文章核心观点 - 过去几十年经济冲击使许多公司削减股息，但Enbridge和Oneok业务有韧性，能承受经济冲击，是适合寻求应对困难时期派息的优质收益股 [1][2] 分组1：Enbridge公司情况 - 是业绩稳定的公司，已支付股息超69年，连续29年增加股息 [3] - 股息持久的重要因素是盈利可预测性高，目前98%的EBITDA来自成本服务或合同资产 [4] - 连续18年实现年度财务指引，今年也有望达成，期间仅因大宗商品价格暴跌和加拿大野火盈利下降一次 [5] - 通过出售受大宗商品价格波动影响的资产，将资金投入稳定资产，增强盈利稳定性，如去年出售Aux Sable股份，今年收购三家天然气公用事业公司 [6] - 大力投资扩大稳定盈利资产组合，有数十亿美元商业担保资本项目在建，预计到本十年末投产，支持EBITDA年中个位数增长，为增加股息提供动力 [7] 分组2：Oneok公司情况 - 多年来表现持久，调整后EBITDA连续10年增长，复合年增长率达15%，实现超25年股息稳定增长 [8] - 比Enbridge更受大宗商品价格影响，运营天然气和NGL加工厂，部分资产有销量风险 [9] - 通过在产量快速增长地区大力投资扩大产能、进行增值收购克服障碍，如去年188亿美元收购Magellan Midstream Partners，今年59亿美元收购Medallion Midstream和EnLink Midstream部分权益 [10] - 有望将调整后EBITDA从去年的52亿美元增长到2025年超80亿美元，还有多个扩张项目将于2027年前投入使用，未来几年股息有望年增长3% - 4%，同时回购股票并加强资产负债表 [11] 分组3：两家公司综合评价 - 几十年来表现出持久力，尽管市场多次严重混乱，仍持续增长盈利和股息，得益于有韧性、低风险的商业模式和稳定扩张 [12] - 都有可见的增长前景，意味着派息将持续增加，是适合长期投资以获取持久收益的优质股息股 [12]