公司概况与业务结构 - 公司是一家独立的投资管理公司 致力于提供帮助人们改善生活的投资体验 [1] - 公司通过其美国博客提供专家投资观点 [1] - 公司美国零售产品和集合信托基金的销售商为 Invesco Distributors, Inc [1] - 公司的投资顾问服务由 Invesco Advisers, Inc 及其他关联投资顾问提供 这些机构不销售证券 [1] - Invesco Unit Investment Trusts 由发起人 Invesco Capital Markets, Inc 及包括 Invesco Distributors, Inc 在内的经纪交易商分销 [1] - PowerShares® 是 Invesco PowerShares Capital Management LLC 的注册商标 [1] - 上述提及的每个实体都是 Invesco Ltd 的间接全资子公司 [1] 信息披露与法律声明 - 所有数据如无特别说明均由公司提供 [1] - 文章所含信息仅用于教育目的 不构成对任何特定投资者的投资策略适宜性的推荐 [1] - 所表达的观点基于当前市场条件 可能发生变化 且可能与其他投资专业人士的观点不同 [1]

文章核心观点 - 文章介绍了三只旨在为退休人员提供可靠现金流的股息ETF 这些ETF投资于高质量、低波动性的股票 并具有跨行业（尤其是防御性行业）的分散性特点 [1] 嘉信美国股息权益ETF (SCHD) - 该ETF筛选有派息记录的高股息公司 旨在为退休人员提供安心保障 [1] - 基金股息收益率约为3.51% 这意味着40万美元的投资每月可产生约1,170美元收入 [1] - 基金费用率极低 为0.06% 即1万美元投资年费为6美元 [1] - 投资组合高度集中于防御性板块 前三大持仓行业为能源(19.88%)、必需消费品(18.50%)和医疗保健(16.20%) [1] - 基金历史业绩表现强劲 五年回报率约39.87% 一年回报率12.15% 年初至今回报率14.39% [1] - 基金净资产规模为784亿美元 [1] Invesco S&P 500高股息低波动ETF (SPHD) - 该ETF通过投资于高股息、低波动性的高质量公司来寻求稳定收入 旨在规避价值陷阱和降低风险 [1] - 基金股息收益率约为4% 这意味着40万美元的投资每月可产生约1,333美元收入 [1] - 持仓主要集中在房地产和防御性板块 前三大持仓行业为房地产(21.86%)、必需消费品(16.50%)和公用事业(14.05%) [1] - 基金近期表现稳健 五年回报率约32.12% 一年回报率约5.74% 年初至今回报率约8.70% [1] - 基金资产管理规模约为35.1亿美元 [1] 摩根大通股票溢价收益ETF (JEPI) - 该基金通过投资大盘股并出售期权来产生收入 运作方式与其他基金不同 [1] - 基金以高股息收益率著称 约为8% 这意味着40万美元的投资每月可产生约2,667美元收入 [1] - 基金获得了晨星银牌评级 [1] - 主要持仓集中在信息技术板块(14.5%) 但在多个行业有分散投资 [1] - 尽管收益率高 但其业绩表现不及列表中的其他基金 五年回报率约6.37% 一年回报率为-0.37% 年初至今回报率为2.60% [1] - 其高收益和低波动性特点可能适合寻求可靠收入的退休人员投资组合 [1]

