投资策略 - 坚持小市值策略和投资组合方法保持一致性是有回报的不关注宏观经济专注于自身策略才能获得最大的阿尔法收益投资策略以价值为基础注重自下而上的研究与公司管理层交流建立良好的投资论点并坚定执行同时接受投资组合的价值下跌风险投资较为集中但也会分散在8 - 10个投资标的上还会进行一些小的调整创新[3] 美国市场 - 美国是最具活力的创业之地有着难以置信的激励机制是最具活力的资本池吸引着世界各地的资金因为这里有最好的公司所以长期看好美国市场尽管市场存在波动挑战和挫折但历史证明做空美国不是一个好的选择标普指数今年上涨约25%过去也有表现良好的年份[3] 公司案例：Carvana - Carvana在夏季6 - 7月被深入研究当时股价在22 - 30美元之间市场普遍看空认为公司将走向破产债务无法处理商业模式不成立等但实际消费者喜爱其购车流程公司收购ADESA是明智之举债券交换要约也很成功在市场艰难时获得了巨大的市场份额股价因此上涨了10倍现在可能存在估值过高的情况[3] 公司案例：Zeta - Zeta上个月财报表现出色营收增长60%首席执行官David Steinberg给出详细的财报会议股票在盘后从37美元涨至46美元随后又下跌到35美元开始买入第二天股价降至28美元之后发现是因为一家名为Culper的机构发布了做空报告之后著名交易员Jeff Feinberg买入了5%的股份股价降至20美元左右仍继续买入认为公司被低估首席执行官在媒体上解释了做空报告中的指控是毫无根据的公司还将进行股票回购[3] 公司案例：CuriosityStream - CuriosityStream宣布发放股息当时股价为0.6美元在股息消息发布后在0.69 - 0.75美元之间大量买入公司有大量现金现金消耗减少接近实现正的息税折旧摊销前利润且拥有不错的内容库但没有长期持有在股价1.25美元时卖出错过了股价涨到3美元的机会[4] 公司案例：Cineverse - Cineverse是一家小市值公司拥有Terrifier 3的版权该片国内票房达5400万美元公司市值3300万美元债务约500万美元通过票房收入计算公司将获得1400万美元的现金流入还拥有价值4000万美元的电影库30个不同的快速频道以及一些其他业务如播客业务流媒体业务等Corsair基金持有公司5.5%的股份公司业务正在好转有望成为10美元的股票[4] 公司案例：BuzzFeed - 自2024年2月开始买入BuzzFeed股价为1.5美元认为公司业务正在好转拥有BuzzFeed和HuffPost等业务即将到来的选举会增加广告收入旗下Hot Ones节目非常受欢迎有很多明星愿意参加节目公司虽然有1.2亿美元债务和4500万美元现金但预计第四季度会有很好的表现Vivek Ramaswamy买入8%的股份后股价涨至4.5%又回落至2%但仍然看好公司认为股价有望达到5美元以上[7] 公司案例：Red Robin - Red Robin在2023年第一季度表现出色但之后业绩不佳管理层存在误导投资者的情况股价从11美元涨到15美元没有卖出之后股价下跌至8美元卖出一半剩余部分在4美元左右卖出认为在小市值公司中管理层的执行能力非常重要如果管理层不能执行即使有好的概念和转折点也不会有好的结果[7] 公司案例：Mesa和Spirit Airlines - 对Mesa进行了大量研究之前以1.5美元左右买入股价涨至3.5美元又有卖出在研究Mesa的过程中也关注了United因为United是Mesa的主要赞助商通过对United的研究发现Spirit Airlines面临很多问题如债务高飞行员成本高燃油成本高等在捷蓝航空的交易因反垄断问题失败后认为Spirit Airlines很可能会破产而Dave Portnoy却建议他的数百万粉丝买入该股票结果Spirit Airlines于当天早上申请破产[8] 做空相关 - 不做空股票偶尔会买入看跌期权认为做空是一项非常困难的业务不喜欢做空的操作方式如做空报告可能会导致股价大幅波动伤害到散户投资者认为对于普通投资者来说做空没有意义对于小市值投资组合来说做空标普或罗素指数也不是一个好的对冲方式[8]