文章核心观点 - IBM在2024年第三季度的财报显示，尽管调整后的每股收益超出了市场预期，但总营收未达预期，主要受到经济不确定性和客户暂停非必要支出的影响 [2][3][6] 财务表现 - 净利润：GAAP基础上，持续经营的净亏损为3.17亿美元，每股亏损34美分，而去年同期为净利润17.1亿美元，每股收益1.86美元。这一显著下降主要归因于27亿美元的非经常性养老金结算费用 [4] - 非GAAP净利润：排除非经常性项目后，持续经营的非GAAP每股收益为2.30美元，较去年同期的2.20美元有所增长，超出市场预期3美分 [5] - 总营收：季度总营收从147.5亿美元增长至149.7亿美元，主要得益于混合云和AI需求的强劲增长，但未达到市场预期的151.9亿美元 [6] - 毛利率：毛利率从54.4%提升至56.3%，主要由于产品组合的优化 [7] 分部表现 - 软件：营收从59.5亿美元增长至65.2亿美元，主要由混合平台与解决方案、Red Hat、自动化和交易处理驱动，超出市场预期64.8亿美元。该部门的利润从17.2亿美元增长至19.7亿美元，毛利率从29%提升至30.2% [8] - 咨询：营收从51.8亿美元略降至51.5亿美元，主要由于客户优先考虑支出并暂停非必要项目，未达到市场预期的51.9亿美元。该部门的利润从5.66亿美元降至5.59亿美元，毛利率保持10.9% [9] - 基础设施：营收从32.7亿美元降至30.4亿美元，主要由于混合和分布式基础设施需求下降，利润从4.9亿美元降至4.22亿美元，毛利率从15%降至13.9% [10] - 融资：营收从1.86亿美元降至1.81亿美元，利润从9.1亿美元降至8.6亿美元，毛利率从49.2%降至47.5% [11] 现金流与流动性 - 经营现金流：季度经营现金流为28.8亿美元，较去年同期的30.5亿美元有所下降，前三季度的累计经营现金流为91.1亿美元，较去年同期的94.7亿美元有所下降 [12] - 自由现金流：季度自由现金流为20.6亿美元，较去年同期的16.8亿美元有所增长 [12] - 现金与债务：截至2024年9月30日，公司持有现金及等价物132亿美元，长期债务为529.8亿美元 [12] 展望 - 全年展望：公司重申2024年全年营收增长预期为中个位数，以恒定汇率计算，预计自由现金流约为120亿美元 [13] - 市场预期：过去一个月，市场对IBM的预期有所下降，显示出向下的趋势 [14] - VGM评分：IBM的总体VGM评分为D，增长评分为C，动量评分为D，价值评分为C [15] - Zacks排名：IBM的Zacks排名为3（持有），预计未来几个月股价将持平 [16]