文章核心观点 - 托罗公司当前股价处于近十年合理估值，股息收益率达10年高位，是考虑买入的绝佳时机，有望成为投资者长期持有的优质标的 [1][2][3] 公司业务情况 - 公司目标是帮助客户提升土地美观、生产力和可持续性，产品涵盖割草机、草坪维护设备、灌溉解决方案、地下建筑设备及冰雪管理产品等 [1] - 过去两年公司销售额下降1%，净收入下滑10%，股价从历史高位暴跌30% [2] - 自2000年以来公司总回报率达4930%，远超同期标准普尔500指数560%的回报率 [1] 公司股票稳定性 - 公司股票5年贝塔值为0.7，低于1表明其波动性小于大多数股票，稳定性源于多元化非 discretionary 产品覆盖广泛终端市场 [4][5] 终端市场情况 景观与场地（占销售额37%） - 2024年该市场仍面临压力，承包商和房主因高利率和消费支出不确定性减少大额商品购买，但公司正接近反弹，现场库存水平约恢复到“正常”的80% [6] - 产品典型更换周期为三到五年，长期来看库存波动会趋于平衡，其设备在行业内处于领先地位 [7] 地下与特种建筑（占销售额23%） - 受宽带和数据中心建设、电网更新、交通基础设施重建以及水质和公用事业升级等趋势推动，地下设备需求未来几十年将增加，成为公司增长领域 [8] - 最新季度该领域订单出货比超1，需求超过生产速度，积压订单增加 [9] 高尔夫（占销售额17%） - 公司在高尔夫设备和灌溉领域占据50%的主导市场份额，是唯一同时提供这两种产品的公司 [10] - 该业务相对稳定，通常将高尔夫设备出租三年，销售稳定，服务于全球众多著名高尔夫球场并持续创新以保持领先 [10] 住宅（占销售额19%） - 与家居建材巨头劳氏公司合作后，住宅销售增长加速，虽对宏观经济条件更敏感，但借助劳氏的广泛影响力将更具韧性 [11] 公司盈利与估值 - 过去十年公司净利润和自由现金流利润率平均达9%，为并购、股票回购和增加股息支付提供充足资金 [12] - 股价回调30%后，股息收益率达1.7%，接近10年高位，派息率仅37%，股息增长可持续，自2014年以来年增长率达16% [12][14] - 公司市销率为1.9，较10年平均水平低约20%，低估值和高股息收益率使其成为以十年一遇价格买入的优质标的 [14] 公司未来展望 - 管理层目标是到2027年实现每年节省1亿美元成本，相比今年3.99亿美元的净收入，公司有望成为愿意长期持有的投资者的顶级反弹候选股 [15]