市场观点分歧：债市走向与美联储政策预期 - 美国国债收益率近期因避险需求和温和的通胀数据而接近数月低点 周二10年期国债收益率跌至约4.02% 为去年11月以来最低水平 这表明许多投资者预期价格压力减弱将为美联储在今年晚些时候降息创造条件[1][7][9] - 然而 景顺(Invesco)、卡米尼亚克(Carmignac)和法国巴黎银行(BNP Paribas SA)等机构的管理者持不同观点 他们认为美国经济过于强劲 不足以支持美联储大幅放松政策[2][9] 看空国债的主要依据 - 强劲的经济数据是核心依据 1月就业增长超出预期 同时企业正投入资金投资人工智能 为经济注入动力[2][9] - 美联储最新会议纪要显示 政策制定者对降息持谨慎态度 “几位”官员认为如果通胀持续高于2%的目标 可能需要再次加息[2][9] - 景顺的固定收益首席策略师Rob Waldner表示 鉴于近期经济数据的强度 “越来越可能的情况是今年不会降息” 该公司的基本预测是今年仅降息一次[3][6][9] - 卡米尼亚克的固定收益联席主管Guillaume Rigeade持有类似观点并做空美国国债 他预计10年期国债收益率将在未来几个月从目前的约4.1%向4.5%攀升 这将是自2025年中以来的最高水平[7][9] 机构的具体行动与规模 - 景顺管理着超过2.2万亿美元的资产 鉴于对经济增长改善和通胀高于目标的预期 该公司低配美国国债[6][9] - 卡米尼亚克管理着约410亿欧元（合480亿美元）的资产 其固定收益主管同样看空国债并关注美国中期选举 认为政府可能推动更多支出 从而对债券构成不利因素[7][8][9] 宏观经济与策略预测 - TS Lombard的宏观策略师本周建议客户押注2026年下半年美联储降息次数将减少[3][9] - 近期数据为多空双方都提供了依据 1月整体年度消费者通胀率为2.4% 显示出降温迹象 但服务业价格却在加速上涨[8][9]

核心观点 - 景顺与卡米尼亚克的投资组合经理正通过看空美国国债进行博弈 理由是经济韧性可能导致美联储降息落空 若降息未兑现 美债价格将面临剧烈下跌 [1] 投资策略与市场观点 - 投资组合经理正采取看空美国国债的策略 [1] - 部分投资者仍预期降息 但另一些机构如法国巴黎银行对此存疑 [1] 经济基本面与政策预期 - 美国1月份就业增长超出预期 [1] - 企业正大举投资人工智能 [1] - 美联储决策者对降息持谨慎态度 [1] - 上述因素表明美国经济过于强劲 不适合美联储进行大幅宽松 [1]

股价表现与市场比较 - 景顺公司股价在过去三个月内上涨16.6%，表现远超其所在行业0.2%的下跌，同时跑赢了标普500指数3.8%的涨幅 [1] - 其表现也优于同行贝莱德和AllianceBernstein，后两者同期分别上涨5.3%和5.9% [1] 业绩驱动因素与增长前景 - 公司资产管理规模在过去五年（2020-2025年）实现了10%的复合年增长率，是费用收入增长的关键驱动力 [4] - 2024年和2025年，公司总营业收入在经历疲软后出现反弹，预计在战略举措和宏观经济改善的背景下将继续保持增长 [6] - 分析师上调了盈利预期，2026年每股收益共识估计为2.66美元，同比增长31%，2027年估计为3.03美元，同比增长13.6% [18] - 销售预期显示增长，预计当前季度（2026年3月）收入为12.5亿美元，同比增长12.74%，下一财年（2027年12月）收入预计为55.8亿美元 [10] 战略举措与业务转型 - 公司通过战略合作扩大能力，例如与LGT Capital Partners和MassMutual子公司Barings合作以拓展私募市场业务 [5] - 2025年12月，景顺QQQ信托转为开放式ETF结构，使公司能对超过4000亿美元的AUM产生收入和利润 [5] - 公司正在进行广泛的转型战略以提升运营效率，包括与CI Global Asset Management建立战略合作重塑加拿大业务，以及剥离Intelliflo和其在印度合资公司的60%股份 [10] - 向混合Alpha投资平台的转型预计将带来长期成本节约和运营可扩展性，尽管短期内会增加开支 [11] 全球布局与业务构成 - 公司拥有多元化的全球布局，在欧洲、加拿大和亚太地区业务强劲 [12] - 截至2025年12月31日，其近31.2%的客户AUM来自美国以外的市场 [12] - 收购欧洲的Source公司显著增强了其ETF能力并扩大了海外市场覆盖 [12] 资本回报与财务状况 - 公司维持稳健的流动性和盈利实力，支持持续的股东资本回报 [13] - 2025年，季度股息上调2.4%至每股21美分，过去五年内股息已提高六次 [13] - 截至2025年12月31日，公司仍有2.322亿美元的股票回购授权额度，并计划在2026年第一季度回购价值4000万美元的股票 [14] - 公司目标今年的派息率约为60% [14] 面临的挑战与风险 - 公司运营费用持续增长，过去五年（2020-2025年）的复合年增长率为6.2%，主要由于第三方分销、服务和咨询成本上升 [15] - 当前业务转型举措，包括对混合Alpha平台的投资和QQQ的营销支出增加，预计将使近期费用保持高位 [15] - 截至2025年12月31日，商誉和无形资产净值为124亿美元，占总资产的46%，存在减值风险，可能对盈利造成压力 [16] - 2023年和2025年的减值及摊销费用已对业绩造成重大影响，甚至导致净亏损 [16]

