文章核心观点 - 自2024年11月4日公布第三季度财报以来，Equitable Holdings股价上涨4.7%，得益于新业务活跃和市场条件有利，但整体费用水平上升部分抵消了业绩提升 [1] Q3整体业绩 - 2024年第三季度调整后每股收益为1.53美元，超Zacks共识预期1美分，较去年同期的1.15美元大幅增长 [2] - 第三季度营业收入37.8亿美元，同比增长9.1%，但低于共识预期2% [2] - 政策费用和手续费收入6.26亿美元，高于去年的5.99亿美元；保费3.13亿美元，高于去年的2.67亿美元；净投资收入13.1亿美元，高于去年的10.7亿美元 [3] - 总福利和其他扣除项增至30.9亿美元，去年同期为21.5亿美元，主要因佣金、分销相关付款和计入保单持有人账户余额的利息增加 [4] - 税前亏损1400万美元，去年同期为盈利14.8亿美元 [5] - 第三季度总资产管理规模（AUM）为9338亿美元，高于2023年底的84.34亿美元；管理/管理资产总额（AUM/A）跃升至1.034万亿美元，去年同期为8600亿美元 [5] Q3各业务板块情况 个人退休业务 - 第三季度收入9.44亿美元，高于去年的7.62亿美元，超Zacks共识预期11.1%；税前收入降至2.62亿美元，去年为2.77亿美元 [6] 团体退休业务 - 本季度收入3.14亿美元，高于去年的2.67亿美元，超共识预期7%；税前收入升至1.64亿美元，去年为1.32亿美元 [6] 资产管理业务 - 本季度收入10.9亿美元，高于去年的10.3亿美元，超共识预期10.9%；税前收入升至2.53亿美元，去年为2.2亿美元 [7] 保障解决方案业务 - 本季度收入8.39亿美元，高于去年的8.22亿美元，但低于共识预期1.4%；税前收入跃升至5600万美元，去年为4100万美元 [7] 财富管理业务 - 第三季度收入4.5亿美元，高于去年的3.9亿美元，但低于共识预期0.4%；税前收入升至6600万美元，去年为5300万美元 [8] 遗留业务 - 本季度收入1.17亿美元，低于去年的1.29亿美元，低于共识预期41.2%；税前收入降至3200万美元，去年为3900万美元 [8] 财务更新（截至2024年9月30日） - 第三季度末总投资及现金和现金等价物为1238.3亿美元，高于2023年底的1104亿美元；总资产2989.9亿美元，高于2023年底的2768亿美元 [9] - 长期债务为38.3亿美元，略高于2023年底的38.2亿美元 [10] - 总股本为32.2亿美元，高于2023年底的26.5亿美元 [11] 资本返还 - 本季度Equitable Holdings返还3.3亿美元（现金股息7600万美元，回购2.54亿美元），公司目标派息率为非GAAP运营收益的60 - 70% [12] 未来展望 - 预计2024年现金生成量将达到14 - 15亿美元指引区间上限，目标到2027年实现年现金生成量20亿美元，还预计到2027年非GAAP运营每股收益复合年增长率为12 - 15% [13] Zacks评级及推荐 - Equitable Holdings目前Zacks评级为3（持有） [14] - 推荐Root、AXIS Capital和Brown & Brown，Root评级为1（强力买入），AXIS Capital和Brown & Brown评级为2（买入） [14] Root - 今年盈利共识预期同比改善88.2%，过去四个季度均超盈利预期，平均超预期幅度为127.2%；2024年营收共识预期同比增长147.9% [15] AXIS Capital - 今年盈利共识预期同比增长10.6%，过去四个季度均超盈利预期，平均超预期幅度为90.3%；2024年营收共识预期同比增长7.4% [16] Brown & Brown - 今年盈利Zacks共识预期为每股3.73美元，同比增长32.7%，过去一个月有四次上调预期且无下调；过去四个季度均超盈利预期，平均超预期幅度为6.9% [17]