文章核心观点 - 公司是有15%收益率的房地产投资信托基金，投资存在分歧，需评估业务模式决定买卖或持有，因其虽价格低、收益率高，但风险大，不如其他房地产投资信托基金有吸引力，建议卖出或回避 [1][12] 公司业务模式 - 公司作为抵押房地产投资信托基金，不购买房产，通过提供自有抵押贷款或购买抵押支持证券赚取利息收入 [2] - 公司需将至少90%的应税收益作为股息分配以维持优惠税率，但面临利率、提前还款、信用和展期等多种风险 [3] 行业特点 - 抵押房地产投资信托基金比传统房地产投资信托基金风险更高、波动性更大，但收益率也更高 [5] 买入或持有理由 - 公司超98%的投资组合分配给由房利美、房地美或吉利美支持的机构抵押支持证券资产，政府支持基本消除信用风险，剩余少量投资非机构资产提供灵活性，比其他投资非机构抵押支持证券和高风险抵押贷款的抵押房地产投资信托基金更安全 [6][7] - 公司是少数拥有专属经纪交易商的抵押房地产投资信托基金，能获得更低的批发融资利率和抵押要求，且按月支付股息，派息率低于100%，市净率为1.1，价格便宜 [8] 卖出或回避理由 - 公司虽股息丰厚，但表现远逊于市场和同行，过去十年股价下跌58%，2020年削减股息25%，近四年未提高派息 [9] - 过去十年若股息再投资总回报率为38%，远低于同期标准普尔500指数的245%，与零售房地产投资信托基金龙头 Realty Income相比也表现不佳 [10][11]