公司业务与定位 - 公司是一家独立的投资管理公司 致力于提供帮助人们改善生活的投资体验 [1] - PowerShares® 是公司旗下投资管理子公司 Invesco PowerShares Capital Management LLC 的注册商标 [1] - 公司在美国的零售产品和集合信托基金由 Invesco Distributors, Inc. 分销 [1] - 公司旗下投资顾问（如 Invesco Advisers, Inc.）提供投资顾问服务 不销售证券 [1] - 公司单位投资信托由发起人 Invesco Capital Markets, Inc. 及包括 Invesco Distributors, Inc. 在内的经纪交易商分销 [1] - 上述提及的每个实体都是 Invesco Ltd. 的间接全资子公司 [1] 信息发布与免责 - 公司通过 Invesco US Blog 发布专家投资观点 [1] - 公司提供的所有数据 除非另有说明 均来源于公司自身 [1]

Invesco QQQ Trust (QQQ) 过往业绩与投资吸引力 - 过去十年间 Invesco QQQ Trust 实现了 560% 的总回报率 将初始的 1万美元投资增值至 6.6万美元 [1] - 截至当前 该ETF价格为 601.92美元 当日上涨 0.21% 即 1.28美元 当日交易区间为 596.42美元 至 606.48美元 [5] - 该ETF的52周价格区间为 402.39美元 至 637.01美元 当日成交量为 6900万份 [5][6] 被动投资趋势与市场结构变化 - 2023年股票市场发生重大转变 被动投资基金规模首次超过主动投资基金规模 [3] - 股票投资的民主化 在零佣金交易和高质量研究广泛普及的推动下 吸引了更广泛人群投资股市 [3] - 鉴于主动基金普遍表现不佳 资金流向低成本投资选项合乎逻辑 [4] 被动投资资金流向的长期影响 - 被动投资基金资金流入的增长趋势未见减弱迹象 这为市场持续引入新资本和新需求 [6] - 尽管ETF短期可能波动 但长期的顺风趋势难以忽视 这对有耐心的投资者是利好信号 [6]

公司概况与业务结构 - 公司是一家独立的投资管理公司 致力于提供帮助人们改善生活的投资体验 [1] - 公司通过Invesco US Blog等渠道提供专家投资观点 [1] - 公司的美国零售产品和集合信托基金由Invesco Distributors, Inc.分销 [1] - 投资顾问服务由Invesco Advisers, Inc.及其他关联投资顾问提供 这些机构不销售证券 [1] - Invesco单位投资信托由发起人Invesco Capital Markets, Inc.及包括Invesco Distributors, Inc.在内的经纪交易商分销 [1] - PowerShares®是Invesco PowerShares Capital Management LLC的注册商标 [1] - 上述每个实体都是Invesco Ltd.间接全资拥有的子公司 [1] 信息披露与免责声明 - 投资前需仔细阅读招股说明书和/或概要招股说明书 并仔细考虑投资目标、风险、费用和开支 [1] - 所提供信息仅用于教育目的 不构成对任何特定投资者适合某种投资策略的建议 [1] - 公司不提供税务建议 所含税务信息具有普遍性且并非详尽无遗 [1] - 所表达观点基于当前市场条件 可能发生变化 且可能与其他投资专业人士的观点不同 [1]

