文章核心观点 - 默克与拉诺瓦医药达成独家许可协议，有望借此实现收入多元化，降低对可瑞达的依赖，但面临竞争挑战 [1][9] 合作协议 - 默克与拉诺瓦医药达成独家许可协议，获得LM - 299全球开发和营销权，拉诺瓦获5.88亿美元预付款，默克最高支付27亿美元里程碑付款 [1] - 交易预计年底完成，需满足惯例成交条件和监管批准 [2] 药物研发进展 - 拉诺瓦正在中国对LM - 299进行早期研究，目前正在招募参与者，默克将推进其临床开发 [2] 股票表现 - 年初至今，默克股价下跌9.8%，行业下跌7.9% [2] 竞争药物情况 - 多家小生物技术公司正在开发PD - 1/VEGF靶向抗体候选药物，如顶峰治疗的ivonescimab、Instil Bio的SYN - 2510和BioNTech的BNTX327 [4] - 顶峰治疗在临床开发方面领先，其ivonescimab在非小细胞肺癌患者中表现优于默克的可瑞达，降低疾病进展或死亡风险近一半 [5] - BNTX和TIL候选药物处于早期或中期开发阶段，Instil Bio的SYN - 2510可阻断VEGF - A和VEGF - B，而ivonescimab仅阻断VEGF - A [7] - 相关公司均从中国生物技术公司获得PD - 1/VEGF药物许可，BioNTech本周二提出以8亿美元收购合作伙伴 [8] 公司战略考量 - 默克与拉诺瓦交易旨在实现收入多元化，2024年前九个月可瑞达销售占总营收近45%，2028年后可瑞达可能失去独家经营权，LM - 299成功开发和商业化可降低对单一产品依赖 [9] - LM - 299双重机制使其区别于现有实体肿瘤疗法，肿瘤组织中PD - 1和VEGF表达可能高于正常组织 [10] 公司评级 - 默克目前Zacks排名为3（持有） [11]