文章核心观点 - Take - Two Interactive Software 2025财年第二季度GAAP净亏损收窄，营收增长但未达预期，各业务板块表现有差异，公司给出后续季度和财年的业绩指引，当前Zacks评级为买入 [1] 财务表现 - 2025财年第二季度GAAP净亏损为每股2.08美元，窄于去年同期的每股3.20美元，Zacks共识预期每股收益为66美分 [1] - GAAP净营收同比增长4.1%至13.5亿美元，Zacks共识预期为14.7亿美元 [1] - 预订量同比增长2.1%至14.7亿美元，受《侠盗猎车手》和《无主之地》系列成功推动 [3] - GAAP毛利润同比飙升75.2%至7.279亿美元，毛利率从去年同期的32%扩大至53.8% [14] - 运营费用同比增长6.9%至10.2亿美元，管理基础上运营费用同比增长24% [14] - 销售费用同比增长37.9%至4.613亿美元，一般及行政费用同比增长41.9%至2.53亿美元，研发费用同比下降6.3%至2.467亿美元 [15] - 运营亏损为2.972亿美元，去年同期运营亏损为5.437亿美元 [15] 营收构成 地区 - 美国营收同比增长2.4%至8.145亿美元，占GAAP净营收的60.2%；国际营收同比增长6.9%至5.386亿美元 [2] - 美国预订量同比下降0.2%至9.144亿美元，占GAAP预订量的62%；国际预订量同比增长5.9%至5.605亿美元 [3] 业务类型 - 游戏营收（占总营收91.2%）同比增长9.3%至12.3亿美元，广告营收（占总营收8.8%）同比暴跌30.1%至1.192亿美元 [2] 渠道 - 数字在线营收同比增长4.9%至13亿美元，占GAAP净营收的96.1%；实体零售及其他营收同比下滑10.8%至5310万美元，占3.9% [5] - 数字在线预订量同比增长3.3%至14.1亿美元，占预订量的96.1%；实体零售及其他预订量同比下降21.3%至5770万美元，占3.9% [5] 平台 - 移动、主机、PC及其他平台营收分别占GAAP净营收的54%、38%和8%，移动营收同比增长6.3%至7.225亿美元，主机营收同比微增0.9%至5.089亿美元，PC及其他营收同比增长6.4%至1.068亿美元 [6] - 移动、主机、PC及其他平台预订量分别占预订量的54.7%、36.3%和9%，移动预订量同比增长9.2%至7.23亿美元，PC及其他营收同比增长24.5%至1.296亿美元，主机营收同比下降8.3%至6.223亿美元 [7] 游戏表现 - 《侠盗猎车手V》销量超预期，全球销量超2.05亿份；《侠盗猎车手Online》超计划，得益于夏季内容包和更新 [8] - GTA + 会员增长35%，新增经典游戏《恶霸鲁尼》 [9] - 《荒野大镖客2》销量超6700万份，发行六年后仍位居全球销量前十 [9] - 《NBA 2K25》评分高，新增动画和运球引擎，销量近450万份，经常性消费者支出表现出色 [11] - Zynga业绩稳健，《Match Factory》增长约16%，有望成为第二大游戏；《Toon Blast》净预订量同比增长超50% [12][13] - 《Screw Jam》在美国苹果应用商店排名前五十，《Top Eleven 2025》发布，《权力的游戏：传奇》上线 [13] 资产负债表 - 截至2024年9月30日，公司现金、现金等价物和短期投资为8.796亿美元，6月30日为10.9亿美元；债务为36.5亿美元 [16] 业绩指引 2025财年第三季度 - GAAP净营收预计在13.6 - 14.1亿美元之间 [17] - 运营费用预计在9.13 - 9.32亿美元之间，管理基础上预计同比增长约11% [17] - 预计每股亏损在1 - 1.15美元之间，报告税率预计为18% [18] - 净预订量预计在13.5 - 14亿美元之间，上年同期为13.4亿美元 [18] - 预计经常性消费者支出增长约9%，移动业务预计低两位数增长，NBA 2K预计增长，《侠盗猎车手Online》预计下降 [20] 2025财年 - GAAP净营收预计在55.7 - 56.7亿美元之间 [21] - 净预订量预计在55.5 - 56.5亿美元之间，较2024财年增长5% [21] - 总运营费用预计在37.7 - 37.9亿美元之间，去年为58.3亿美元 [21] - 预计每股亏损在4.43 - 4.8美元之间 [21] - 经营活动提供的净现金预计约为 - 2亿美元，资本支出预计约为1.4亿美元 [22] 评级与其他股票 - Take - Two当前Zacks评级为2（买入），年初至今股价上涨3.5%，同期Zacks消费者 discretionary板块回报率为4.8% [23] - 其他可考虑的高评级股票有Madison Square Garden Entertainment Corp.、Carnival和Flexsteel Industries，均为Zacks排名1（强力买入） [24] - Madison Square Garden Entertainment Corp.年初至今股价上涨36.3%，2025财年营收共识预期为9.7829亿美元，同比增长1.98%，每股收益共识预期为1.66美元 [25] - Carnival年初至今股价上涨30.7%，2024年营收共识预期为251.9亿美元，同比增长16.63%，每股收益共识预期为1.31美元 [26] - Flexsteel年初至今股价上涨218.1%，2025财年营收共识预期为4.3308亿美元，同比增长4.92%，每股收益共识预期为3.25美元 [27]