文章核心观点 - 联合包裹服务公司（UPS）股票看似昂贵，但公司在2024年盈利很可能已过转折点，实际没那么贵 [1] UPS盈利转折点情况 - 2024年UPS盈利呈两阶段态势，上半年调整后营业利润较2023年上半年下降30.3%，管理层对2024年第四季度的预测显示，下半年调整后营业利润将较2023年下半年增长超12.1% [2] UPS利润增长原因 - 行业产能过剩使公司以较低单票收入获取更多营收，但其针对医疗保健和中小企业等领域的增长战略、成本削减措施和提高生产率的投资仍在推进 [3] - 随着交付量增长改善以及包裹递送公司去除不必要产能，行业产能过剩将缓解，公司定价权将增强 [4] - 2025年UPS利润改善的直接原因是不再受2023年劳工合同成本增加的影响 [4] - 2023年二三季度UPS因长期纠纷致客户转移交付，营收受损，最终和解在三季度增加了成本，营收下降时无法削减成本 [5] - 目前UPS已度过2023年三季度的成本增加阶段，薪酬和福利成本增长与营收增长更匹配，这是利润再次增长的原因 [6]