文章核心观点 - Snowflake的股价在发布2025财年第三季度财报后大幅上涨，尽管全年仍下跌约15%，但相较于几个月前的表现有显著改善。公司通过成本管理措施和创新产品，展示了持续增长的潜力，但市场对其估值和AI对业务的影响仍存在疑虑 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12] 财务表现 - 第三季度收入同比增长28%至9.42亿美元，产品收入增长29%至9亿美元，调整后每股收益（EPS）从去年的0.27美元降至0.22美元，但仍超出分析师预期的8.97亿美元收入和0.15美元的调整后EPS [3] 成本管理 - 公司实施了重要的成本管理措施，包括团队集中化和去除冗余管理层，同时利用人工智能（AI）提高效率和降低成本 [4] 创新与合作 - 公司推出了新的数据工程功能，并与微软和ServiceNow等公司合作，以提高数据互操作性。其Cortex套件的AI功能正在增加采用率，公司还计划通过收购Datavolo来增强数据连接能力，特别是在非结构化数据方面 [5] 未来展望 - 公司提高了全年产品收入指引至约34.3亿美元，同比增长26%，并将运营利润率指引从3%提高到5%。第三季度产品收入预计在9.06亿至9.11亿美元之间，增长约23%，运营利润率预计为4% [6] 市场反应与估值 - 尽管AI对业务的影响存在不确定性，但数据仓库对于结构化数据可能仍比使用AI更具成本效益，而公司有机会利用AI引入非结构化数据。从估值角度看，股票的远期市销率（P/S）为13倍，高于历史水平 [9][10][11] 投资建议 - 鉴于估值和AI对业务影响的疑问，建议在当前水平下保持观望态度 [12]