文章核心观点 - 拉丁美洲电商巨头MercadoLibre公布第三季度财报后股价下跌，但公司仍处于高增长阶段，此次回调或为买入机会，长期投资者可考虑购买其股票 [1][3][13] 公司业绩表现 - 11月7日公司公布第三季度财报后股价下跌16%，营收同比增长35%（按固定汇率计算增长103%）至53.1亿美元，超出分析师预期3000万美元，但净利润仅增长11%至3.97亿美元，每股收益7.83美元，低于分析师预期2.02美元 [2] - 2013 - 2023年商品交易总额复合年增长率为20%，总支付额复合年增长率为54%，总收入复合年增长率为41%，平台独特买家数量从2020万增至近8500万 [3] - 过去一年商品交易总额、总支付额和独特活跃买家均实现高两位数增长，过去两个季度营收按固定汇率计算同比翻倍，第三季度商品交易总额和总支付额增速略有放缓，但独特活跃买家增速为2021年第二季度以来最快 [5] - 金融科技业务月活跃用户总数同比增长35%至5620万，管理资产激增93%至79.7亿美元 [7] 公司业务发展 - 增长得益于电商市场扩张，业务覆盖18个拉丁美洲国家，主要收入来自巴西、墨西哥和阿根廷，还扩展了Mercado Pago数字支付平台，增加信用卡、贷款和加密服务 [4] - 管理层将买家加速增长归因于阿根廷“更好的消费趋势”，受该国经济稳定和公司自身增长举措推动 [6] - 公司申请墨西哥银行牌照，有望颠覆拉丁美洲传统银行，可能发展成为像Nu Holdings一样的数字“新银行” [7] 公司成本与利润 - 第三季度运营利润率和净利润率环比和同比均收缩，导致盈利未达预期，前九个月调整后自由现金流同比下降40%至6.35亿美元 [8] - “短期利润率压力”归因于公司为抓住拉丁美洲长期结构性增长机会而增加的业务投资，信贷组合扩张抑制了自由现金流 [9] 公司估值与前景 - 2023 - 2028年拉丁美洲电商市场复合年增长率有望达19%，超70%人口未开户，为数字支付和银行服务提供广阔市场 [10] - 2023 - 2026年分析师预计公司营收复合年增长率为28%，每股收益复合增长率为49%，该股票远期市盈率38倍，市销率4倍，相比增长潜力估值较低 [12] - 公司估值可能受拉丁美洲通胀和货币贬值问题影响，随着不利因素消散股价有望上涨 [13]