文章核心观点 - 穆迪上一次财报发布约一个月来股价上涨1.2%，表现逊于标普500指数，需关注后续财报发布前走势，其Q3财报表现良好，各方面数据积极，预计未来有较好回报 [1][21] 近期股价表现 - 自上次财报发布约一个月内，穆迪股价上涨约1.2%，表现逊于标普500指数 [1] Q3财报情况 盈利情况 - Q3调整后每股收益3.21美元，远超扎克斯共识估计的2.89美元，较去年同期增长32% [2] - 考虑非经常性项目后，归属穆迪的净利润为5.34亿美元，合每股2.93美元，高于去年同期的3.89亿美元或每股2.11美元 [3] 营收与成本 - 季度营收18.1亿美元，超过扎克斯共识估计的17.3亿美元，同比增长23% [4] - 总费用10.8亿美元，同比增长15% [5] - 调整后营业收入8.67亿美元，飙升32%，调整后营业利润率为47.8%，高于去年的44.6% [5] 业务板块表现 - 穆迪投资者服务公司营收同比飙升41%至9.82亿美元，受企业融资和结构融资收入改善推动 [6] - 穆迪分析公司营收增长7%至8.31亿美元，得益于对穆迪专有数据和独特分析见解的强劲需求 [6] 资产负债表 - 截至2024年9月30日，穆迪拥有现金、现金等价物和短期投资共计32.2亿美元，高于2023年12月31日的21.9亿美元 [7] - 公司有68.8亿美元未偿债务，循环信贷安排下有12.5亿美元额外借款能力 [7] 股票回购 - 本季度，穆迪以平均每股464.77美元的价格回购了90万股股票 [8] 2024年指引 盈利与营收 - 预计调整后每股收益在11.90 - 12.10美元之间，高于此前的11.00 - 11.40美元 [9] - 按公认会计原则，预计每股收益在10.85 - 11.05美元之间，高于此前的9.95 - 10.35美元 [9] - 预计营收将以高十几的百分比增长，高于此前低十几的目标 [10] 成本与费用 - 预计运营费用将增长约10%，此前预计为高个位数增长 [11] - 预计净利息费用近2.45亿美元，折旧和摊销费用预计增长6.1% [11] 利润率与现金流 - 预计调整后营业利润率为47 - 48%，营业利润率可能为40 - 41% [12] - 预计运营现金流约27亿美元，自由现金流预计近23亿美元 [12] 股票回购与税率 - 可能回购价值近13亿美元的股票 [13] - 预计有效税率为23 - 24% [14] 业务板块展望 穆迪投资者服务公司（MIS） - 预计MIS板块营收将以高20%多的百分比增长，此前预计为高十几的百分比增长 [15] - 预计调整后营业利润率为59 - 60% [16] - 预计全球MIS评级发行将增长30%多 [17] 穆迪分析公司（MA） - 预计MA板块营收将以高个位数百分比增长 [18] - 预计调整后营业利润率为30 - 31%，该板块有机年化经常性收入（ARR）预计将以高个位数至低两位数百分比增长 [18] 估值与评级 估值指标 - 目前穆迪平均增长评分为C，动量评分方面稍显滞后为D，价值方面评分为F，整体VGM评分为D [20] 评级情况 - 穆迪扎克斯排名为2（买入），预计未来几个月股票将有高于平均水平的回报 [21] 行业内其他公司表现 黑石集团（Blackstone Inc.） - 过去一个月，同行业的黑石集团股价上涨10.9%，一个多月前公布了2024年第三季度财报 [22] - 上一季度营收24.3亿美元，同比增长4.8%，每股收益1.01美元，去年同期为0.94美元 [23] - 预计本季度每股收益1.45美元，同比增长30.6%，过去30天扎克斯共识估计变化为 - 0.6% [23] - 基于估计修订的总体方向和幅度，黑石集团扎克斯排名为3（持有），VGM评分为F [24]