文章核心观点 - 尽管面临全球经济和消费环境挑战，Tapestry公司2025财年第一季度营收和盈利超Zacks共识预期，营收同比下降但盈利增长，公司因此上调2025财年展望 [1] Q1财务结果 - 调整后每股收益1.02美元，超Zacks共识预期的0.95美元，高于上年同期的0.93美元 [4] - 净销售额达15.075亿美元，超共识预期的14.74亿美元，但同比下降0.4%，美元升值带来40个基点的外汇逆风 [5] - 北美新增约140万新客户，超半数为Z世代和千禧一代 [6] - Coach净销售额11.7亿美元，超Zacks共识预期的1.14亿美元，同比增长1% [6] - Kate Spade销售额2.832亿美元，低于共识预期的2.858亿美元，同比下降6.6% [7] - Stuart Weitzman净销售额5370万美元，超共识预期的4930万美元，同比增长2.1% [7] Q1各地区营收情况 - 北美销售额同比下降1%至9.482亿美元 [8] - 大中华区销售额下降4%至2.341亿美元 [8] - 日本销售额下降8%至1.171亿美元，其他亚洲市场收入增长11%至8680万美元 [8] - 欧洲市场营收增长27%至9430万美元 [8] 利润率与成本详情 - 综合毛利润11.3亿美元，同比增长3.4%，毛利率提高280个基点至75.3% [9] - 调整后营业利润2.85亿美元，高于上年同期的2.73亿美元，调整后营业利润率提高90个基点至18.9% [9] - 调整后销售、一般和行政费用总计8.5亿美元，高于上年同期的8.25亿美元，占净销售额的比例下降190个基点至56.4% [10] Q1门店更新 - 北美地区运营325家Coach门店、197家Kate Spade奥特莱斯店和34家Stuart Weitzman门店 [11] - 国际上，Coach、Kate Spade和Stuart Weitzman的门店数量分别为594家、178家和60家 [11] 财务概况 - 季度末现金、现金等价物和短期投资为73.1亿美元，长期债务为70亿美元，股东权益为29.8亿美元 [12] - 截至2024年9月28日，经营现金流达1.195亿美元，高于上年同期的7530万美元，自由现金流为9400万美元，高于上年的5400万美元 [13] 公司指引 - 上调2025财年展望，预计营收超67.5亿美元，同比增长约1% - 2% [15] - 按固定汇率计算，欧洲预计实现高两位数增长，其他亚洲地区实现中个位数增长，日本预计营收略有下降，北美预计大致稳定或略高于上年，大中华区预计营收与去年持平 [16] - 营业利润率预计较上年扩大约50个基点 [17] - SG&A费用预计随营收增长而增加，公司费用预计较上年略有下降 [18] - 预计2025财年每股收益在4.50 - 4.55美元之间，自由现金流约11亿美元 [18] - 预计上半年固定汇率销售额略有增长，下半年实现低个位数增长，第二季度销售额预计增长1% - 2% [19] - 预计全年营业利润率均有扩张，2025财年上下半年每股收益均实现中个位数增长，第二季度预计达约1.70美元 [20] 同行业其他推荐股票 - The Gap目前Zacks评级为2（买入），2024财年盈利和销售额预计分别增长31.5%和0.5%，过去四个季度平均盈利惊喜为142.8% [21][22] - Nordstrom目前Zacks评级为2，2024财年销售额预计较2023财年增长0.6%，过去四个季度平均盈利惊喜为 - 17.8% [22][23] - Abercrombie目前Zacks评级为2，上一季度盈利惊喜为16.8%，2025财年盈利和销售额预计分别较2024财年增长63.4%和13%，过去四个季度平均盈利惊喜为28% [23][24]