文章核心观点 - 奥驰亚集团股票股息收益率有吸引力，NJOY业务推动股价上涨，虽面临卷烟业务下滑等问题，但股息安全且仍在增加，估值较便宜 [1][3] 公司业务表现 NJOY业务 - NJOY业务是Q3业绩驱动力，消费品发货量增长15.6%至1040万单位，设备发货量翻倍至110万单位，该品牌美国市场份额增加2.8个百分点至6.2% [3] 卷烟业务 - 卷烟业务发货量持续下降，整体发货量下降8.6%，万宝路品牌发货量下降7.5%，其他高端品牌下降7.9%，折扣品牌暴跌28.4%，雪茄销量下降1.6% [4] 可吸烟产品板块 - 可吸烟产品板块扣除消费税的收入增长1.2%至47亿美元，调整后营业收入增长7.1%至29亿美元 [4] 口服产品板块 - 口服产品板块扣除消费税的收入增长5.8%至6.95亿美元，板块发货量增长1.2%至1.971亿单位，on!品牌发货量增长46%，调整后营业收入增长2%至4.64亿美元 [5] 整体业务 - 整体扣除消费税的收入增长1.3%至53.4亿美元，略高于分析师预期的53亿美元，调整后每股收益增长7.8%至1.38美元，高于分析师预期的1.35美元 [5] 公司财务状况 股息情况 - 8月公司将股息提高4.1%，年股息率达4.08美元，前九个月运营现金流54亿美元，自由现金流53亿美元，同期支付股息51亿美元，股息由自由现金流覆盖但覆盖比例变窄 [6] 股票回购与债务情况 - 本季度公司回购1350万股股票，花费6.8亿美元，季度末净债务233亿美元 [7] 业绩指引 - 公司维持全年调整后每股收益5.07 - 5.15美元的指引，代表2.5% - 4%的增长，称消费者仍面临经济压力 [7] 投资分析 业务压力 - 公司NJOY和on!尼古丁袋业务有增长，但卷烟品牌销量仍面临巨大压力，且需与未获FDA批准的非法一次性产品竞争 [8] 股息与债务 - 公司股息目前安全且仍在增加，但自由现金流对股息的覆盖比例缩小，上季度末债务与EBITDA杠杆率为2.1倍，仍有一定净债务 [9] 估值比较 - 基于分析师对2025年的共识，公司远期市盈率为10倍，比其前国际子公司菲利普莫里斯国际便宜 [10]