文章核心观点 - 激进投资者Elliott Investment Management LP建议霍尼韦尔分拆其航空航天技术业务为两家独立公司，认为这能提升公司表现和股东价值，霍尼韦尔管理层表示愿进一步探讨 [1][2][6] 交易概述 - 2024年11月12日Elliott致信霍尼韦尔董事会，希望其分拆航空航天技术业务，并透露已收购价值50亿美元的霍尼韦尔股份 [1] - Elliott建议霍尼韦尔分为专注自动化、能源和可持续解决方案以及航空航天的两家独立公司，认为过去五年霍尼韦尔执行不一致、财务结果不均、股价表现不佳，分拆可产生两家行业领先公司 [2] 分拆研究 - 分拆后霍尼韦尔自动化业务预计价值约1000亿美元，Elliott认为航空航天和自动化业务分拆将使股价在未来两年上涨51 - 75% [3] - 分拆后SpinCo将专注航空航天产品和服务，提供辅助动力装置、推进发动机等产品及备件、维修等服务 [4] - 霍尼韦尔（RemainCo）将专注自动化和能源转型，分为工业自动化、建筑自动化、能源和可持续解决方案三个业务板块 [5] - 2024年10月8日霍尼韦尔宣布计划将先进材料部门分拆为独立的美国上市公司，预计2025年底或2026年初以免税方式完成 [7] 交易理由 - 霍尼韦尔航空航天是关键部门，2023年销售额达136亿美元，占总营收约37% [8] - 过去五年航空航天部门销售相对停滞，2018 - 2023年复合年增长率为 - 0.58%，利润率稳定在28.0%，面临供应链中断和地缘政治紧张等挑战，新飞机订单未如预期激增 [9] - Elliott批评航空航天部门执行不均和财务结果不一致，认为分拆可创造两家行业领先公司，提升股价并使各方受益 [10] - 2024年10月8日霍尼韦尔宣布分拆先进材料部门，还考虑剥离个人防护设备业务，自CEO Vimal Kapur上任后公司专注自动化、航空未来和能源转型等大趋势，出售不符趋势的资产 [11] 关键数据 - 霍尼韦尔国际1985年成立，总部位于北卡罗来纳州夏洛特，是跨国企业集团，提供航空航天、建筑自动化等服务，截至2024年12月31日有95000名员工分布在79个国家，其中33000人在美国 [11] - 航空航天技术业务是全球飞机产品和服务供应商，2024年前9个月占霍尼韦尔营收的40.3%，提供多种航空产品和服务 [12]