文章核心观点 公司2024年第三季度业绩喜忧参半，虽供应链节省成本使利润率改善且利润在指引范围内，但销售未达预期，且因产品召回等因素影响业绩 公司更新2024年展望，预计后续有机销量增长将逐步改善 [1] 2024年第三季度财务结果 净销售额 - 2024年第三季度净销售额为8.391亿美元，较去年同期的8.633亿美元减少2420万美元，降幅2.8% [2] - 净销售额下降主要因冷冻煎饼产品自愿召回、飓风海伦影响销量以及特定类别商品定价调整 [2] 毛利润 - 2024年第三季度毛利润占净销售额的15.6%，较2023年同期的15.9%下降0.3个百分点 [2] - 调整后毛利润占调整后净销售额的18.9%，较2023年同期的17.3%增加1.6个百分点，主要因供应链举措实施 [2] 总运营费用 - 2024年第三季度总运营费用为9940万美元，较2023年同期的1.039亿美元减少450万美元，因运费成本、增长及重组项目成本和员工激励薪酬费用降低，部分被TSA收入抵消 [2] 其他费用 - 2024年第三季度总其他费用为3610万美元，较2023年同期的2010万美元增加1600万美元，主要因套期保值活动非现金按市值计价影响不利变化及卖方本票利息收入减少，部分被有利汇率影响、借款减少和应收账款销售计划成本降低抵消 [2] 所得税 - 2024年第三季度所得税有效税率为20.9%，较2023年同期的27.4%下降，主要因高管薪酬税务扣除额、研发税收抵免和跨境税法影响变化 [2] 持续经营业务净（亏损）收入和调整后EBITDA - 2024年第三季度持续经营业务净亏损340万美元，而2023年同期为净收入980万美元 [2] - 2024年第三季度持续经营业务调整后EBITDA为1.025亿美元，较2023年同期的8990万美元增加1260万美元，主要因供应链节省举措 [2] 已终止经营业务 - 2024年第三季度已终止经营业务净亏损较2023年同期减少270万美元，主要因小吃棒业务2023年9月29日剥离产生非经常性净亏损 [2] 持续经营业务经营活动净现金使用 - 2024年前九个月持续经营业务经营活动净现金使用为3040万美元，较2023年同期的1100万美元增加4140万美元，主要因应收账款销售计划现金流减少和现金收益降低，部分被应付账款现金流增加抵消 [2] 展望 全年展望 - 调整后净销售额预计在33.7 - 34亿美元之间，同比下降约1% - 2%，反映消费趋势减弱和煎饼召回影响 [3] - 调整后EBITDA预计在3.35 - 3.45亿美元之间，反映消费趋势减弱、产品组合疲软和煎饼召回影响，预计将因新分销合作、成本节省举措和肉汤业务服务水平恢复而逐步改善 [4] - 净利息费用预计在5600 - 6200万美元之间 [4] - 资本支出预计约1.45亿美元 [5] - 自由现金流预计至少1.2亿美元 [5] 第四季度展望 - 调整后净销售额预计在9 - 9300万美元之间，同比增长约 - 1% - 2%，有机销量和产品组合预计个位数增长，定价预计略有拖累 [5] - 持续经营业务调整后EBITDA预计在1.16 - 1.26亿美元之间 [6] 已终止经营业务 - 2022年10月3日，公司完成餐食制备业务大部分出售，自2022年第三季度起该业务作为已终止经营业务列报 [9] - 2023年9月29日，公司完成小吃棒业务出售，自2023年第三季度起该业务作为已终止经营业务列报 [9] 非GAAP信息与GAAP信息比较 有机净销售额 - 定义为净销售额排除业务收购、剥离和外币影响，便于投资者比较公司各期销售情况并从管理层视角看待业务 [10] EBITDA和调整后EBITDA - EBITDA和调整后EBITDA用于评估公司经营业绩和激励薪酬，公司认为投资者和相关方常用其衡量公司经营业绩和计算债务契约 [10] 调整后财务指标 - 调整后净销售额、毛利润等指标对GAAP指标进行调整，排除影响各期业绩可比性的项目，便于投资者比较公司各期盈利表现并从管理层视角看待业务 [12] 自由现金流 - 定义为持续经营业务经营活动净现金使用减去资本支出，公司认为其是衡量流动性的重要指标，反映可用于支付义务和投资机会的现金 [12] 财务信息 资产负债表 - 2024年9月30日总资产为39.694亿美元，较2023年12月31日的41.066亿美元减少 [15] - 2024年9月30日总负债为24.168亿美元，较2023年12月31日的24.418亿美元减少 [15] - 2024年9月30日股东权益为15.526亿美元，较2023年12月31日的16.648亿美元减少 [15] 利润表 - 2024年第三季度净亏损340万美元，而2023年同期为净收入710万美元 [16] 现金流量表 - 2024年前九个月经营活动净现金使用为3040万美元，投资活动净现金使用为9020万美元，融资活动净现金使用为9730万美元 [17] 非GAAP指标调整事项 产品召回及相关成本 - 2024年10月公司对加拿大安大略省布兰特福德工厂产品进行自愿召回，前三季度确认增量费用2710万美元 [21] - 2023年9月公司对马里兰州剑桥工厂肉汤产品进行自愿召回，2024年前三季度分别产生增量成本120万美元和1560万美元 [22] 其他调整事项 - 包括衍生合同按市值计价调整、增长及重组项目成本、收购及剥离相关成本、外币重估损益、资产减值、股东维权费用和税务赔偿等 [19][23][25]