ConocoPhillips (NYSE:COP) is one of the Best Bargain Stocks to Buy in November. On October 14, Morgan Stanley analyst Devin McDermott reduced the price objective on the company’s stock to $122 from $123, while keeping an “Overweight” rating. Notably, the firm anticipates clean Q3 operational updates. That being said, the firm also believes that the cash flow would likely be generally below consensus as a result of weaker gas and NGL realizations. Morgan Stanley Reduces PT on ConocoPhillips (COP) Stock Co ...

公司概况 - 康菲石油是全球最大的石油和天然气生产商之一，拥有快速发展的全球资产组合以及基于近期收购的重大发展计划 [1] 作者背景 - 作者拥有超过10年的公司研究经验，深入研究过超过1000家公司 [1] - 研究范围涵盖大宗商品如石油、天然气、黄金、铜以及科技公司如谷歌或诺基亚等多个行业 [1] - 作者专注于价值投资，对金属和矿业股有偏好，但也熟悉消费 discretionary/staples、REITs和公用事业等其他行业 [1]

行业概述 - 能源行业具有固有的波动性 但因其对全球经济至关重要 投资组合中应配置部分能源股 [2] - 能源行业通常分为三个主要环节 上游负责石油和天然气生产 中游负责全球运输并收取服务费 下游将油气转化为化工和精炼产品 [3] - 上游和下游环节的财务表现高度依赖大宗商品价格 价格波动带来不确定性 但能为投资组合提供重要的多元化 并且当油价高企时 这些环节的股票表现通常较好 [4] 公司业务模型对比 - 康菲石油业务模式相对简单 基本只在上游环节运营 从事石油和天然气钻探 [5] - 雪佛龙是一家大型综合能源公司 业务规模更大 涵盖上游、中游和下游整个能源价值链 [5][7] - 雪佛龙的综合业务模式具有多元化优势 有助于缓和行业固有的波动 而康菲石油的业绩会随油气价格波动更剧烈地变化 [5] 股息特征比较 - 康菲石油和雪佛龙都是可靠的股息股 但方式非常不同 [7] - 康菲石油数十年来持续支付股息 但其股息倾向于波动 行情好时股息上升 行情差时则下降 [6] - 若希望直接投资于大宗商品价格 康菲石油是更好的选择 但在股息方面需要权衡其波动性 [6]

行业宏观背景 - 与2024年水平相比 今年油价走低 美国油气生产商正寻求提高效率和降低成本[1] - 在2023至2024期间完成价值数十亿美元的并购交易后 许多主要页岩油生产商正在进行业务和运营重组[1] - 行业整合导致跨地域和盆地的劳动力缩减公告和报告频发[1] 康菲石油具体举措 - 康菲石油加拿大业务将进行裁员 卡尔加里员工将于11月5日收到虚拟通知 Surmont和Montney项目员工将于次日收到当面通知[2][3] - 公司目前在加拿大雇佣约950名员工 预计今年晚些时候及明年员工数量将缩减[4] - 公司计划在全球各职能和地区裁员高达25% 以简化组织和削减成本[5] 并购活动与战略动因 - 康菲石油去年以包括债务在内的225亿美元企业价值 全股票交易方式完成对Marathon Oil Corporation的收购[5] - 该收购被分析师视为公司追求规模效应 以及在多个美国页岩盆地获得多元化布局的策略[5] - 公司首席执行官认为行业存在过多参与者 需要通过整合来实现规模化和多元化 并视此为行业的自然周期和健康发展[6]

公司股价表现 - 康菲石油公司股价在过去一年中下跌近18%，而同期标准普尔500指数上涨超过15% [1] - 股价表现不佳的主要原因是油价下跌，过去12个月全球基准布伦特原油价格下跌超过15%，近期徘徊在每桶60美元附近 [1] 公司资源与财务状况 - 公司管理层认为其通过一系列收购（包括去年以225亿美元收购马拉松石油）建立了业内最优质、最持久和最多样化的油气资源组合 [4] - 公司拥有数十年供应成本低于每桶40美元的库存 [4] - 低成本资源基础使公司能在当前环境下产生大量现金流，预计今年在资本支出后可产生约70亿美元自由现金流 [5] - 公司第二季度末持有57亿美元现金及短期投资，另有11亿美元长期投资，财务状况强劲 [6] - 公司正通过出售非核心资产来进一步加强资产负债表，今年已同意以13亿美元出售其阿纳达科盆地资产，并计划在明年年底前完成另外25亿美元的资产出售 [6] 增长催化剂与现金流前景 - 公司认为其正处于多年自由现金流增长周期的起点，初步推动力来自对马拉松石油收购的整合 [7] - 公司原预计通过整合实现约5亿美元成本节约，但目前有望在今年年底实现10亿美元的协同效应，并预计到明年年底再实现10亿美元的成本和利润提升 [7] - 公司预计到2029年，三大增长催化剂将为其带来高达70亿美元的年度增量自由现金流 [8] - 增加的现金流将为公司通过股息和股票回购回报股东提供更多资金 [5][8]

