 [6] - 公司新产品、后期管线候选产品和新收购产品为2025年及以后运营增长奠定基础，预计2025 - 2030年营收复合年增长率约为6% [7] 肿瘤领域地位 - 辉瑞是肿瘤领域最大、最成功的制药商之一，收购Seagen加强了其在该领域的地位，Seagen 2024年前九个月销售额达23亿美元，预计到2030年贡献超10亿美元风险调整后营收 [8] - 肿瘤销售占辉瑞总营收超26%，2024年前九个月运营收入增长26%，公司涉足肿瘤生物仿制药领域，推进临床管线，预计到2030年有八种或更多重磅肿瘤药物 [9] 股票表现与估值 - 疫情后辉瑞股票回报不佳，过去两年下跌40%，但表现逐渐改善，过去六个月下跌0.3%，而行业上涨1.6% [10][11] - 从估值看，辉瑞相对于行业有吸引力，目前市盈率为9.67倍，低于行业的17.91倍和股票均值11.36倍，比其他大型制药商便宜 [11] 盈利预测变化 - 过去七天，Zacks对辉瑞2024年每股收益共识预期从2.67美元升至2.85美元，2025年从2.86美元升至2.91美元 [13] 面临挑战与应对 - 辉瑞面临新冠产品销售下滑和2026 - 2030年关键产品专利到期影响，但非新冠药物和新收购产品开始推动增长 [14] - 公司持续支付定期股息，2024年前九个月支付71亿美元现金股息，股息收益率约6%，预计成本削减和内部重组节省至少55亿美元，利用新冠产品利润进行收购、增加股息、回购股票和减少债务 [15] 投资者与管理层观点 - 激进投资者Starboard批评辉瑞管理层未能实现可持续盈利，第三季度强劲表现暂时平息批评，CEO表示同意部分观点但也有分歧，认为公司一些交易具有变革性，公司业绩在改善 [16] 投资建议 - 持续上升的盈利预测表明投资者对公司增长持乐观态度，持有Zacks评级为3（持有）股票的投资者可继续持有，长期投资者可考虑以当前有吸引力的估值买入 [17]