文章核心观点 - 华润三九前三季业绩双增，但第三季度扣非净利润同比下降，销售毛利率连续五年下滑，地方中成药集采受关注，且今年董监高变动频繁 [1] 经营业绩 - 今年前三季度公司实现营业收入197.40亿元，同比增长6.08%；归属于上市公司股东的净利润29.60亿元，同比增长23.19%；扣非净利润27.52亿元，同比增长19.48%；经营活动产生的现金流量净额为32.04亿元，同比增长5.05% [2] - 第三季度公司实现营业收入56.34亿元，同比微增3.16%；归属于上市公司股东的净利润5.61亿元，同比增长6.85%；扣非净利润4.44亿元，同比下降6.83% [2] - 浙商证券认为第三季度利润端承压主要系公司加强品牌打造和主动计提减值所致 [2] 研发情况 - 今年前三季度公司研发费用为5.12亿元，同比增长11.72%；研发费用率为2.59%，同比上升0.13个百分点 [2] - 公司围绕抗肿瘤、骨科等治疗领域，在新品研发等领域取得多项突破，重点研究项目进展顺利 [3] - 三个化药1类产品处于临床I期，化药2.4类产品处于临床III期，化药2.2类产品处于NDA审评阶段；中药/天然药物1类产品处于临床II期；改良型新药产品处于进入临床研究准备阶段 [3] 董监高变动 - 10月25日公司发布公告，董事杨旭东因工作变动辞职，副总裁王雁飞由于工作安排原因辞职 [1][4] - 今年以来公司已有9名董监高相继辞职，大部分辞职原因是工作变动 [1][5] 毛利率情况 - 2018 - 2023年公司销售毛利率分别为69.02%、67.15%、62.46%、59.72%、54.02%、53.24%，已连续五年下滑 [6] - 今年前三季度公司销售毛利率为52.68%，较去年同期上升0.89个百分点，但仍处于近十年低位 [6] 中成药集采影响 - 安徽省2024年度中成药集中带量采购目录涉及感冒灵等OTC药物，华润三九旗下重磅单品是999感冒灵 [7] - 国家医保局明确将推进中成药的集采 [7] - 公司认为安徽省中成药集采通知对感冒品类中999感冒灵影响极为有限 [8]