文章核心观点 - 2024年11月14日Azul S.A.公布的第三季度业绩低于预期 股价下跌 公司虽有成本控制等利好因素 但也面临运营费用上升、盈利不及预期等逆风 投资者应密切关注公司发展以寻找合适切入点 持有股票者可继续持有 [1][3][22][23] 分组1：业绩情况 - 2024年第三季度公司亏损32美分/股 高于Zacks共识预期的亏损10美分 [4] - 总收入9.251亿美元 低于Zacks共识预期的9.532亿美元 但得益于需求环境和辅助收入 乘客收入占比92.8% 同比增长4% [5] - 货运及其他收入同比增长8.8% 但部分被南里奥格兰德州国内运力下降抵消 [6] - 综合客运周转量同比增长4.3% 国内增长8.4% 国际下降8.4% 可用座位公里数同比增长3.7% 国内增长6.8% 国际下降7% 客座率增长0.5个百分点至82.6% [7] - 每可用座位公里总收入同比增长0.6% 每可用座位公里乘客收入同比增长0.3% [8] 分组2：运力预期 - 公司下调2024年运力预期 预计全年运力较2023年增长近6% 此前预期为增长7% 原因包括洪水、国际运力临时减少和飞机交付延迟 [2] 分组3：利好因素 - 公司注重成本管理 每可用座位公里成本与2023年第三季度基本持平 不含燃油的成本同比下降2.8% [9] - 公司通过下一代机队和效率举措有望降低成本 全职等效员工环比减少1.5% 每可用座位公里全职等效员工数改善11.3% [10] - 2024年第三季度公司息税折旧摊销前利润达16.5亿雷亚尔 创历史新高 同比增长6% 环比增长57.1% 利润率达32% [11] - 公司预计全年息税折旧摊销前利润约60亿雷亚尔 2025年预计达74亿雷亚尔 [12][13] - 从估值角度看 公司远期12个月市销率低于行业和过去五年中位数 价值评分为A [14] 分组4：不利因素 - 2024年第三季度运营费用同比增长3.8% 原因包括运力增加、巴西雷亚尔贬值和燃油价格上涨 [16] - 公司过去四个季度盈利均低于Zacks共识预期 平均失误率达100.76% 过去三个月股价暴跌40.5% 表现逊于行业 [17] - 盈利预期下降 [20][21] 分组5：投资建议 - 公司股票估值有吸引力 航空旅行需求乐观且有成本削减举措 但投资者不应急于抄底 长期投资者应关注基本面 [22] - 投资者应密切关注公司发展以寻找合适切入点 持有股票者可继续持有 股票Zacks排名为3（持有） [23]