文章核心观点 公司公布2024年第三季度财报，营收和调整后EBITDA超预期，Callaway品牌表现出色，公司加强流动性，重申全年调整后自由现金流预期，下调2024年营收和调整后EBITDA指引，认为分拆Topgolf将创造股东价值并全力推进 [1]。 分组1：财务亮点 - Q3综合营收和调整后EBITDA超预期 [1] - Callaway品牌在美国高尔夫球杆市场份额保持第一，高尔夫球市场份额创纪录 [1] - 公司可用流动性增至8.63亿美元，同比增加1.29亿美元 [1] - 重申全年公司和Topgolf调整后自由现金流为正的预期 [1] 分组2：财务指引调整 - 下调2024年全年营收指引至约42亿美元，调整后EBITDA指引至5.6 - 5.7亿美元 [1] - 维持Topgolf全年营收指引约17.9亿美元，上调调整后EBITDA指引至约3.15亿美元 [1] 分组3：综合财务结果 GAAP结果 - Q3净营收10.129亿美元，同比下降2.7%；前九个月净营收33.149亿美元，同比下降2.1% [2] - Q3运营收入3370万美元，同比下降54.3%；前九个月运营收入2.036亿美元，同比下降24.7% [2] - Q3税前亏损2300万美元，同比下降186.1%；前九个月税前收入4090万美元，同比下降65.7% [2] - Q3净亏损360万美元，摊薄后每股亏损0.02美元；前九个月净收入6500万美元，摊薄后每股收益0.35美元 [2] 非GAAP结果 - Q3净营收10.129亿美元，同比下降2.7%；前九个月净营收33.149亿美元，同比下降2.1% [4] - Q3非GAAP运营收入4300万美元，同比下降47.7%；前九个月非GAAP运营收入2.374亿美元，同比下降20.3% [4] - Q3非GAAP净收入430万美元，同比下降88.0%；前九个月非GAAP净收入1.018亿美元，同比下降28.2% [4] - Q3非GAAP摊薄后每股收益0.02美元，同比下降87.7%；前九个月非GAAP摊薄后每股收益0.54美元，同比下降26.0% [4] - Q3非GAAP调整后EBITDA为1.198亿美元，同比下降26.6%；前九个月非GAAP调整后EBITDA为4.863亿美元，同比下降7.7% [4] 分组4：第三季度综合结果解读 - 净营收10.129亿美元，同比下降2.7%，主要因Active Lifestyle业务下降11.1%，部分被Topgolf营收增长1.2%抵消，结果超指引范围 [5] - GAAP基础上净收入下降3330万美元至净亏损360万美元；非GAAP基础上净收入下降3150万美元至430万美元 [5] - 第三季度调整后EBITDA为1.198亿美元，同比下降26.6%，超预期因第三季度营收超预期及Topgolf场地盈利能力强 [5] 分组5：各业务板块结果 板块净营收 - Topgolf：Q3营收4.532亿美元，同比增长1.2%；前九个月营收13.704亿美元，同比增长3.7% [7] - 高尔夫设备：Q3营收2.935亿美元，基本持平；前九个月营收11.572亿美元，同比下降2.6% [7] - Active Lifestyle：Q3营收2.662亿美元，同比下降11.1%；前九个月营收7.873亿美元，同比下降10.3% [7] 板块运营收入 - Topgolf：Q3运营收入2830万美元，同比下降27.2%；前九个月运营收入8730万美元，同比增长1.9% [8] - 高尔夫设备：Q3运营收入2680万美元，同比下降23.9%；前九个月运营收入1.863亿美元，同比下降12.6% [8] - Active Lifestyle：Q3运营收入1940万美元，同比下降51.5%；前九个月运营收入5880万美元，同比下降39.3% [8] 分组6：第三季度各板块解读 Topgolf - 营收增长550万美元至4.532亿美元，主要因新场地；同店销售额下降11%，与预期大致相符 [9] - 运营收入下降1060万美元至2830万美元，因新场地折旧增加和同店销售额下降 [9] - 调整后EBITDA下降650万美元至8440万美元，主要因同店销售额下降 [9] 高尔夫设备 - 营收增加10万美元至2.935亿美元，略超预期因产品业务发货时间 [9] - 运营收入下降840万美元，符合预期因运费成本增加 [9] Active Lifestyle - 营收下降3330万美元至2.662亿美元，主要因Jack Wolfskin欧洲批发收入下降 [9] - 运营收入下降2060万美元，因营收下降和运费成本增加 [9] 分组7：2024年资产负债表亮点 - 库存同比下降7010万美元至6.66亿美元，因Active Lifestyle和高尔夫设备板块下降 [11] - 可用流动性同比增加1.29亿美元（约18%）至8.63亿美元 [11] 分组8：业务展望 2024年全年展望 - 综合净营收约42亿美元，此前预计42 - 42.6亿美元，2023年为42.8亿美元 [12] - Topgolf营收约17.9亿美元，与此前预计持平，2023年为17.6亿美元 [12] - Topgolf同店销售额下降高个位数至低两位数，2023年增长1% [12] - 综合调整后EBITDA为5.6 - 5.7亿美元，此前预计5.7 - 5.9亿美元，2023年为5.97亿美元 [12] - Topgolf调整后EBITDA约3.15亿美元，此前预计约3.1亿美元，2023年为3.04亿美元 [12] - 非GAAP摊薄后每股收益0.08 - 0.13美元，此前预计0.11 - 0.21美元，2023年为0.45美元 [12] 2024年第四季度展望 - 综合净营收约8.85亿美元，2023年同期为8.97亿美元 [13] - 综合调整后EBITDA为7400 - 8400万美元，2023年同期为7000万美元 [13]