2026年2月股息公告与2026年1月31日财务更新 - 公司宣布2026年2月普通股现金股息为每股0.12美元，将于2026年3月13日派发，除息日和股权登记日均为2026年2月24日 [1] 关键财务指标与杠杆状况 - 截至2026年1月31日，公司债务与权益比率为6.1倍，经济债务与权益比率（非GAAP指标）为7.1倍 [1] - 截至2026年1月31日，公司估算的普通股每股账面价值为8.91美元，计算方式为总股东权益减去C系列优先股清算优先权（1.705亿美元），再除以已发行普通股总数8070万股 [1] - 公司总回购协议借款为54亿美元，无限制现金及未抵押投资为5.107亿美元 [1] - 包括TBA（待宣布证券）在内的总投资组合规模为71亿美元 [1] 投资组合构成与特征 - 截至2026年1月31日，公司投资组合中，机构住宅抵押贷款支持证券（Agency RMBS）占主导，其中30年期固定利率过手证券占总投资组合（含TBA）的72.7%，公允价值为51.6亿美元，期末加权平均收益率为5.43% [1] - 机构RMBS按票面利率细分：4.5%票面利率证券公允价值7.8189亿美元，占比11.0%，收益率4.89%；5.0%票面利率证券公允价值14.77148亿美元，占比20.8%，收益率5.20%；5.5%票面利率证券公允价值16.4059亿美元，占比23.2%，收益率5.50%；6.0%票面利率证券公允价值12.5663亿美元，占比17.7%，收益率5.93% [1] - 机构抵押贷款担保债券（Agency CMO）公允价值6854.8万美元，占比1.0%，收益率8.88%；机构商业抵押贷款支持证券（Agency CMBS）公允价值9.00253亿美元，占比12.7%，收益率4.62% [1] - 抵押贷款支持证券（MBS）投资组合总额为61.3亿美元，占总组合的86.4%，加权平均收益率为5.34% [1] - TBA按隐含市场价值计算为9.63739亿美元，占总组合的13.6% [1] 融资与利率风险管理 - 截至2026年1月31日，公司用于机构MBS的回购协议借款余额为54.0亿美元，加权平均利率为3.83%，加权平均剩余期限为23天 [1] - 公司使用利率互换管理风险，截至2026年1月31日，互换名义本金总额为42.3亿美元，加权平均固定支付利率为1.71%，加权平均浮动收取利率为3.68%，加权平均剩余年限为5.6年 [1] - 利率互换按期限分布：少于3年名义本金15.8亿美元，固定利率0.70%；3至5年名义本金11.5亿美元，固定利率1.05%；5至7年名义本金3.35亿美元，固定利率3.63%；7至10年名义本金7.55亿美元，固定利率3.92%；大于10年名义本金4.1亿美元，固定利率1.83% [1] - 公司持有美国国债期货空头头寸进行对冲，名义总金额为10亿美元，包括10年期国债期货4.2亿美元、超10年期国债期货2.05亿美元、30年期国债期货3.75亿美元 [1] 非GAAP财务指标说明 - 公司提供经济债务与权益比率这一非GAAP财务指标，旨在将按美国通用会计准则（GAAP）作为衍生工具核算的TBA投资的表外融资影响纳入杠杆考量，公司认为该指标与GAAP的债务与权益比率结合，有助于投资者理解管理层对风险杠杆的评估，并与其他投资TBA的抵押房地产投资信托基金提供的类似非GAAP杠杆指标进行比较 [1][2]

公司概况与业务结构 - 公司是一家独立的投资管理公司 致力于提供帮助人们改善生活的投资体验 [1] - 公司通过其美国博客提供专业的投资观点 [1] - 公司的美国零售产品和集合信托基金由 Invesco Distributors, Inc. 负责分销 [1] - 公司的投资顾问服务由 Invesco Advisers, Inc. 及其他关联投资顾问提供 这些机构不销售证券 [1] - Invesco Unit Investment Trusts 由发起人 Invesco Capital Markets, Inc. 及包括 Invesco Distributors, Inc. 在内的经纪交易商分销 [1] - PowerShares® 是 Invesco PowerShares Capital Management LLC 的注册商标 [1] - 上述提及的每个实体都是 Invesco Ltd. 的间接全资子公司 [1]