文章核心观点 - 默克Q3营收和盈利超市场预期，主要受可瑞达（Keytruda）销售增长推动，但公司下调全年盈利展望，分析师讨论其业绩要点和估值 [1] 默克Q3业绩表现 - Q3营收167亿美元，同比增长4%，主要因可瑞达市场份额持续增加，销售额同比增长17%至74亿美元 [2] - 新药Winrevair和Capvaxive发展态势良好 [2] - 佳达修（Gardasil）销售额因中国市场持续下滑下降11%至23亿美元，捷诺维（Januvia）和捷诺达（Janumet）因竞争加剧同比大幅下降42% [2] - 调整后毛利率因产品组合有利扩大350个基点至80.5% [3] - 调整后每股收益1.57美元，包含与收购EyeBio和CN201以及与第一三共扩大合作相关的一次性费用每股0.79美元 [3] 全年展望 - 公司将全年销售展望收窄至636亿 - 641亿美元，调整后盈利预计在7.72 - 7.77美元之间，分析师预测全年销售额约639亿美元，每股收益7.75美元 [4] 股票估值与表现 - 分析师估计默克估值为每股130美元，较当前市价102美元有25%的上涨空间，当前市销率为4.3倍，低于过去五年平均的4.5倍 [5] - 鉴于可瑞达的大幅增长和未来强劲的盈利增长预期，公司应享有更高的估值倍数，近期收购将进一步推动未来营收和利润增长 [5] - MRK股票今年下跌4%，表现逊于大盘（标普500指数上涨20%），过去三年虽有增值但未能持续跑赢市场，而Trefis高质量投资组合表现更优 [6]