文章核心观点 - 帕洛阿尔托网络公司年初困境渐成过去，平台化战略初显成效，但当前估值较高，长期有望获胜，短期不建议追高 [1][9][13] 平台化战略情况 - 公司因客户“支出疲劳”推出平台化战略，为吸引客户免费提供部分解决方案，相当于约6个月免费产品功能 [1][2] - 2025财年第一季度平台化战略势头强劲，新增70个使用安全服务套件的客户，约三分之一来自9月收购的QRadar平台，目标本财年末让一半QRadar客户过渡到XSIAM平台 [4] - 季度末有1100个平台化客户，该群体年度经常性收入季度增长6%，公司目标到2030财年达成2500 - 3500个服务捆绑交易且进展顺利 [5] 财务业绩与展望 - 第一财季营收同比增长14%至21.4亿美元，超公司指引；服务收入增长16%，订阅收入增长21%，支持收入增长8%，产品收入增长4% [6] - 预计2025财年营收增长约14%至91.1 - 91.7亿美元，此前指引为91 - 91.5亿美元；预计调整后每股收益6.26 - 6.39美元，此前为6.18 - 6.31美元，增长10% - 13% [6] - 第二财季管理层预计营收增长12% - 14%至22.2 - 22.5亿美元，调整后每股收益增长5% - 6%至1.54 - 1.56美元 [7] 股票相关情况 - 公司宣布12月中旬进行2比1股票拆分，拆分后股东每股额外获一股，可使股价更易被投资者接受并增加交易活动 [8] 投资分析 - 平台化战略虽有价格折扣担忧但已见成效，客户交易规模增大，公司大量传统防火墙客户向更有效平台转移将成未来关键驱动力，下一代安全产品年度经常性收入季度增长40% [9][10] - 公司按2025财年预估营收计算的远期市销率超14倍，虽平台化战略逆风转顺风后增长有望加速，但当前估值仍较高 [11][13]