文章核心观点 公司2024年第三季度业绩表现强劲，预计全年政治广告收入达5亿美元，净债务减少5亿美元，同时对各业务板块收入和费用进行了预测，并采取成本控制和债务管理措施 [1] 第三季度业绩总结 运营亮点 - 2024年第三季度总收入9.5亿美元，较2023年第三季度增长18% [2] - 核心广告收入3.65亿美元，同比增长1% [2] - 转播同意收入3.69亿美元，同比下降2% [2] - 政治广告收入1.73亿美元，同比增长565% [2] - 总运营费用（折旧、摊销和资产处置损失前）6.17亿美元，低于此前季度指引下限2% [2] - 普通股股东净利润8300万美元，2023年同期净亏损5300万美元 [2] - 调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）3.38亿美元，同比增长61%，主要因政治广告收入周期性增长 [2] 其他关键指标 - 截至2024年9月30日，公司2024年已减少债务本金2.41亿美元，预计全年净债务减少约5亿美元 [3] - 截至2024年9月30日，第一留置权杠杆比率和杠杆比率（扣除6900万美元现金后）分别为3.00:1.00和5.67:1.00 [3] - 目前，未提取的循环信贷额度下有6.74亿美元借款额度 [3] - 2024年和2023年第三季度非现金股票薪酬均为500万美元 [3] 财务结果与预期 第三季度情况 - 除政治广告收入略低于预期外，第三季度业绩基本符合指引，广播和公司运营费用远低于预期 [4] - 总收入和核心广告收入分别为9.5亿美元和3.65亿美元，均在指引范围内，核心广告收入同比增长1% [5] - 9月下旬，东南部多个市场的本地电视台因报道飓风海伦娜减少核心和政治广告收入 [5] 第四季度及全年预期 - 预计2024年第四季度核心广告收入较2023年第四季度下降约11%，全年核心广告收入预计在14.75 - 14.88亿美元，较此前指引下降约3%，较2023年下降约2% [6] - 预计2024年第四季度政治广告收入在2.48 - 2.53亿美元，全年在4.95 - 5亿美元 [7] - 预计2024年第四季度转播同意收入在3.55 - 3.6亿美元，全年在14.76 - 14.81亿美元 [8] - 2024年第三季度广播运营费用和公司运营费用分别低于费用指引下限1400万美元和300万美元，预计全年广播运营费用在23.24 - 23.34亿美元，公司运营费用在1.1 - 1.15亿美元，较年初指引显著下降 [9] - 预计2024年资本支出1.35亿美元，其中与亚特兰大装配项目相关的净支出约3500万美元，预计2025年第一季度获得约1800万美元相关报销 [9] 成本控制举措 运营费用 - 2024年8月起，公司实施多项措施，预计每年将运营费用率降低约6000万美元 [10] - 2025年采取措施减少人员费用，包括精简工作流程、关闭招聘岗位、淘汰部分岗位等，但仍将在所有本地新闻市场制作本地新闻节目 [11] 非运营费用 - 因公开市场债务回购和偿还，预计利息支出显著减少 [12] - 预计2024年现金所得税净支出约1.33亿美元，较8月估计减少约4900万美元，部分原因是亚特兰大装配项目相关房地产资产利息费用可抵扣 [12] 债务回购与偿还 已采取行动 - 2024年1月1日至9月30日，公司减少债务本金2.41亿美元 [13] - 2024年第三季度，以平均约92.1%的面值回购并注销2900万美元2027年票据，剩余面值降至6.71亿美元；偿还循环信贷额度下所有未偿款项；以平均约90.8%的面值回购并注销约1600万美元2021年定期贷款 [13] 后续计划 - 此前已达成协议，11月将以平均约92.6%的面值进一步减少2021年定期贷款3900万美元，预计交易完成后，2021年定期贷款剩余本金为14亿美元 [14] - 预计2024年全年净债务减少5亿美元 [15] - 2024年11月7日，董事会批准增加债务回购授权至2.5亿美元，具体回购情况取决于市场等因素，该计划可随时修改、暂停或终止 [16] 税收情况 - 2024年和2023年前九个月，所得税净支出分别为1.3亿美元和4300万美元 [17] - 预计2024年第四季度所得税净支出约300万美元 [17] - 截至2024年9月30日，公司有2.82亿美元州运营亏损结转，预计约2.01亿美元无法使用 [17] 2024年12月31日季度及全年指引 收入 |项目|2023年12月31日季度实际（百万美元）|2024年12月31日季度指引（百万美元）|2024年全年指引（百万美元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |核心广告|415|365 - 378|1475 - 1488| |政治广告|33|248 - 253|495 - 500| |转播同意|365|355 - 360|1476 - 1481| |制作公司|32|38 - 39|106 - 107| |其他|19|16 - 17|69 - 70| |总收入|864|1022 - 1047|3621 - 3646| [19] 