文章核心观点 公司公布2024年第三季度财务结果，在宏观经济环境变化下，公司部分财务指标有改善，但也面临一些挑战，对行业前景持建设性态度 [1][2][4] 财务业绩 关键指标 - 每股普通股净收入0.63美元，二季度为净亏损0.38美元 [2] - 每股普通股可分配收益0.68美元，二季度为0.86美元 [2] - 普通股股息为每股0.40美元，与二季度持平 [2] - 每股普通股账面价值9.37美元，6月30日为9.27美元 [2] - 经济回报率5.4%，二季度为 - 4.1% [2] 财务指标变化原因 - 三季度机构抵押贷款估值改善，高息机构RMBS投资表现出色，推动每股账面价值增加 [2] - 可分配收益减少，反映了对冲投资组合规模和构成变化导致的有效净利息收入减少 [3] 资产负债情况 - 债务权益比率从6月30日的5.6倍升至三季度末的6.1倍，经济债务权益比率从5.9倍升至6.1倍 [2] - 投资组合主要由52亿美元机构RMBS和7亿美元机构CMBS组成，无限制现金和无抵押投资余额达5.21亿美元 [2] 投资组合 投资组合构成 - 截至9月30日，MBS投资组合总计58.74亿美元，包括51.08亿美元30年期固定利率过手型机构RMBS、7320万美元机构CMO、6.75亿美元机构CMBS、994万美元非机构CMBS和767万美元非机构RMBS [9] 借款情况 - 截至9月30日，总借款51.85亿美元，加权平均利率5.15%，加权平均剩余期限32天 [10] 衍生品情况 - 截至9月30日，无未结算TBAs；持有利率互换合约，名义总额37.9亿美元；持有超10年期美国国债期货合约，名义金额4.9亿美元 [10][12] 资本活动 股息分配 - 宣布普通股股息每股0.40美元，10月25日支付；宣布B系列优先股股息每股0.4844美元和C系列优先股股息每股0.46875美元，12月27日支付 [13] 股票交易 - 三季度通过市价发行计划出售1008.41万股普通股，净收益8850万美元 [14] - 三季度回购并注销66507股C系列优先股，总成本160万美元 [14] - 宣布12月27日赎回所有流通的B系列优先股，赎回价格每股25美元加应计未付股息 [14] 非GAAP财务指标 指标说明 - 公司使用可分配收益、有效利息费用、有效净利息收入和经济债务权益比率等非GAAP财务指标分析经营业绩 [26][27] 可分配收益 - 计算方式为美国公认会计原则下归属于普通股股东的净收入调整多项损益后得出 [28] - 用于评估投资组合为普通股股东产生收益的能力，是董事会确定普通股股息的指标之一 [28][30] 有效利息费用等指标 - 有效利息费用等指标通过对美国公认会计原则下的相关指标进行调整得出，有助于投资者理解公司借款成本和经营业绩 [37][38][39] 经济债务权益比率 - 考虑了按美国公认会计原则作为衍生工具核算的TBAs表外融资影响，与美国公认会计原则下的债务权益比率结合，有助于投资者理解公司杠杆情况 [43] 行业展望 - 预期货币政策放松将使收益率曲线变陡、利率波动降低，有利于机构RMBS投资，但通胀加速、财政政策预期和年末短期资金压力等风险可能短期内降低投资者对该行业的需求，公司对该行业持建设性态度 [4]