文章核心观点 - 2024年第三季度Elanco Animal Health营收下降但有机恒定货币收入增长 新产品推动增长 预计2025年增长加速 公司收紧2024年全年财务指引并提供第四季度指引 [1][3] 业务亮点 - 获得美国FDA对Zenrelia和Credelio Quattro的批准 Zenrelia已在美国和巴西推出 并在加拿大和日本获批 Credelio Quattro预计2025年第一季度推出 [4] - Bovaer开始喂养奶牛 多家消费品公司签署购买嵌入式碳信用协议 [4] - Experior获得美国FDA多项组合许可批准 可扩大至占美国育肥牛近40%的小母牛市场 [4] - 宣布投资1.3亿美元扩建堪萨斯州生物制剂制造工厂 以推动单克隆抗体平台增长 [4] 财务结果 第三季度 - 营收10.3亿美元 报告基础上下降4% 排除水产业务剥离和外汇汇率不利影响后增长1% [1][6] - 宠物健康业务营收4.86亿美元 报告和恒定货币基础上均下降2% 价格上涨2% 销量下降主要受美国兽医渠道竞争、澳大利亚竞争和美国疫苗供应波动影响 [7] - 农场动物业务营收5.3亿美元 报告基础上下降6% 排除不利影响后增长3% 价格上涨3% 销量持平 美国牛和家禽销售增长抵消了澳大利亚绵羊产品需求下降等因素 [9] - 毛利润5.38亿美元 占营收52.2% 较2023年第三季度下降220个基点 主要受通胀、制造业绩不佳和产品组合影响 部分被价格上涨抵消 [10] - 总运营费用4.1亿美元 营销、销售和管理费用增长3%至3.23亿美元 研发费用增长1%至8700万美元 [11] - 资产减值、重组和其他特殊费用1700万美元 主要与英国CMO合同资产减值和运营模式战略变更退出成本有关 [12] - 水产业务剥离税前收益6.4亿美元 摊薄后每股影响0.94美元 [13] - 报告净利息费用5800万美元 较2023年第三季度减少1400万美元 调整后净利息费用4600万美元 减少2600万美元 主要因水产业务剥离降低债务 [14] - 报告有效税率34.8% 主要因水产业务剥离税务费用 调整后有效税率升至18.7% [15] - 报告净利润3.64亿美元 摊薄后每股0.73美元 调整后净利润6600万美元 摊薄后每股0.13美元 较2023年同期下降28% 调整后EBITDA 1.63亿美元 下降24% 占营收15.8% [16] 现金流和资产负债表 - 2024年第三季度运营现金流1.62亿美元 较2023年同期减少3600万美元 主要因调整后EBITDA降低和利率互换结算现金流减少 部分被营运资金改善抵消 [17] - 截至2024年9月30日 净杠杆率为4.3倍调整后EBITDA 较6月30日降低1.3倍 预计年底净杠杆率在4倍多 [18] 财务指引 2024年全年 - 收紧营收指引至44.2 - 44.5亿美元 有机恒定货币增长3% 创新销售贡献增加 但美国宠物健康杀虫剂预期降低 外汇汇率预计带来约2500万美元逆风 [19] - 调整后EBITDA指引范围更新为9 - 9.3亿美元 反映产品组合和制造业绩对毛利率的预期逆风 [19] - 调整后EPS指引更新 反映利息费用和税收预期改善 范围中点不变 [19] 2024年第四季度 - 预计营收10 - 10.3亿美元 外汇汇率不利影响约500万美元 有机恒定货币营收增长1% - 4% [21] - 报告净亏损5900 - 3200万美元 调整后EBITDA 1.67 - 1.97亿美元 报告每股亏损0.12 - 0.06美元 调整后每股收益0.13 - 0.18美元 [20][21] 2025年展望 - 预计恒定货币销售增长从2023年的1%加速至2024年的3% 2025年进一步加速至中个位数 新产品销售增加和基础业务稳定将推动宠物健康和农场动物业务增长 [22] - 预计基础业务推动调整后EBITDA实现中个位数有机增长 但受英国CMO破产影响 调整后EBITDA增长预计为低个位数 [22] - 预计创新销售6 - 7亿美元 年底净杠杆率在3倍多至4倍多 [22]