行业宏观环境 - 近期油价跌破每桶60美元，原因是供应过剩和需求疲软，全球石油库存上升对价格造成下行压力[4] - OPEC+和美国产量均在增加，而全球石油需求相对稳定，一些银行预计西德克萨斯中质原油价格在2025年剩余时间内将低于60美元[4] - 美国能源信息署预计，到今年年底原油价格将跌破当前每桶60美元的水平，并在2026年前平均接近每桶50美元，因为更多供应将进入本已供应充足的市场[4] - 基准价格触及2025年低点，达到2021年以来未见水平，这使得投资者考虑买入一些最大、最好的大型综合能源领军企业[3] 公司业务与战略 - BP公司业务涉及便利与移动业务，包括管理燃料销售给批发和零售客户、便利产品、航空燃料和Castrol润滑油，以及炼油、供应和交易石油产品，并运营电动汽车充电设施[1] - BP公司还生产和交易天然气，提供生物燃料，运营陆上和海上风能及太阳能发电设施，并提供脱碳解决方案和服务，如氢能和碳捕集、利用与封存[2] - 雪佛龙公司通过其子公司在全球运营综合能源和化工业务，为投资者提供非常强劲的信用评级、多元化运营、强劲利润率以及长期支付并逐年增加股息的历史[7] - 康菲石油公司去年此时完成了以225亿美元收购马拉松石油公司的交易，该交易为公司投资组合增加了高质量资产，特别是在Eagle Ford和Bakken页岩区[12] - 埃克森美孚公司于2024年完成了以595亿美元全股票交易收购页岩巨头先锋自然资源公司的交易，该交易创造了美国最大的油田生产商，并保证了十年的低成本生产[19] - 道达尔能源公司是一家综合性能源和石油公司，是全球七大超级石油巨头之一，通过四个部门运营：勘探与生产、综合天然气、可再生能源与电力、炼化、化工、营销与服务[20] 公司运营与部门 - 雪佛龙公司运营分为上游和下游两个部门，上游部门涉及原油和天然气的勘探、开发、生产和运输，以及液化天然气的加工、液化、运输和再气化[8] - 雪佛龙下游部门从事现金管理、债务融资、保险业务、房地产和科技业务[9] - 康菲石油公司业务分为阿拉斯加段、美国本土48州段、加拿大段、欧洲、中东和北非段、亚太段和其他国际段，在多个国家和地区拥有勘探、生产和商业运营[13] - 道达尔能源公司的综合天然气、可再生能源与电力部门从事液化天然气生产、运输、交易和再气化活动，交易液化石油气、石油焦和硫磺、天然气和电力，并运输天然气[21] - 道达尔能源公司的炼化与化工部门炼制石化产品，包括烯烃和芳烃，以及聚合物衍生物，还转化生物质和加工弹性体，该部门也交易和运输原油和石油产品[22] - 道达尔能源公司的营销与服务部门生产和销售润滑油，供应和销售石油产品，包括散装燃料、航空和船用燃料、特殊流体、压缩天然气、液化石油气和沥青，并提供燃料支付解决方案，公司还运营约15,500个服务站[24] 公司财务与投资亮点 - BP公司是欧洲领先的综合石油巨头之一，向股东支付可观的5.71%股息[2] - 雪佛龙公司为投资者提供了4.40%的丰厚股息，今年早些时候将股息提高了5%，并拥有AA级的强劲信用评级[7] - 康菲石油公司拥有丰厚的3.57%股息[12] - 埃克森美孚公司交易价格低于公允价值18%，收益率为3.48%，油价下跌为投资者提供了良好的入场点[17] - 道达尔能源公司拥有高达6.35%的股息[20] - 雪佛龙公司于2023年底宣布已与赫斯公司达成最终协议，将以530亿美元的全股票交易收购赫斯公司所有流通股，基于2023年10月20日雪佛龙收盘价，每股赫斯股票可换取1.0250股雪佛龙股票，包括债务在内的总企业价值为600亿美元[10] 机构观点与目标价 - 贝伦贝格银行对BP公司有买入评级[6] - 瑞银对雪佛龙公司有买入评级，目标价高达197美元[11] - 杰富瑞集团对康菲石油公司有买入评级，目标价为120美元[16] - 瑞银对埃克森美孚公司股票有买入评级，目标价目标为143美元[19] - 加拿大皇家银行对道达尔能源公司的目标价为80.95美元[23]

公司裁员计划 - 康菲石油公司将于下月开始对其加拿大业务进行裁员，作为全球裁员25%计划的一部分[1] - 加拿大卡尔加里员工将于11月5日收到通知，阿尔伯塔省和苏蒙特油砂及不列颠哥伦比亚省页岩作业员工将于11月6日收到通知[1] - 公司未透露具体裁员人数，截至2024年底在加拿大雇佣了950名员工[1] 公司运营数据 - 康菲石油公司2024年在加拿大的产量为16.4万桶石油当量/日[1] 行业背景与趋势 - 油价下跌令康菲石油及其美国竞争对手今年面临压力，迫使行业进行裁员、抑制资本支出并减少钻探[1] - 美国石油巨头雪佛龙今年2月宣布将裁员20%，斯伦贝谢和英国石油等其他能源公司也在进行裁员[1]

公司动态 - 美国石油生产商康菲石油计划在11月的第一周开始在其加拿大业务部门进行裁员 [1]

智通财经APP获悉，周四，国际油价走强，WTI原油、布伦特原油双双涨超5%。美股石油股集体走 高，阿帕奇石油(APA.US)涨超5.6%，戴文能源(DVN.US)涨超2.9%，康菲石油(COP.US)涨超3%，西方石 油(OXY.US)涨超3.3%。消息面上，美国宣布对俄罗斯石油生产商实施制裁的消息，刺激了油价的上 涨。当地时间22日，美国宣布制裁俄罗斯最大的两家石油企业。有印度炼油厂高管称，美国将俄罗斯两 大石油公司列入黑名单后，将难以再继续与俄罗斯进行石油贸易。 ...

美股主要指数表现 - 道琼斯工业平均指数下跌0.03% [1] - 纳斯达克综合指数上涨0.02% [1] - 标普500指数上涨0.07% [1] 特斯拉公司业绩 - 公司第三季度营收出现反弹 [1] - 公司第三季度利润大幅下滑超过30% [1] - 公司股价下跌超过4% [1] 能源板块表现 - 能源股普遍走高 [1] - 康菲石油公司股价上涨接近3% [1]