文章核心观点 绿光资本创始人兼首席执行官大卫·艾因霍恩认为Peloton Interactive股票被低估，目标价可达每股31.50美元，但公司业务持续萎缩，当前成本削减努力难以实现目标，且削减开支可能影响业务增长，在管理层拿出可行的扭亏计划前，不应指望其股价大幅上涨 [1][2][14] 分组1：股票估值观点 - 对冲基金经理大卫·艾因霍恩认为Peloton Interactive股票被低估，其股价可能高达每股31.50美元，较当前交易价格高出约330% [1] - 从类似公司的股票估值来看，有理由认为Peloton股票确实被低估，但公司不太可能实现推动股价上涨所需的条件 [2] 分组2：公司发展历程与现状 - 新冠疫情初期，Peloton的健身设备很受欢迎，随着疫情缓解，市场对其设备的兴趣在2021年达到顶峰后下降 [3][4] - 为削减成本，公司在2022年停止自行生产设备，改为第三方生产，但仍面临市场销售下滑、会员增长停滞和持续亏损等问题，导致首席执行官巴里·麦卡锡在2024年5月离职 [4] - 上周公司宣布福特和前苹果高管彼得·斯特恩将在今年年初接任首席执行官，给股东带来希望 [5] 分组3：成本削减目标与困境 - 艾因霍恩认为削减成本可提高公司息税折旧及摊销前利润（EBITDA），若公司能实现每年4.5亿美元的EBITDA，股价将超过每股31美元 [5] - 公司目前的成本削减努力使2025财年调整后的EBITDA预计在2.4亿至2.9亿美元之间，短期内要增加1.6亿至2.1亿美元的EBITDA增长不现实 [6] 分组4：削减开支的影响 - 大幅削减开支可能会抑制公司的增长能力，如削减研发支出可能影响产品技术更新和竞争力 [7][8][9] - 削减销售和营销费用虽能提升当前EBITDA，但会导致付费会员流失，最终拖累EBITDA [10][11] - 削减行政成本（包括基于股票的薪酬）可能导致关键员工流失，公司多年来已在精简成本结构，没有简单的解决方案 [12] 分组5：业务复苏挑战 - 公司高利润率的订阅费是复苏的关键，但面临消费者成为或继续成为付费订阅者兴趣下降的挑战 [13] - 在管理层制定出可行的业务扭亏计划之前，不应指望Peloton股票涨幅超过近几周的水平 [14]