文章核心观点 - 好市多股票今年上涨42%且未显放缓迹象，其商业模式和会员增长情况良好，虽当前估值较高但仍值得投资 [1] 好市多商业模式 - 好市多商业模式核心是会员制，与多数零售商不同，各部分协同形成难以超越的差异化体系 [2] - 公司以低价为主要因素，保持低毛利率，仅将价格提高到足以覆盖商品成本和相关费用的水平 [3] - 公司通过收取会员费盈利，基础会员年费提至65美元，高级会员提至130美元，能为公司带来忠诚度和销量，为消费者节省开支 [4] - 管理层因考虑消费者压力推迟提高会员费，随着通胀缓和，计划用提价所得为消费者提供更多价值 [5] 会员增长情况 - 虽会员费提高5美元，但多数会员不会因此离开，2024财年第四季度会员同比增长7.3% [6] - 美国和加拿大的会员续订率为92.9%，全球为90.5%，高级会员增长9.6%，占总数46.5%，贡献73.5%的销售额 [6] - 自疫情以来会员趋于年轻化，第四季度新签约会员中一半年龄在40岁以下，是长期增长驱动力 [7] - 公司持续稳定开设新店，2024财年开设30家，计划2025财年开设29家，国际市场发展良好且有众多新店规划 [7] 股票估值与投资建议 - 好市多股票历史上估值高于同行，目前市盈率为56，远高于五年平均的41 [8] - 一般不应在股票相对行业同行或平均估值较高时买入，但好市多在不利情况下仍能实现增长，投资者愿意为其稳定增长支付更高价格 [9][10] - 当前估值容错空间小，但好市多犯错少，投资者持续看好，新投资者可等待更好切入点，但现状可能已是较好时机，有长期投资计划者可现价买入 [11]