文章核心观点 - 家得宝公司虽过去几年经营环境艰难，同店销售额持续下滑，但股票表现良好 过去一年上涨约40% 公司有望明年实现业务转机 可考虑在转机开始前买入其股票 [1][11] 同店销售情况 - 截至10月27日的第三财季 同店销售额再次下降 但降幅小于预期 已连续八个季度下滑 [2][3] - 2024财年第三季度 可比门店销售额下降1.3% 优于分析师预期的3.3%降幅 交易数量微降0.2% 平均客单价缩水0.8% [3] - 公司调整全年同店销售指引 预计下降2.5% 优于此前3% - 4%的降幅预期 [6] 销售品类表现 - 高价商品（1000美元及以上）销售持续疲软 可比销售额下降6.8% 管理层称大型装修项目参与度较低 [4] - 与过去几个季度不同 本季度油漆、电力、户外花园、建筑材料和室内花园等品类实现可比销售额增长 [4] 财务数据 - 公司整体收入增长6.6%至402亿美元 得益于近期对SRS Distribution的收购 调整后每股收益下降2%至3.78美元 高于分析师预期 [5] - 公司预测全年销售额将增长4% 高于此前2.5% - 3.5%的指引 [7] 行业环境与转机预期 - 过去几年 因疫情提前释放家装需求 以及通胀和高利率影响融资成本、减缓房屋周转率 家得宝经营困难 2024年前八个月房屋周转率降至至少30年来最低 [8] - 美联储开始再次下调基准利率 家装行业存在被压抑的需求 哈佛住房研究联合中心报告显示 2025年下半年装修活动有望恢复增长 家得宝同店销售额可能更早转正 [9][10] 股票估值与投资建议 - 尽管同店销售额下降 家得宝股票表现良好 目前市盈率约27 远期市盈率略低于26 接近历史平均水平上限 [11] - 同店销售额开始增长后 公司将获得经营杠杆 带动盈利增长 建议在转机开始前买入股票 [11]