文章核心观点 - 罗宾汉公司面临不可避免的风险，其股价虽从52周低点大幅上涨，但投资者此时买入可能已晚，公司最佳收益或已过去 [1][2][13] 分组1：公司上市及股价表现 - 罗宾汉于2021年以每股38美元上市，迅速涨至85美元的历史高位 [1] - 2022年熊市使公司股价从历史高位暴跌超90%，现从52周低点7.91美元上涨315% [2] 分组2：交易收入情况 - 2021年股市狂热时，平台有2130万月活用户，第二季度交易收入达4.51亿美元创历史新高 [3][4] - 2024年第三季度交易收入为3.19亿美元，低于2021年第二季度峰值，且较2024年前两季度下降 [5] - 2024年第三季度月活用户仅1100万，较2021年峰值下降48%，若活跃用户持续减少，交易收入难增长 [5] 分组3：利息收入风险 - 2022年3月至2023年8月，美联储将联邦基金利率从0.13%升至5.33% [7] - 公司资产负债表有48亿美元现金，代客户持有44亿美元现金，客户还有55亿美元保证金贷款，高利率推动利息收入增长 [8] - 2024年第二季度净利息收入达2.85亿美元创历史新高，第三季度降至2.74亿美元，后续可能持续下降 [9][10] 分组4：股票估值情况 - 股价从52周低点上涨315%，使市销率达12.1，为两年内最高，较2021年上市以来长期均值7.6溢价59% [11] - 公司交易收入连续两季度下滑，净利息收入可能持续下降，此时估值大幅攀升不合理，投资者买入或有风险 [11][12]