文章核心观点 - 霍尼韦尔虽为世界级公司且拥有市场领先资产，但近五年执行不均、财务结果不稳定、股价表现不佳，其多元化企业结构已不适用，应将航空航天和自动化业务分离为两家独立公司，以实现运营改善和价值提升，预计未来两年股价涨幅达51% - 75% [1][2][4] 各部分总结 一、对霍尼韦尔的投资情况 - 埃利奥特是历史悠久的私人投资公司，管理约697亿美元资产，对霍尼韦尔投资超50亿美元，成为其最大主动投资者 [5][12] - 投资前进行广泛尽职调查，与超200名前员工和行业专家交流，聘请咨询公司和投行，开展客户和股东调查，还聘请法律顾问和会计事务所 [12] - 埃利奥特在与霍尼韦尔相关子行业经验丰富，如在航空航天、能源、建筑自动化领域有董事会任职和业务运营经验 [13] 二、霍尼韦尔现状 - 霍尼韦尔是有超百年历史的美国标志性公司，当前形式源于1999年合并，后经前CEO大卫·科特成功转型，拥有涵盖航空航天与国防、工业自动化等多领域的市场领先资产 [15][16] - 过去五年，霍尼韦尔运营和财务表现不佳，股价跑输同行和市场，每股收益增长处于同行低位，股东回报令人失望，估值较同行有超25%折扣且差距扩大 [21][23][26] 三、简化结构的理由 - 霍尼韦尔业务广泛复杂，外部有12条公开报告线，内部有超700个站点和约10万名员工分布在约80个国家，给管理和投资者带来困难 [31] - 多元化企业运营模式存在问题，许多公司已通过简化结构取得成功，霍尼韦尔虽有简化举措但未解决根本问题 [32][33] - 分离为航空航天和自动化两家独立公司，可带来增强战略重点和简化投资叙事两方面好处，提升运营表现和估值 [34][35] 四、转型机遇 - 霍尼韦尔有巨大价值创造机会，建议分离航空航天和自动化业务，两业务结构上基本独立，运营有纪律，财务状况良好，分离成本将被收益覆盖 [63][64][67] - 分离需求高，分析师和投资者支持，当前航空航天市场需求旺盛，霍尼韦尔航空航天业务财务和战略地位优越，自动化业务虽近期增长未达预期但有改善潜力 [68][69][75] - 分离航空航天和自动化业务预计未来两年股价涨幅51% - 75%，历史上类似公司分离后实际价值创造超预期 [80][81][82] 五、未来路径 - 希望与霍尼韦尔合作实现其全部潜力，认为公司当前处于转折点，分离航空航天和自动化业务是正确选择，请求与公司面谈 [84][85][86]