运营费用（不含折旧、摊销和资产处置损失） |项目|2023年12月31日季度实际（百万美元）|2024年12月31日季度指引（百万美元）|2024年全年指引（百万美元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |广播：| | | | | 电视台费用|371|374 - 382|1388 - 1396| | 网络附属费用|232|230 - 231|931 - 932| | 非现金股票薪酬|1|1 - 2|5 - 6| | 广播总费用|604|605 - 615|2324 - 2334| |制作公司|27|29 - 30|86 - 87| |公司及行政：| | | | | 公司费用|28|26 - 30|93 - 97| | 非现金股票薪酬|4|4 - 5|17 - 18| | 公司及行政总费用|33|30 - 35|110 - 115| [19][20] 补充信息 |项目|2024年全年指引（百万美元）| | ---- | ---- | |利息费用（不含递延融资成本摊销）|470| |递延融资成本摊销|14| |优先股股息|52| |普通股股息|32| |资本支出（不含亚特兰大装配项目）|100| |亚特兰大装配项目资本支出（扣除预计报销后）|35| |所得税净支出|133| [21] 公司概况 - 公司是一家多媒体公司，总部位于佐治亚州亚特兰大，是美国最大的顶级本地电视台和数字资产所有者，覆盖113个电视市场，约占美国电视家庭的36% [35] - 旗下拥有77个顶级电视台市场、100个排名第一或第二的电视台市场，以及43个Telemundo附属市场，约150万西班牙裔电视家庭 [35] - 拥有Gray Digital Media数字机构，以及Raycom Sports、Tupelo Media Group、PowerNation Studios等视频制作公司，和亚特兰大装配、Third Rail Studios等工作室制作设施，还持有Swirl Films多数股权 [35] 非GAAP术语 Adjusted EBITDA - 公司用于评估业务表现的非GAAP指标，计算方式为净收入（亏损）经多项调整后得出，包括所得税、利息、债务清偿损失等 [38] Leverage Ratio Denominator - 用于计算公司债务协议财务契约合规性的指标，按高级信贷协议规定计算，考虑收购和剥离的收入及费用、预期协同效应等，可能与GAAP不符 [39] Transaction Related Expenses - 指与收购和剥离相关的增量费用，包括法律、专业费用等，公司部分运营数据会扣除该费用以作更有意义的比较 [40] Adjusted Total Indebtedness（Net Debt）等 - 指长期债务本金加特定其他义务（按高级信贷协议定义），扣除所有现金后的金额 [41] 相关数据调整与计算 Adjusted EBITDA调整 |项目|2024年第三季度（百万美元）|2023年第三季度（百万美元）|2022年第三季度（百万美元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |净收入（亏损）|96|(40)|108| |折旧|36|36|33| |无形资产摊销|31|48|52| |非现金股票薪酬|5|5|6| |资产处置净损失（收益）|16|(6)|(1)| |杂项（收入）费用净额|(2)|10|1| |商誉和其他无形资产减值| - |43| - | |利息费用 + 债务提前清偿收益|130 - 6|111|94| |所得税费用|32|3|42| |Adjusted EBITDA|338|210|335| [43] 杠杆比率计算 |项目|金额（百万美元）| | ---- | ---- | |净收入|316| |调整项：| | | 折旧|287| | 无形资产摊销|339| | 非现金股票薪酬|42| | 普通股投入401(k)计划|19| | 资产处置净损失|39| | 非经常性投资处置收益|(110)| | 利息费用|903| | 债务提前清偿损失|4| | 所得税费用|122| | 节目广播权摊销|69| | 节目广播权支付|(71)| | 养老金福利|(5)| | 养老金计划缴款|(4)| | 非受限子公司调整|37| | 八季度内收购、剥离、融资及预期协同效应调整|(1)| | 交易相关费用|3| | 其他|3| |八季度总计|2082| |杠杆比率分母（八季度总计除以2）|1041| [46][47] 债务及杠杆比率情况 |项目|金额（百万美元）| | ---- | ---- | |总未偿本金（含即期部分）|5969| |未偿信用证|6| |现金|(69)| |调整后总负债|5906| |杠杆比率（最高允许7.00:1.00）|5.67| |第一留置权担保的总未偿本金|3188| |现金|(69)| |第一留置权调整后总负债|3119| |第一留置权杠杆比率（最高允许3.5:1.00）|3.00| |留置权担保的总未偿本金|3188| |现金|(69)| |有担保调整后总负债|3119| |有担保杠杆比率（最高允许5.50:1.00）|3.00| [48]