文章核心观点 Needham下调百健公司评级 预计其未来营收先降后升 关键产品增长待时日 [1][6] 产品销售情况 - 阿尔茨海默病药物Leqembi近期销售增长将保持缓慢 第三季度全球市场销售额约6700万美元 美国市场约3900万美元 [1] - 产后抑郁症药物Zurzuvae第三季度销售额达2200万美元 [5] - 通过收购Reata获得的Skyclarys本季度收入达1.023亿美元 Needham预计其第四季度销售额约1.16亿美元 2025年达6.08亿美元 [3][4] 公司面临挑战与机遇 - 投资者虽知晓Leqembi销售增长缓慢 但市场预期仍高 百健需将预期调整至更现实水平 [2] - 欧洲药品管理局人用药品委员会建议批准卫材和百健的lecanemab用于早期阿尔茨海默病 [2] 财务预测 - 预计2024年营收小幅下降 2025年保持稳定 2026年增长约3% [6] - 预计2025年营业利润率因“Fit for Growth”计划提高80个基点 [6] 评级与股价表现 - Needham将百健股票评级从“买入”下调至“持有” 此前目标价270美元 现无目标价 [6] - 周一盘后百健股价下跌1.15% 报158.15美元 [8] 业务发展 - 业务发展可能在中短期内支持增长 但交易时机和性质难以预测 [7]