文章核心观点 - 康菲石油公司是石油行业的优质投资选择，即便油价下跌也能表现良好，且未来发展前景乐观 [1][2] 行业情况 - 油气行业投资方式多样，包括上游勘探生产、中游管道基础设施、下游营销精炼以及全价值链运营的综合巨头 [1] - 行业上游对油气价格变化最为敏感，当前油价接近一年来最低水平 [2] - 2024年第三季度西德克萨斯中质原油现货均价为每桶76.24美元，低于2023年同期的82.30美元 [5] 公司业绩 - 公司本季度表现稳健，日产量达191.7万桶油当量，其中美国本土48州产量创历史新高，达114.7万桶油当量/日 [3] - 尽管产量增加，但整体调整后收益较2023年同期下降20%，美国本土48州收益下降26.2%，主要因2024年第三季度每桶油当量平均实现价格为54.18美元，低于2023年同期的60.05美元 [3] - 公司仍有大量收益和自由现金流，用于支持现有运营、投资及向股东返还资本，目前销售、收益和自由现金流仍高于疫情前水平 [4] 公司优势 - 公司通过优先进行有纪律的投资和专注低成本生产资产，逐步提高资产质量，即使在油气价格一般的情况下也能取得良好业绩 [6] - 公司自由现金流盈亏平衡点约在每桶油当量30美元中段，收购马拉松石油的协同效应将使其降至30美元低端，加上股息后，在每桶油当量40美元低端仍可实现自由现金流盈亏平衡并支付股息 [6] 资本回报计划 - 公司宣布以225亿美元企业价值收购马拉松石油，原计划未来三年回购200亿美元股票以抵消交易发行的股份 [8] - 公司增加最高200亿美元的现有股票回购授权，管理层可在无需进一步董事会批准的情况下回购该金额股票，计划第四季度回购近20亿美元股票 [9] - 公司对股息计划进行重大调整，取消可变股息，将普通股息提高34%至每股0.78美元，预期股息收益率为2.9% [10] 公司前景 - 公司是目前最佳的综合勘探生产公司，收购马拉松石油将使其美国本土48州产量占比更大 [12] - 即便当前油价下，公司也能大量回购股票并增加有吸引力的股息，若油价下跌，公司也能在低周期环境下用现金支付股息 [13]